李志林第一波调整底部已筑 2478新高很有希望

　　从3月29日2242点起，我用波段理论，大胆判断，这是第一波调整的底部，并连续两周写了呼唤推进第二波的文章，上周末，终于站上2406点，预言成为市场现实。

　　第二波为何能节节推进、频奏凯歌？

　　1。货币政策松动预期所决定。绝大多数人总是以经济数据的好坏来判断股市的走向，往往容易失误。因为，中国股市与经济往往呈负相关关系。经济指标越好，股市走势反而是向下，因为此时货币政策必然收紧，扩容的速度必然越快，大机构必然加紧出逃。反之，经济指标越不好，股市的表现反而是向好，因为此时货币政策必然放松，扩容的节奏必然减慢。中国股市的拐点往往领先经济状况3——6个月。那么，中国股市与什么呈正相关关系？那就是货币政策。M1和M2的底部也就是股市的底部。例如：今年1月，M1为3.1%，M2为12.4%，创了10多年来的低点，股市也同时于1月6日创了2132点的底部。随后，2月、3月的M1缓慢爬升到4.3%和4.4%；M2缓慢爬升到13%和13.4%，股市也同步上行到2400点以上。4月以来，股市之所以能够从2242点掀起第二波，主要靠的是货币政策放松的预期，即温总理的“尽快采取预调微调措施”的喊话，以及上周央行“要采取包括降准在内的三措施来向市场释放流动性”的表态。所以，一些人老是拿经济不好说事，认定股市要跌，这是十分肤浅而偏颇的观点。唯有货币政策变化的预期，才是股市投资者应该关注的首要问题。

　　2。管理层的竭力呵护股市使然。上周初连跌两天、2330点岌岌可危时，证监会主席郭树清及时向市场发出信号：“新三板还没有报批”、“新三板、国债期货等金融创新品种的推出，将会采取积极审慎的态度”，暗示新三板、国债期货等令市场恐惧的扩容举动，在第二、第三季度里面不会推出(按中国的行政报批程序没有半年时间是不行的，10月还有重要会议举行)。再加上韩国央行将于3个月内买3亿美元的中国股票，国务院在温州、深圳、天津、珠三角、武汉、上海等地推进金融改革创新等举措，以及鼓励券商开展各种创新业务。于是，市场做多情绪振奋，资金纷纷进场，周三、周五连续拉出了两根中大阳线，成交放大到千亿以上。管理层呵护股市的取向十分明显。

　　3。市场本身波段上行的要求十分强烈。先是成交量萎缩到540亿、不及顶部时的三分之一，KDJ、RSI指标底部黄金交叉，随后是收复五周均线2327点、补掉2344点缺口、MACD黄金交叉，再是攻克了反弹的二分之一位2360点和半年线2367点，最后是周末一举攻克了反弹的618位2388点和2400点整数关。多方稳扎稳打，积极推进，接二连三地冲关夺隘，大有收复“3·14”以后由非市场因素导致的恐慌性暴跌失地的气势。最重要的是，大盘在五天均线和2330点位置上连续收盘七天，攻克2400点就顺理成章了。

　　4。市场的估值优势明显。若以2011年年报业绩为计，目前大盘的平均市盈率只有12——13倍，沪深300的市盈率只有9.6倍，大批二线蓝筹股的市盈率只有10倍左右，相当多的已公布10送10方案的中小板创业板的小盘股的市盈率也只有25倍左右。可以说，当今中国股市遍地是金矿，估值已低于1664点和998点。若不是过度扩容和大小非减持，那么，经济一枝独秀、股市却连续熊冠全球两年，第一季度又大大落后的中国股市，今年的涨幅完全有理由超过欧美股市和金砖国家股市。在某些压力不可能排除的情况下，在相对低位做波段行情还是可期的，尤其是有抓住热点做个股的机会。如近期具有政策扶持、高成长性的券商板块、金改板块和新一代信息技术板块异常活跃，以明显的赚钱效应有效地激发了人气，因而推动了第二波行情不断上行。

　　5。第二波正向纵深发展。当大盘攻上了2400点之后，首先面临的是从2月22日——3月19日巨量成交的压力。在2400点上方收盘，有13天沪市的成交量在1000——1700亿之间，解套盘的压力非常沉重。因此，2400点上方的行情拓展，必然是在宽幅震荡中走漫步、碎步，必然是指数慢涨，以个股轮番运作为主。反弹的0.809黄金分割位是2433点，即我非常在乎的30点位置2430点。如果有货币政策的利好配合，如果管理层的扩容节奏没有明显加码，如果成交量能不断放大，如果2430点上方也能连续反复地收盘，那么，创出“3·14”2478点新高也是很有希望的。只不过在波段的“深水区”，需要谨慎乐观，顺势而为，随机应变。