李志林揭秘314跳水原因 “春生”行情首波调整

　　随着两会闭幕，市场终于迎来了期盼已久的“春生”第一波的调整。尽管当日创了四个月来的跌幅，从高回落94点，尽管主要是前期过早做空的基金和今年来屡屡失败的期指空头主力通过猛砸第一权重股中石油所带头杀跌，但是调整的理由还是很充足。

　　一、“3·14”大跳水的原因

　　1、对两会利空的集中宣泄。“两会”将今年的GIP增速降为7.5%，使前期大幅上涨的金融、保险、石化、钢铁、汽车、有色、煤炭、水泥等周期性行业的大盘股，失去了进一步上涨的理由，不进则退。温总理关于“房价远没有调整到合理价位”、“政府对房地产调控绝不动摇”的表态，使前期凭想象而大幅上涨了30%以上的房地产股集体杀跌，成了股指跳水的急先锋。

　　2、大盘蓝筹股的“价值”遭到了市场的否定。所谓“蓝筹股”，在全世界股市有着经典的定义：第一，是行业中龙头和标杆的大盘股。第二，是进入成熟发展期的企业，靠的是内生成长性，而无需再融资，如可口可乐、微软、苹果等。第三，每年的分红率超过银行利息的3--5倍，从而吸引庞大的养老基金等社会资金长线投资，稳定地获取丰厚回报。相比而言，中国股市目前的大盘蓝筹股，只具备上述三定义中的第一个，而另两个上却是软肋，尤其是银行股。在这种情况下，即使说一百遍“大盘蓝筹股有罕见投资价值”，市场也不相信，还不如在大盘股停止在融资、大幅增加分红以后，再说不迟。

　　3、各大指数的波段涨幅已经到位。以今年1月6日最低点为计，上证指数2132-2478点，涨幅14.4%；上证50指数1571-1851点，涨幅17.8%；沪深300指数2254-2705点，涨幅20%；深成指8486-10529点，涨幅24.1%；中小板4467-5770点，涨幅29.17%。；创业板6122-799点，涨幅30.56%，这样大的涨幅，已经符合甚至超出一个波段的标准，并且还是单边上涨，积累的获利盘甚多，所以一旦开跌，获利盘便会汹涌而出(周三下跌时沪深两市放出了3276亿暴量)，使指数如飞流直泻。

　　4、2500点平台压力甚大。打开近3年成交量分布图，可以看到两个最大的压力带：2500--2600点和2900--3000点。2500点是这两年反复攻克而又反复失守的平台，这里云集着大量的获利盘和解套盘。在股指上行靠近2500点前，若不经过反复的宽幅震荡，不经过反复的堆量蓄势，没有较有力度的实质性利好刺激，2500点上方很难冲破并有效收复。所以，最近在2370--2470点已经走了两个来回，是十分有必要的。

　　5、恶炒新股中交建失败所致。近期，恶炒新股之风屡禁不止，从中小板、创业板，蔓延到了主板。近期上市的大盘股中交建，上市第一天就比发行价暴涨了31.3%，换手率高达67.4%，随后连跌五天，跌幅高达20.4%，将炒新族一网打尽。大盘新股(包括中国水电)的高开低走，颇伤人气，对股市的下跌起了重要的指向作用。

　　二、“春生”行情不是结束，而是休整

　　1、时间和时机。目前时值是3月中旬，仅是初春，春生行情还有得拓展。从时机上看，近日郭树清主席称：“目前不是国际板推出的合适时机，国际板没有时间表”。他所谓的是“合适时机”是什么？我推测，“应是2800--3000点”。而现在指数老是在他认为大盘股有罕见投资价值的2400点附近打转，并且他上任时的位置在2473点，即便从为了今后能推出国际板的功利目的看，日后继续拓展春生行情，在时间和时机上也是有利的。

　　2、估值。按照2011年业绩预估，目前2400点位置大盘的动态平均市盈率只有15--16倍，比美国香港股市只选30多个样本股统计的市盈率还要低。中小板20倍出头、创业板30倍左右的估值，大大低于门槛低、成长性更逊、没有高送转机会、40倍市盈率的纳斯达克股市，更具价值再发现的空间。

　　3、周边股市。美国道指强劲上涨，稳稳站住了13000点，近期又连涨7天；纳指连创11年新高，稳稳站上3000点；标普500创了四年来新高，稳稳站上1400点；欧洲股市也是牛气冲天；港股同样走势强劲，站稳21000点。这样，连续大跌两年的中国股市就更无继续走熊的道理。

　　4、欧债危机。一年来，被称为中国股市大跌的重要借口的“欧债危机”，是美国人和欧洲人一手策划的一出闹剧，目的是刮起通胀旋风，转嫁危机，搞乱中国和新兴国家的经济和股市。而中国经济学家和分析师们却一再拿“欧债危机”说事，唱空中国经济，推卸股市下跌责任，自己吓唬自己。现在终于清醒，欧债危机对中国股市的负面作用不复存在，连温总理都说，我们要集中力量办好自己的事情。

　　5、多项利好政策在“两会”后有待陆续推出。例如：人社部长所说的，“两会”后将开始地方养老金入市的试点；证监会表示，将协调有关部门降低红利税；郭树清主席在“两会”后称，将采取多种措施提振股市信心；周小川行长称，存准率有较大的下降空间；工信部长称，四个新兴产业规划将在“两会”后出台；新股发行改革将有大的动作等等，这些都是经休整后“春生”行情开启第二波的预期动力。

　　6、下方的支撑强劲。前期在攻克2370半年线的过程中，市场经过反复的震荡、盘整、蓄势，使半年线有着扎实的基础。前期踏空了大段行情的空翻多机构，是在2370--2400点反复盘实之后，才由空翻多的。目前，市场有没有去年那样的欧债危机、五次国际板传言、加息提准、扩容大跃进的利空，所以在股市杀跌时，只有获利盘涌出，而鲜有割肉者。周三、周四、周五巨大的成交量表明，获利盘清洗得较为彻底，承接盘同样十分有力，人气不散。若不看好后市，岂会贸然进场？

　　7、股市再度上行的动力是科技股。美国100多年的证券史证明，每一轮牛市都是来自科技进步和科学产品的广泛应用。这一年来，美国股市的强劲上涨，除了美联储宣布将零利率保持到2014年末以外，主要就是靠纳斯达克的高科技股领涨。温总理在“两会”记者会上说“降GDP主要是为了主动调整结构”，“要设法使同样的经济总量能换取更大的经济效益。”我以为，就是要靠经济转型，靠七大新兴产业，靠科技进步来推动股市的上涨。由此，目前20--30倍市盈率、七大新兴产业、有高成长性、有高送转潜力的中小盘股，将是“春生”第二波的主流热点，是跑赢大盘的利器。这是被今年以来的股市实践已经证明的、并将继续证明的客观事实。

　　这一波调整，将以区域震荡的可能性为大。第一支撑位是半年线2363点，第二支撑位是2330点，调整时间为1-2周。调整的特征是：继续的走碎步漫步进二退一、近三退二，以个股行情为主，不拉中大阳线。调整结束的标志是：成交量温和放大，重新收复5周均线和20天线，收盘连续站稳2430点。