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叶檀:A股到底可以有多长的杠杆需要有一个准谱

发布时间:2016-3-28 13:15:44 来源:本站原创 浏览: 【字体:
【叶檀:A股到底可以有多长的杠杆需要有一个准谱】2015年A股市场中有诸多教训应该总结,情绪化、矫枉过正的管理就是其中重要一点。(每日经济新闻)

  2015年A股市场中有诸多教训应该总结,情绪化、矫枉过正的管理就是其中重要一点。

  中央汇金投资公司副董事长李剑阁先生在博鳌论坛上表示,造成去年股市波动的原因非常多,杠杆是一个原因。当然不仅仅是杠杆方面的原因,杠杆失控只是误解金融创新的必然恶果。

  一些最低劣的高利率产品通过互联网手段改头换面之后,被包装成创新产品推向市场,甚至还被大肆吹嘘。

  据李剑阁先生透露,原来的(证券公司)同事说,去年初,恒生电子系统直接接入交易市场是作为互联网+、金融创新+而被监管部门所大力提倡的——认为现在都已经倡导互联网+了,不接入就觉得落后了。到清理的时候,又有人喊出“谁让你们接的,赶快撤”。前后执行尺度剧烈变化,至少是去年的股市异常波动其中一个非常重要的原因。

  这与很多地方政府一度热衷推出的互联网交易平台相类似。利用互联网时代到来提倡金融创新是可取的,但一定要有实质性的创新,而不能只是披上一件唬人的外衣,而内核依旧是非法集资或者高利贷之类的糟粕,来损害普通投资者的利益。对于这样的金融监管,切忌在风声好的时候当作金融创新四处推广,而在败落的时候就都当作非法集资全部查处了之。

  到底杠杆有多长?现在有没有在理论上、政策上取得共识?很难说。

  现在还有各种观点,比如中国资本市场应该有杠杆、应该有做空——当然应该有,问题是要怎么控制、怎么监管,如果监管不到位,面对这样的市场,所谓的各种创新最好暂时停下来,等一等规则的步伐。

  恒生电子2015年半年度业绩预增公告显示,预计2015年上半年净利润与上年同期相比,将增加60%~100%。

  据此,按照上年同期公司净利润为11395万元计算,那么恒生电子在2015年上半年的净利润大至为1.8亿元至2.30亿元。

  以后公布的数据有些浑浑噩噩。2015年7月,恒生电子发布公告称,从6月15日到7月10日,沪深两市单边交易总量约为288649亿,而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿,占两市单边总交易比为0.104%。其中,第一周平仓金额为37.07亿,占比为0.042%;第二周为65.11亿,占比为0.105%;第三周为149.9亿,占比为0.190%;第四周为49.38亿,占比为0.081%。你相信就是总平仓额的这点钱,引发了A股的持续下挫吗?

  去年8月21日晚,恒生电子披露2015年半年报:实现营业收入9亿元,同比增长96.34%;实现净利润2亿元,同比增长85.22%;而基本每股收益为0.34元。

  到了9月2日晚,证监会发布公告,日前对恒生公司、铭创公司、同花顺公司分别涉嫌非法经营证券业务案调查、审理完毕,进入告知听证程序,并作出如下行政处罚:没收恒生公司违法所得1.328亿元,并处以3.98亿元罚款;没收铭创公司违法所得1599万元,并处以4796万元罚款;没收同花顺公司违法所得217.7万元,并处以653万元罚款。

  与此同时,对三个公司的相关责任人也进行了处罚。这意味着恒生电子的净利润又给罚进去了。

  中国资本市场目前到底应该用多长的杠杆,需要有一个准谱。

  如果用过往的方式来管理金融市场,很难避免一些人还会继续取得超额回报的现实。初级市场必须坚守原则,数目字管理达到什么水准,创新才能跟进到什么水准。

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