资金面重回均衡状态本周公开市场再现净回笼

    昨日，央行在公开市场发行了150亿元3个月期央票，规模为本周二的两倍多；同时展开了130亿元28天期正回购操作，规模亦较前期有所放大。
    本周公开市场仅有300亿元正回购到期。考虑到周二央行已经发行70亿元央票和120亿元28天正回购，本周累计回笼资金470亿元，最终本周公开市场实现净回笼170亿元。
    上周，在财政税款上缴等因素的冲击下，银行间市场资金面极为紧张，迫使央行大幅降低了公开市场操作力度，全周实现净投放1280亿元。本周以来，资金价格已经趋于平稳，但是在月末因素的作用下，短期利率依然维持升势。
    昨日，上海银行间隔夜拆放利率（Shibor）短期品种继续维持上升态势。其中，隔夜利率上涨34个基点至3.3900%，7天利率上涨47.4个基点至4.1440%，14天利率上涨22.10个基点至4.0210%，1个月利率上涨7个基点至3.7500%。
    分析人士认为，本周公开市场操作告别了地量格局，表明随着财政缴款因素的消退，资金面开始重归均衡，央行又恢复了正常的回笼水平，或许再次表明了央行对于流动性调控的中性姿态。
    中信建投最新研究报告指出，二季度资金面整体上继续宽松，因为外源流动性注入和人民币保持强势都将带来充裕流动性，而央行调节只是对冲过剩流动性。
    不过，在申银万国看来，基于CPI回升和新增外汇占款下降的判断，未来商业银行超储率大概率将持续在1.5%～1.6%的区间。这意味着，在享受数月的流动性盛宴后，银行间流动性极有可能将重新进入紧平衡状态，时点上开始于6月下旬。
    申银万国分析师屈庆称，6月下旬准备金缴存叠加季末因素，以及外汇局新规的最后达标期限，资金面将重新紧张；之后7月紧接着法定准备金补缴和财政存款缴存，资金面紧张的情况很可能持续较长时间，对债市形成比较明显的制约。