央票持续地量发行 市场资金利率回落

　　5月28日，央行在公开市场发行3个月期央票70亿元，继续开展正回购120亿元。当天，银行间市场资金利率大幅回落，不过仍处于相对高位。

　　本周公开市场到期资金量大幅下降，央行的回笼力度也有所减弱。业内人士分析，资金利率下降主要是财政缴款压力已过，外汇占款或维持高位增长。月末，银行间市场资金利率或保持稳定。

　　28日央行发行的央票利率继续持平，为2.9089%，规模仍然维持地量水平。 28天期正回购如期而至，交易量为120亿元，利率仍是2.75%。有分析认为，央行公开市场回笼资金减量的原因是本周公开市场到期量锐减。据统计，本周公开市场到期资金只有300亿元，比上周大减八成。

　　民族证券固定收益研究员尹小兵对中国经济时报记者表示，财政存款对市场资金的压力已经过去，央行小规模发行央票是为了保持银行间市场合理的利率水平。但央行没有停发央票来减少流动性回笼，则是为了稍微收紧一点，以防5月份货币增速过快增长。

　　由于上周财政缴款，银行资金压力陡增，银行间市场资金面骤紧，资金利率飙高。为缓解资金压力，央行在公开市场的央票发行和正回购规模都缩量到近期低位。上周四，央行发行央票60亿元，为重启以来的最低水平，当天正回购量也只有50亿元。上周公开市场净投放资金1280亿元。

　　本周以来，银行间市场资金面压力有所缓解。 27日，全国银行间同业拆借市场上，除了隔夜回购利率有所上涨外，其余品种资金利率全部下跌。 28日，银行间市场资金利率几乎全线下降。银行间市场回购定盘利率隔夜品种跌了24个基点至3.3700，7天回购定盘利率则大降了56个基点至3.5300，14天回购定盘利率也回落了25个基点。同业拆放利率方面，隔夜资金利率下跌了21个基点至3.3500，7天资金利率大跌近58个基点，跌回4%以下的水平，为3.5030。

　　质押式回购利率也有较大幅度回落。截至记者截稿，隔夜交易品种资金利率下跌了 22个基点至3.3500，7天资金利率大跌69个基点至3.4000，14天资金利率跌了11个基点至3.7800，21天回购利率小升10个基点。尹小兵分析，资金利率降下来说明银行间市场资金面比之前稍微宽松了。

　　每到月底，由于商业银行融入资金需求大增，银行间市场资金利率往往会一夜之间突然飙高。不过，尹小兵判断，银行间市场资金利率在5月底可能会继续往下降，因为现在的利率水平还是偏高，央行可能会通过减少资金回笼来加大市场的资金净投放力度。也有分析认为，月末资金面将维持紧平衡的态势。

　　另一个支持银行间市场资金利率下行的因素是外汇占款投放的流动性。专家估计，5月份外汇占款仍然会维持较高增长。央行数据显示，4月份金融机构全口径外汇占款新增2944亿元，今年前4个月外汇占款累计增加达1.5万亿元。