施南亏400亿，国企麻烦大了

400亿可以干些什么？

标价30.5元的麦当劳巨无霸套餐，可以请13亿中国人每人吃一份；也可以帮8000万中国私家车主按95高标每人加满一箱油；如果是家航空公司，够你一次性添置2.6亿美元的波音777宽体客机25架；6.5万吨排水量最新核动力航母，就像明年下水服役40年的英国“伊丽莎白女王号”，你可以打造1.7艘。

截至2013年4月15日出炉的208家上市央企年报明白告诉世人，其中的24家在2012年亏损了400.66亿元。而在这支大军中，中国远洋、中国铝业、中国中冶和*ST鞍钢分别以95.6亿、82.3亿、69.5亿、41.6亿合计289亿占去七成权重。换种算法，即这四大金刚过去一年每天蒸发了2600万、2200万、1900万和1100万的钞票。

无论是较上一财年亏损翻番的*ST鞍钢，还是在百亿亏损线上挣扎的新晋ST中国远洋，未来逾270天将是生死大考，假若没有雷霆手段令账面变绿，那么按证监会的规定，就算顶戴上写着共和国工业长子的斗大字眼，也难逃“暂停上市”的结局。看来，一年前国资委对于2012央企业绩考核确定的“保增长、提质量、调结构、抓管理”十二字方针还是漏了一项——减亏损。

有色、航运、钢铁，三个强周期行业在全球经济下行格局下沦为重灾区本在意料之中，而在包括定价权、规则制定权、战略性资源及信息的控制权和先占权上的缺失，令素来大而不强的此类中国央企受伤更重。然而，搭乘全球制造工厂快车，坐享入市红利近十年之久的部分央企，只是因为外部环境转坏而集体“中枪”吗？同样是爆出巨亏，个中又有着怎样的差别？当进入央企负责人第四任考核期开局之年后，他们当家人的未来命运又会如何？

中国远洋一直被外界拿来当做亏损央企样板，不止是因为它在2004至2008年曾一度连续五年盈利过百亿，贵为央企的优等生，而现在却已蝉联亏损之王两年，也不是因为其董事长魏家福关于“ST制度应取消”、“中央是相信我的”等言语出位引发争议，关键是，这家央企由兴至衰充分映射了中国企业缺乏对于经济周期规律的拿捏和对冲的软肋。特别是在经营状况尚好时，面对所谓的“世界第一”目标莽撞激进，一旦形势反转，那些在价格高位期订购和租赁的大型船只最终成了其挥之不去的噩梦。

四年前，船长出身的魏家福言之凿凿且颇为骄傲地告诉员工，中远集团一不裁员，二不减薪。而事实上，2012年下半年魏本人已放弃领取薪水，对外界的口风也改成了一线船员的薪水待遇不变。有消息称，2013年二季度该公司或会考虑对非一线人员实施降薪乃至裁员。不久前，该公司还将当年IPO时的主项、最赚钱的中远物流以67.38亿卖还给集团母公司，公司的小主管都要签绩效合同甚至还发明了“党员绩效合同”。

中远之前的亏损之王是谁？穿星戴帽，鞍钢是也。说来2012年在亏损榜上“仅”排了个殿军，但那却是集团公司注入13.29亿盈利资产，并将房屋和设备折旧年限大肆延长凭空多出9亿净利所致。*ST鞍钢长期盘踞亏损黑名单是上市央企另一恶疾的典型：集团公司和上市企业之间不合理的利益分配，产品线满足于大路货、缺乏核心竞争力。

库存大，市场需求不畅，铁矿石价格高企吞噬钢企利润，同行们个个都面对，但却难以解释，为何上市企业从集团采购的铁精粉每吨会高出市场均价近40%，单一个铁水就让其比同行多担了三十多亿冤大头费用。而4月间公司大面积下调从热轧板到线材各产品线价格显示其信心依旧不足，只能通过削价维持经营规模和现金流。

同病相怜的中国铝业和中国中冶，面对的是同一个局面，即严重的过剩产能和长期萎靡的产品售价，尤其是前者。近期，从宁夏到四川再到贵州，在市地两级政府二八包干电费补贴的刺激下，各有色金属企业仍在不断加码生产。

包括工业用电数量在内的三项指标素来为新任总理李克强所关切，乃至被英国《经济学人》制出“克强指数”。为总理“放电”成为一些地方政府官员最新的追求，而有色金属制造恰好正是耗电大户。当然中铝自身也没闲着，增发募到的80亿不也用来投资山西的80万吨氧化铝项目？政令出不出得了中南海另说，19个大项产能瘦身计划出不了发改委大楼却是事实。

从2010年国资委推行新政，对央企负责人的考核首次提出资本成本率EVA值，到2013年将利润考核的权重降至20%，目的就是为了引导央企脱离一味追求营收年增率的怪圈，不再为了扩大规模一味强调投资和并购，哪怕是以“考虑国家战略意义”的名义。对于四大亏损上市央企来说，这是一个在危机中缓解利润焦虑的利好。但现在，它们面对的不是利润多少的问题，而是有没有利润的问题。