专栏大宗商品前景遭看淡 交易所论亚洲债市

　　编者按：本专栏是根据中国国际广播电台环球资讯频道《早间第一资讯》财经子栏目的内容整理而成，节目主编为成亮、尹霁。该节目每天选取最具风向标价值的全球财经大事，第一时间进行深入浅出的分析，迅速周详地理清新闻事件的背景脉络。同时，连线顶尖经济学家，深入繁杂信息与不同观点的内部，为听众提供洞察超越表面资讯的理性分析。

　　节目于每天早上8：30播出，播出频率为：北京FM90.5，广东、香港、澳门均为FM107.1，天津FM90.6，重庆FM91.7，青岛、烟台FM89.8，芜湖FM89.4，合肥FM90.1。

 

　　大宗商品牛市或走向终结 研究机构纷纷看淡其前景

 

 　 由于利率上升的预期增强，延续十多年的全球大宗商品牛市也许已经走到了拐点。近期多家研究机构都以"一个时代的终结"为题目发表了研究报告，报告指出包括铜、黄金和石油在内的多种大宗商品的前景令人悲观。

 

　　其中巴克莱银行认为，最重要的工业金属铜的牛市已经结束，数不清的库存正堆积在港口码头以及交易所的仓库里。铜的库存比率已经上升到２００３年以来的高位，而主要买家中国的需求正在变得疲弱。

 

       在周四中国国际广播电台环球资讯广播的《早间第一资讯》节目中，中国农业银行首席经济学家向松祚认为，总体而言，大宗商品长期牛市已经转向的判断是合理的，全球大宗商品确实大体上已进入熊市。

 

    向松祚认为，大宗商品价格主要是货币投机和真实供需这两种力量博弈的结果。过去一段时间，以量化宽松为代表的货币投机力量总体占据上风，而供给和需求关系力量处于弱势；但从去年以来，大宗商品供需情况出现了逆转，主因是全球主要经济体的整体需求偏弱。因此，真实经济情况影响了大宗商品价格预期，最近全球所有基金都大幅降低了对大宗商品的买入仓位，卖空仓位则急剧增加。

 

    他指出，实际上，大宗商品中的白银、橡胶及玉米等品种已进入熊市较长一段时间；咖啡、小麦、原油和黄金也已进入价格下降通道；由于页岩气供应量的上升，美国很有可能在2020年提前实现能源供给自给自足，甚至实现完全净出口。可见，全球以原油为代表的大宗商品价格会出现革命性改变，供给大幅超过需求的同时需求持续稳定，使价格出现下降趋势，因此整体来说大宗商品价格已处于持续下降或进入熊市阶段。

 

       此外，法国兴业银行也发表了一份名为"黄金时代的终结"的报告。该行指出，随着美元走强，市场对美国经济的看法越来越积极，利率上升的预期也在增强，这些预示着一场长期熊市的风暴即将来临。更早一些时候，花旗集团则指出，石油需求增长的时代已经结束。

 

    对此，向松祚认为，观察大宗商品熊市来临给经济的影响应分别从长期、中期、短期三个方面来看。长期来看，如果页岩气革命如预期中到来，全球经济格局乃至地缘政治格局都会被改变，美国石油进口减少将对俄罗斯、委内瑞拉等严重依赖石油出口国家的经济造成严重影响。

 

    但从短期来看，向松祚指出，一方面，大宗商品价格下降也可能使过去新兴市场国家饱受困扰的输入性通胀压力有所缓和。过去几年中，巴西、印度和俄罗斯等国出现严重通胀，其中相当一部分是由于大宗商品价格上涨引起的，大宗商品价格下降将有助于全球实体经济复苏。另一方面，大宗商品价格持续下降也会对农业、林业等基础产业造成负面冲击，从另外一个角度影响经济复苏。

 

    他认为，由于上游价格下降有助于需求逐渐复苏，在中短期内有助于多国实体经济复苏，遏制全球通胀压力，因此大宗商品价格下降带有两面性，但总体来看是个好的趋势。

 

　　投资银行高盛本周再度下调了黄金价格预期，明年的价格预期下调至每盎司１３５０美元，这意味着高盛认为金价可能会下跌１５%。年初大规模卖出黄金持仓的知名投资者索罗斯也在博鳌论坛上指出，黄金作为避险工具的地位已经被削弱，事实证明，黄金也不是那么安全的投资。

 

　　交易所联合会探讨亚洲债券市场 新机制首个调价日油价未调

  

　　近年来我国债券市场发展迅速，但是和国外比较尚未成熟。第31届亚洲暨大洋洲交易所联合会年会昨天在深圳召开，来自马来西亚、韩国、越南以及中国的代表就"如何在亚洲培养债券市场"等话题做了探讨，这是亚洲及大洋洲区域内最高级别的交易所行业峰会。

 

　　其中马来西亚交易所认为，债券市场在募资资金方面比证券市场要好，但是要保证透明度和达到监管框架的要求。韩国交易所则认为，场内债券市场必须要与政府和市场参与者建立成功的合作关系，听到来自市场的声音。

 

　　深交所的代表则指出，中小企业是经济发展主要的拉动引擎，但中国债券市场过去发行主要照顾大公司，中小企业的需求较难满足。去年国内试点中小企业私募债一年来，已经有122家中小企业提交申请，78家成功上市，募集资金8.99亿元。未来该市场的发展可以为中小企业以及整体经济带来更多活力。

 

　　昨天是新的成品油价格机制运行以来的首个调价日，但发改委并未对成品油价格进行调整，主要是因为这段时间国际市场原油价格先扬后抑，使得调价金额不足50元，为节约社会成本，成品油零售价格暂时不作调整，而是纳入下次调价时累加或冲抵。

 

　　发改委有关负责人称，今后每次调价日，将在下午３点左右发布不调价信息，或下午５点左右公布调价通知。新机制的运行，一方面将有效改变原机制下调价方向与国际油价变化趋势可能脱节的现象，另一方面，油价调整方向和幅度预测难度加大，也有利于遏制市场套利投机。

 

　　但要注意的是，目前国内成品油价格调整由国际原油价格决定，幅度则取决于已经确定的定价公式，因此这个定价公式是否合理也是评价新机制的重要一环，而未来成品油价格市场化的最终方向则是由市场供需决定价格水平。

 

　　外汇占款连增三个月 黄如论获最慷慨慈善家

  

　　中国人民银行周三公布，２月份金融机构外汇占款增加２９５４亿元，连续三个月增加，但较上月的历史最高水平环比回落５７%。外汇占款连续第三个月增加，表明随着中国经济加速复苏以及人民币升值预期升温，资本持续流入中国。

 

　　胡润研究院昨天发布《２０１３胡润慈善榜》，世纪金源的黄如论以５．８亿元的捐赠额成为２０１３年度“中国最慷慨的慈善家”。５２岁的南京房地产开发商杨休以４亿元的捐赠额位列第二，５５岁的许家印以３．９亿元的捐赠额位列第三。

 

　　今年一季度，中日双边贸易进出口总值７０８．７亿美元，同比下降１０．７％。海关总署新闻发言人、综合统计司司长郑跃声称，从去年６月份开始，中国对日本的月度进出口呈现了持续同比下降的态势。日元贬值、日本“购岛”闹剧以及国产汽车对进口汽车的替代作用显现等因素叠加导致了这一局面产生。（成亮、尹霁）