企业进入债券融资时代

　　优质客户对银行依赖逐渐弱化，正在由被动走向主动，开始处于支配地位，更加注重借助金融服务提升自身竞争的综合实力。

　　京城机电控股有限责任公司是一家拥有296亿元资产、34家重要装备制造业企业、14家合资公司、1家上市公司，年营业收入199.8亿元(2011年)的大型集团公司。2010年，国资委对公司领导班子进行调整补充，原总经理任亚光任董事长、党委书记，仇明为总经理。

　　金融危机下，发达国家开始实施以先进制造业为核心的发展战略，继续掌控全球产业竞争制高点，给国内制造企业带来了相当大的挑战。为应对内外挑战，京城机电新领导团队提出“产融结合，双轮驱动”新发展模式：加大资本运作与投资力度，坚持内生式和外延式发展并举，以资本运作推动产业发展，以产业发展为资本运作提供平台，打造企业发展的良性循环。

　　2010年京城国际融资租赁成立，主要业务是对公司下属企业的产品销售提供融资租赁。

　　2010年8月公司下属所有全资、控股及拥有控制权的企业纳入集团资金结算中心管理，加强资金管控力度，提升资金管理水平。

　　2012年京城机电下属两家子公司将赴IPO，集团打包上市也在计划中。

　　企业由被动走向主动，开始处于支配地位

　　京城机电由传统制造企业滚雪球发展模式，转型借助资本实现跨越发展，预计2015年，实现销售收入300亿～340亿元。在企业新发展战略下，京城机电调整了与金融机构的融资合作策略，开始实行多元化的合作，一改独家合作的模式。

　　据京城机电资金管理主管赵燕婷介绍，企业2006年开始发行短期融资券，主要满足企业流动资金需求;从2010年开始，京城机电开始陆续投资并购一些大型项目投资，企业使用5年中期票据用于项目投资。2012年之前，京城机电的短券和中票的承销基本上与招商银行一家合作。2012年京城机电将短券发行交给中信与北京两家银行承销，中期票据与招商和中信银行合作。京城机电希望借助各家银行的特色优势改善融资的效益与效率，比如北京银行服务为先;与招商银行合作久了，互相比较了解，什么事情都能进一步协商;中信银行的特点是产品全和灵活，选择余地比较多等。未来的债券发行，京城机电也期望与其他战略合作银行展开合作，共同探索企业融资新路经。

　　京城机电实行积极的金融策略后，多家银行与京城机电签署战略合作协议，为京城机电提供现金管理、债务管理、资本市场、专业服务、财务顾问等一揽子金融服务，京城机电得到合计390亿的综合授信。

　　从现阶段来看，我国企业集团产融结合表现出了央企挑大梁、龙头企业争先的特点。据统计，我国100多家央企集团中约有1/3以上开展了不同程度的产业投资金融。企业亲身参与金融业，对银行依赖逐渐弱化，正在由被动走向主动，开始处于支配地位，而且，未来竞争更加注重借助金融工具提升自身竞争的综合实力。

　　需要多元化金融服务支撑规模扩张

　　京城机电2015年要实现销售收入300亿～340亿元，需要大量的资金支持规模扩张——速度领先是提高市场占有率、获得竞争资源、建立规模优势的根本保证，规模是企业快速发展的根基所在。

　　2012年9月3日，“京城控股并购利研讨会”在国贸三期召开，向摩根斯士丹利等30家金融机构发布高端制造业并购需求。 2012年12月5日中关村未来制造业产业技术国际创新战略联盟成立，京城机电控股任副理事长单位。

　　京城控股从2006年开始发行短券以来，至2012年累计发行短券、中票102.9亿，其下属上市公司北人印刷退市，融资租赁公司刚刚启动，其他的下辖子公司及集团整体上市计划正进程中，债券融资是企业主要的融资渠道。

　　据赵燕婷介绍，短券和中票是企业考察过的所有适合的融资工具中成本最低的工具，解决了部分下属企业融资困难、融资成本高的问题，使公司有充裕的资金和有效的手段在各产业板块间合理调配资源，对高增长产业提供必要的资金支持，保障公司产业板块的升级。短券、中票对于企业是成熟的融资渠道，最近一期中票发行，虽然银行间交易商协会从今年开始要求越开越细化，堪比上市公司的标准，但是企业从决定发行到发行成功只用了2个月，主承销和中介得配合非常好。目前京城机电短券、中票注册额基本达到净资产40%，企业未来的融资需求需要再寻找新的融资渠道。

　　赵燕婷也表示，资金管理团队考察过适合企业的融资工具，像诸如企业债，因利率偏高，筹资用途有限定，不适合企业的资金使用;下一步京城机电将尝试操作方便、资金使用灵活且不占用40%净资产限额的私募债进行融资。银行间市场私募债2011年4月29日面市，2011年银行间市场私募债共发行29支，累计发行904亿元;截至2012年9月，2012年私募债发行152支，累计发行2599亿，增长飞速。京城机电未来对金融工具和机构的需求主要看重资金使用成本降低和多元化的服务，希望金融业多种类型机构增加对京城机电的了解，推荐适合的融资方案。

　　京城机电积极需求外部金融资源的同时，内部的金融业扩张仍在推进，京城机电下一个目标是建立企业集团财务公司。在京城机电的规划中，融资租赁，将与结算中心以及未来的财务公司共同构成京城机电的融资平台，为京城机电内企业从流动资金贷款、买方信贷等方面提供多方位的融资服务。