基于行业周期的收购策略——在产业整合的混沌中寻找规律

　　在经济全球化的过程中，产业整合浪潮将义无反顾地席卷你所处的产业，在这个过程中，将无例外地出现“初创—规模化—集聚—平衡和联盟”的趋势。而长期的胜利，永远属于那些拥有长期规划的管理者。
　　■文/黄立冲
　　产业演进分为初创、规模化、集聚、以及平衡和联盟四个阶段，产业的演进是必然的、不能逃避的，整合浪潮是不能阻挡的。
　　依此推论，行业周期的收购也是必然趋势。由此，怎样在产业整合中先人一步，怎样
　　在产业整合中卓有成效，就值得我们深究。
　　并购前的准备——选择收购的对象
　　在产业整合的过程中，将无例外地出现图一所描述的现象，在经济全球化的过程中，整合的浪潮将义无反顾地席卷你所处的产业，而长期的胜利永远属于那些拥有长期规划的管理者。
　　

　　企业是属于“简单增长型”或者“利润增长型”，对于企业在确定收购对象时犹为重要(如图二)。
　　

　　而对于初创阶段的并购，目的是在技术和财务上达临界规模。
　　例如，图三为美国生物科技行业个来并购情况。
　　

　　我们分析得出：
　　在生物科技行业快速增长的推动下，该行业正在逼近初创阶段的末端并快速走向规模化阶段;
　　特别是在美国和英国，新设立的生物技术企业吸引着风险投资，并且向IPO发展;
　　但是，正如产业演进曲线预示，随着产业的成熟，企业数量将大幅减少;
　　并购交易规模和范围都在扩大;
　　并购交易数量下降、交易金融上升。
　　整合后的任务——扩大规模控制竞争
　　那么，在收购到心仪的对象后，整合者应该用扩大规模控制竞争，提高行业准入壁垒改变游戏规则(如图四)。