贵金属价格操纵案 给金融市场敲响警钟

　　据媒体报道，全球7家大型银行因涉嫌共同操纵贵金属市场价格，现在正被瑞士竞争调查委员会调查。据报道，怀疑涉及“合谋定价”的银行，包括了全球几家最大的银行。比如瑞银集团、汇丰控股、宝盛集团、德意志银行、巴克莱银行、摩根士坦利、三井物业等。瑞士竞争委员会在声明中指出，有迹象显示，该批银行可能存在违法的竞争协议，就金、银、铂、钯等贵金属买卖价格作协调，以此来操纵全球市场的贵金属价格谋利。除了瑞士外，美国执法机构在上个月也对全球10家银行展开相关调查。

　　尽管该事件还在调查中，其结果如何、调查完成之后如何处罚，目前尚不确定，但是有一点是十分明确的。就是这些国际上的大投资银行或商业银行，为了其自身利益最大化，以各种方式来操纵全球市场的贵金属价格。不仅如此，早些时候对这些国际大银行及投资银行操纵国际市场的利率及汇率也曾进行调查及处罚。这些事件其实就说明了当前金融市场的一个基本问题：无论是国际金融市场，还是国内的金融市场，往往都是由少数人主导。而金融市场这种少数人的主导不仅可以让这些人利益最大化，也可以让金融市场成为少数人掠夺绝大多数人利益的主要工具。国际金融市场是这样，国内金融市场也有许多问题。如果国内市场对此监管跟不上，所面临的问题可能会更严重。因为中国金融市场还有政府权力参与，当政府权力与少数人的市场力合谋时，其导致的恶劣效果会更加严重。

　　金融市场投资品的价格及供求关系与实质性的消费品市场有很大不同，其市场规则及运作机制也有很大不同。金融市场投资品的价格主要是由投资者的预期来决定，其需求可以是从零到无穷大。也就是说，当前投资者预期所购买的投资品在购买之后能够以更高的价格卖出时，同时又有好的金融市场条件，比如融资利率低、融资杠杆高以及融资容易获得，那么投资品的需求会立即涌现出来。但是，如果投资者预期所购买的投资品在购买之后价格下跌，那么投资需求立即会萎缩，甚至降低到零以及负需求。

　　既然投资品(如股票、外汇、各种金融衍生工具等)的价格是由预期来决定，而预期又是投资者一种心理状态，而不是一种实质性的因素，那么谁能够左右预期，谁就能够左右这些投资品市场的价格，谁就左右了这些金融市场的利益。这就产生了一个左右预期、预测趋势的庞大的研究市场。而在这种市场，无论是关于卖方的研究报告，还是关于买方的研究报告，尽管这些报告对市场预测的角度不一样，但目的是唯一的，就是如何通过这些报告来左右市场预期，让研究者的利益最大化。

　　我们可以看到，近几个月来国际市场，无论是股市、汇市、商品市场，其价格会如此震荡与波动，无疑与这些大型金融机构的操纵有关。国际市场是这样，中国市场也是如此。而他们对市场的操纵不仅是在舆论上左右预期，而且会利用当前十分发达的金融衍生工具及程式化交易等工具从实质上来影响金融市场上的产品价格。在这种情况下，不仅中小投资者的利益可能受到严重损害，而且也容易造成市场震荡。

　　可见，从全球贵金属价格操纵案来看，并非是所谓市场供求在决定价格，而往往是由少数人左右，无论是股市、汇率，还是大宗商品的价格都是如此。因此，政府需在监管方面跟上，投资者也得当心。