分类分层 保护产权

　　9月24日，国务院发布《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》。国企改革“1”出台后，“N”中的混改方案率先出台，精神与作为“1”的《关于深化国有企业改革的指导意见》一脉相承。

　　改革出发点：发挥各种所有制资本的比较优势，取长补短，相互促进。目的是提高企业竞争力并保持经济中高速增长。改革红线：防止国有资产流失。

　　四大基本原则。政府引导，市场运作：即充分发挥市场机制作用与更好发挥政府作用。通篇读完，政府引导什么？引资本，引导非公有资本参与、引导国有资本入股非国有企业、引外资、引社会资本(如PPP)、引入保险资金、社保基金。当然，政府引导要尊重市场规律。完善制度，保护产权：保护各类出资人产权，调动积极性(不把产权保护好，谁愿意跟着你混？)。严格程序，规范操作：国有资产交易公开透明，防止国有资产流失。宜改则改，稳妥推进：改革要规范有序，不盲目求快；具体问题具体分析(视企业、行业、区域而定)，成熟一个推进一个。

　　分类推进。竞争性商业类国企：以经济效益为导向，鼓励借助资本市场实现股权多元化；完善现代企业制度，各类股东身份平等。关键领域商业类国企继续分类推进：分类依据是对国家安全、国民经济命脉的影响力。重要基建、战略物资国家储备领域保持国有独资或控股；重要资源开发利用、基础数据采集利用以及战略核心类军工国有独资或绝对控股，非国有企业主要通过特许经营和政府购买参与；自然垄断行业的竞争性业务、非战略性及非核心军工则放开竞争；其他一些领域加大国资投资，发挥国资引导和带动。公益类领域允许非国有参与是一大亮点：鼓励非国企以购买服务、特许经营、委托代理等方式参与，但政府要加强监管。对企业的考核结合经营绩效和保值增值指标，但因地而异，并引入第三方评价。

　　分层推进。“层”有两级：一是子公司和集团层面；二是各地区层面。子公司比较宽，重点领域是研发创新和生产服务等实体企业。鼓励引入非国有资本并保护投资者权益。集团公司仍处于探索阶段，特定领域坚持国有资本控股；其他领域鼓励通过整体上市、并购重组、发行可转债等引入各类投资者。各地区层面从实际出发推进混合所有制改革。

　　鼓励各类资本参与。鼓励非公有资本参与国企改制重组或国有控股上市公司增资扩股以及企业经营管理，民间投资主体在受让国有产权或国有股权时一般不再被歧视；支持集体资本参与国有企业混合所有制改革，前提是明晰产权；有序吸收外资参与，扩大开放与加强监管同步；推广PPP模式；鼓励国有资本入股非国有企业；探索员工持股，在科技类企事业试点，支持科研人员、经营管理人员和业务骨干等持股。

　　健全治理机制：尊重企业主体，减少政府干预，市场化选聘经理人。操作合规：防止国有资产流失。营造混改环境：产权保护、资本市场、政策支持、法律法规。

　　其他重点关注：(1)隔夜全球动态：耶伦重要讲话明确年内开启“非常渐进的节奏”的加息。