核心信息平台《3月CPI涨1.4％ 货币政策还有宽松空间》

　　摘要：核心信息平台(www.coreinfos.com)　　与预期一致，3月CPI涨幅与2月持平，仍停留在“1”区间。

　　国家统计局10日公布数据显示，3月居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.4%，与上月持平，而3月工业生产者出厂价格指数同比下跌4.6%。分析人士指出，二季度CPI同比将小幅反弹，但回升的力度十分有限。未来CPI仍存在下行压力。

　　浦发银行金融市场部高级宏观分析师曹阳认为，3月CPI增长1.4%，符合市场预期，但其中0.5%的增长来自翘尾因素，新涨价因素对于CPI贡献有限。

　　值得注意的是，3月CPI同比涨幅为1.4%，环比下降0.5个百分点。国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析认为，3月份CPI环比下降主要是受春节后价格回调的影响。一是节后居民对部分鲜活食品需求减少，价格下降;二是气候条件转好，鲜菜价格下降较多;三是务工人员陆续返城，部分服务价格出现回调;四是长假过后出行人数明显减少。

　　尽管3月份CPI环比有所下降，但部分商品和服务价格仍有所上涨。国家统计局发布的数据显示，3月份全国食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比上涨0.9%。其中，肉禽及其制品价格上涨3.2%，鲜果价格上涨6.7%，粮食价格上涨2.7%，蛋价上涨5.6%。

　　对于二季度的CPI走势，分析人士指出，二季度CPI同比将小幅反弹，但回升的力度十分有限，仍将处于低位运行状态，未来CPI仍存在下行压力。

　　同日公布的数据显示，3月份，全国工业生产者出厂价格环比下降0.1%，同比下降4.6%。虽然同比、环比跌幅均收窄，但处于下行空间，这将在一定程度上继续减弱终端消费品价格的上涨动力。

　　交通银行高级宏观分析师唐建伟说，当前经济增长存在下行压力，对物价水平的推升作用有限。新常态下食品价格周期涨幅明显收敛，未来食品新涨价因素较弱，食品价格显著上升的可能性较小。石油价格低位震荡，居住类价格上涨动力不足，将继续压制非食品价格涨幅处于低位。

　　民生证券的研究报告分析称，未来CPI还有下行压力，尤其是考虑到今年上半年资源品价格和去年上半年所对应的基数差距，且经济总需求也暂时看不到环比改善的增量。这样，货币政策还有宽松空间。

　　对于未来货币政策取向，兴业银行首席经济学家鲁政委预计，总体来说仍将保持稳健，但考虑到外需走弱、自发性投资疲弱等问题，同时也考虑到实体经济所面临的困难，货币政策将更加注重预调微调和定向调控。

　　曹阳指出，物价低迷倒逼“稳增长”力度加码，继续维持二季度财政、货币政策全面宽松的看法。其中货币政策方面，降息、降准均会发生，以此降低实际利率，缓解企业存量财务费用支出大的压力，此外通过降准也对于促进信贷条件宽松有一定帮助。