核心信息平台《PMI反弹难改经济弱势 增长仍需政策托底》

　　摘要：核心信息平台(www.coreinfos.com )2月官方制造业和非制造业PMI双双反弹，但反弹力度较弱，制造业仍处在荣枯线下方，表明经济仍面临较大下行压力。分析人士称，2月央行先后宣布降准、降息也反映了政府对经济增长持续下滑势头的担心，未来仍需适度的宽松政策为经济增长托底。

　　经济仍有下行压力

　　中国物流与采购联合会、国家统计局1日联合公布，2月制造业PMI微升至49.9%，这是该指数自去年8月以来首次出现改善。同时公布的2月非制造业PMI也则从一年低点53.7%小幅上升至53.9%。

　　这与稍早公布的汇丰PMI反弹的趋势一致，后者2月份回升至荣枯线上方的50.1%。

　　“总的来看，制造业和非制造业PMI虽然有所回升，但回升幅度较弱，并且带有春节因素影响，后期走势仍具有一定的不确定性，特别是制造业PMI仍处在阶段性低点，连续两个月略低于50%，显示制造业仍有下行压力。”中国物流与采购联合会分析数据时称。

　　其指出，今年面临全面深化改革的艰巨任务，结构调整也需要寻求新的突破，良好的宏观经济环境是必需的，稳增长仍不可松懈，宏观调控在保持连续性的同时，相关政策措施宜偏向积极。

　　摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊在接受上证报采访时也表示，“一个月PMI数据的改善，还是受到春节假期影响的数据，是不能用来作为经济基本面出现改善的佐证，我们需要更多的数据和指标来印证经济的企稳。”

　　今年开局已有两个月，但迄今出炉的宏观经济数据并不容乐观。CPI步入“0时代”，PPI连续35个月负增长，通缩压力有增无减。前两个月投资、消费和工业生产增速数据将于3月份一并公布，交行金融研究中心宏观研究团队认为，三项指标均会出现下滑。

　　政策再度宽松依然可期

　　自去年四季度以来，国家加大铁路、核电以及水利环保等基建项目投资方面的审批力度，以期为今年经济增长托底。

　　“但这些项目的开工和对经济的拉动效应都应该在春节之后的1-2个月后才能体现。”章俊对上证报表示。

　　交行首席经济学家连平也指出，当前经济下行压力依然较大，经济增长仍需进一步的财政货币政策支持。在政策的持续发力下，预计3月以后经济下行压力可能得到一定程度的缓解和改善。

　　另据中国物流与采购联合会调查，多数企业也认为随着政策效应显现，二季度以后经济运行逐渐筑底趋稳。

　　在以稳投资来稳增长的同时，货币政策也开始发力，2月份央行先后启动降准降息，希望通过适度的宽松政策为经济增长托底。

　　但在章俊看来，最近的降息降准仅仅是一个开始。“伴随着经济增长疲软和通缩压力上升，央行会持续加大货币政策刺激的力度，年内央行可能还会降息2-3次。”

　　海通证券宏观团队也强调，未来仍需抗通缩、稳经济，而若存款利率没有实质性下降，再次宽松依然可期。

　　2月25日的国务院常务会议提出，应对当前经济下行压力，保持经济运行在合理区间，积极的财政政策必须加力增效。且此次会议确定了进一步减税降费措施。有分析人士表示，随着形势变化，普遍降费减税的政策还会继续扩大。

　　厦门大学与经济参考报昨日联合发布的中国宏观经济2015年春季预测报告也建议，今年应当把总量减税作为财政体制改革的一个重要选项，下调增值税、营业税、消费税等间接税，并扩大“营改增”范围。