11月CPI涨1.4％创5年新低 低通胀成价改良机

　　昨日(12月10日)，国家统计局发布的数据显示，今年11月，我国居民消费价格总水平 (CPI)同比涨1.4%。这是继2009年11月同比涨幅0.6%以来的最低CPI月度涨幅，创5年来新低。

　　与此同时，11月全国工业生产者出厂价格(PPI)同比下降2.7%，环比下降0.5%，追平了去年6月的低点。

　　交通银行首席经济学家连平表示，预计PPI负增长态势难以在短期内逆转，这一轮PPI负增长已创近30年工业领域通缩的最长时间。

　　低通胀将带来价改良机，瑞银证券中国首席经济学家汪涛(财苑)表示，预计决策层会上调交通、能源和公共事业等领域的定价，以及调整资源、能源和环境等领域的税率。

　　11月22日，中国人民银行下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，但从近日公布的一系列数据来看，经济并没有得到明显提振。

　　野村证券经济学家常春华向表示，此前判断今年四季度GDP同比增长会持平于三季度，终值为7.3%，目前来看，这一数据或存下行风险，周五将会公布的核心经济数据也可能低于市场预期。

　　从短期来看，由于物价低迷，市场多数声音仍然认为央行可以在货币政策上更加积极些。

　　交行报告称，在经济增速运行缓中趋稳的背景下，有效需求不足对物价的推升力度有限。近期央行调降基准利率的目的在于降低实体经济融资成本，短期内货币供给不会显著上升，物价不具备流动性推升的压力。

　　汪涛认为，通缩压力快速积累应会推高实际利率，因此决策层有必要再次降息。“我们预计2015年底前央行将再降息两次、共降低基准贷款利率50个基点，并预计央行将继续加强流动性支持以降低货币市场利率。”

　　“预计下一次降息时点可能在春节之后、明年3月至4月初。”汪涛说。

　　常春华判断，明年二季度或许有一次以上的降息发生，预计明年每个季度都会下调一次存款准备金率。“鉴于目前低通胀和弱增长格局，央行很可能在今年就降低存准率。”

　　不过，也有观点指出，CPI未来将有所回升，原因是食品(猪肉)和非食品(低端劳动力)供给收缩，总需求将有所回暖。再加上央行强调目前物价绝对水平仍很高，因此目前的低通胀不会触发全面的货币宽松，预计央行仍将以定向宽松为主。