适应GDP增速 放缓“新常态”

　　国家统计局在10月21日公布的数据显示，前三季度国内生产总值41.9908万亿元，按可比价格计算，同比增长7.4%。分季度看，一季度同比增长7.4%，二季度增长7.5%，三季度增长7.3%。此外，前三季度，固定资产投资实际增长15.3%，全国商品房销售面积同比下降8.6%。

　　第三季度GDP增长率尽管创下五年新低，但并没有超出市场的预期，因此对市场而言，这只是确认了经济下行压力在加大，不会带来意外冲击。早前，中国政府已经提出今年的增长目标为7.5%左右，低一点或高一点都在原定的目标范围。

　　经济下行的因素是多方面的。一是多年累积的传统产业的产能过剩比较突出，包括一些依然在支撑的企业需要被市场淘汰出局，这是一个漫长的调整过程;另一方面，曾为经济支柱产业的房地产经过十几年的大发展，从总量上基本实现了供需平衡，局部看，很多地区已经过剩，因此，像过去那样快速增长的时代已经一去不复返。这两个因素，对经济增长构成了较大的压力。

　　中国的产业结构正在调整，制造业因为成本不断上涨和产能过剩，进入倒逼升级的阶段，这需要企业推动技术创新并提高生产效率，但这需要时间。与此同时，当中国人的收入水平不断提高后，第三产业会出现快速发展。去年服务业增加值比重第一次超过工业以来，今年前三季度的数据表明，第三产业的比重在继续提高，服务业增加值速度快于工业，这符合经济结构调整与转型期的表现。

　　但是第三产业快速增长会出现两种现象，一是第三产业主要是劳动和技术密集型企业，而非资本密集型，因此，第三产业尽管会带来城市经济的繁荣，但通常不会创造与第二产业相媲美的GDP数据，经济增速会降低，发达国家大多经济增速较低，主要也是这个原因;其次，第三产业会带来更多的就业，并促进收入增长，比如说，今年经济增长虽然循序下行，但就业形势相当不错，1-9月份城镇新增就业超过1000万人，提前完成目标任务。甚至很多制造业工厂还存在用工短缺现象，这意味着，在结构调整阶段，GDP增速放缓不一定带来失业和收入降低。

　　可以看出，中国经济正处于一个转型的阶段，推动经济增长的传统发展模式与产业已经式微，正在艰难的调整，未来固定资产投资以及地产业不会再像过去那样高速增长，制造业生产率的提高与创新水平都需要时间累积，而第三产业相对较快的发展并不会带来GDP增长数字上的大效应，因此，中国增速放缓是规律性的，并不意外，中国政府也尊重这些规律并形成了“改革大于增长”的共识，强调不进行强刺激。

　　事实上，在实现就业形势稳定的基础上，对GDP目标的过高追求已经不符合实际，否则可能形成拔苗助长的效应。在转型阶段，最重要的是尽快推动改革，激活民间的创新活力，释放改革红利，为下一个增长“长周期”做好准备，实现可持续的高质量的发展。

　　适应“新常态”的共识，决定了中国货币政策的大方向不会改变，总量宽松的政策不会出台，而是继续以定向宽松，包括继续降低银行间市场利率，向银行间市场继续注入流动性等方式，创造宽松的货币环境，而非向市场主动注入更多信用，以免流入本应该淘汰出局的产业以及一些缺乏信用约束的国有企业，影响中国经济的转型进程。