短期Shibor全线上涨 央行或暂停正回购

　　上周，银行间市场短期资金利率全线上涨，其中14天期Shibor利率累计上涨131.90个基点，至4.5780%。

　　据统计，上周公开市场连续第6周实现净投放，投放资金150亿元，远小于前一周的1040亿元。而本周，公开市场仅有300亿元的正回购到期，无逆回购和央票到期。

　　昨日(6月22日)，多位市场分析人士对 《每日经济新闻》记者表示，上周资金利率的上涨，除季节性的跨月因素以外，股市重启IPO也有一定影响。预计本周资金面继续趋紧的概率非常大，尤其是即将可以跨月的7天期资金利率会明显上涨。另外，考虑到公开市场仅有300亿元的资金到期，央行可能会暂停正回购，重启逆回购，或者加大对国库现金定存的招标。资金面整体上是可控的。

　　资金价格上涨源于年中因素

　　随着年中临近，银行间市场资金利率近期明显上涨。上海银行间同业拆放利率(Shibor)显示，隔夜Shibor已上涨至2.7590%;7天期上涨至3.4020%;而14天期则涨至4.5780%。而3个月、9个月以及1年期Shibor利率稳中略有下降。

　　在各期限资金品种中，上周14天期资金利率涨幅最大，而此前一周涨幅最大的为1个月期资金利率。1个月和3个月资金利率继续 “倒挂”，上周五分别报5.4350%、4.7751%。

　　“上周银行间市场资金紧张的原因，主要是受年中跨月因素的影响，此外，股市IPO重启也对资金面也有一定的影响。”华南某券商固定收益总部高级研究员对《每日经济新闻》记者表示。

　　上周，央行累计分别开展了300亿元和200亿元两期28天期的正回购操作，有650亿元正回购到期，公开市场合计实现150亿元净投放。这已经是央行连续第6周在公开市场上实现净投放，但规模远小于此前一周1040亿的净投放规模。

　　“大概从今年3月开始，央行逐渐倾向于在每月的前一部分时间投放更多的流动性，在月末则少投放一些。或许，央行认为，市场上的资金总量是宽松的，只要保持这种相对的宽松就可以了。”东莞银行金融市场部分析师陈龙对《每日经济新闻》记者表示，央行让月末的资金保持“可控的紧张”，就是要让机构在月末不能过得太好，这样机构就不至于无限扩大杠杆率，避免风险的逐步积累。

　　暂停正回购操作概率大

　　据《每日经济新闻》记者统计，本周公开市场将有300亿元28天期正回购到期，无逆回购和央票到期。这也意味着，若央行暂停正回购操作，在不进行其他操作的情况下，公开市场本周也仅有300元资金可实现投放。

　　陈龙认为，由于公开市场上仅有300亿元的资金到期，预计本周出现资金紧张的概率约为80%。尤其是7天期的资金即将可以跨月，到时候银行间市场上7天期的资金利率肯定会出现跳涨。

　　前述华南某券商固定收益总部高级研究员亦表示，预计本周流动性还会比较紧张。在公开市场资金到期量仅有300亿元的情况下，央行可能会暂停正回购，重启逆回购，或者增加对国库现金定存的招标。

　　这位研究员认为，其中概率最大的就是暂停正回购操作，“7天期资金利率可能会有较大幅度上涨，但整体上资金面应该还是可控的，至少不会出现特别的恐慌。”

　　陈龙也认为，如果7天期资金利率出现过大幅度的上涨，央行有可能会重启逆回购操作。不过，央行目前仍然希望在月底让资金面维持一个“可控的紧张”局面，这也意味着央行应该不会投放太多的流动性。

　　前述券商固定收益总部高级研究员亦称，影响本周资金面的因素主要还是跨月因素，但由于股市IPO的量依然很大，其对流动性的影响还不会消除。而随着部分IPO资金的逐渐解冻，也会在一定程度上对冲IPO资金冻结的影响。