新一轮国资改革是私募不容错过的投资机会

　　今年以来，新一轮国企改革越走越近，而新一轮国企改革的重中之重是国企的混合所有制改革，即对一些没必要国资独资控股、绝对控股的行业或产业链环节的国企，在改革中逐步引入非公有制资本，在实现此类国企股份制改革的同时，完善其现代企业制度建设，实现国企更深层次市场化改革的同时，最终实现国有资产的保值增值目的；此外，引入非公有制资本也可以激发社会资本的投资活力，促进经济的进一步发展。

　　清科研究中心分析师苗旺春5月6日对本报记者表示，新一轮国企改革在延续过去四轮改革未完成任务的同时，也提出了一些新的改革思路。顺着新一轮国企改革的这些内容，PE （私募）机构可以确定三个寻求参与国企改革的投资机会的线索，即国企的混合所有制改革、国企的兼并重组及新一轮国企改革确立的分类改革原则。国企的混合所有制改革一直是PE参与机会最多的改革方向。具体而言，按照实施改革的标的企业是否上市为依据，又可分为参与未上市国企的混合所有制改革，辅助该类国企实现资产证券化；参与已上市国企的混合所有制，在解决国资一股独大的同时提升国企的经营效率。

　　另一个投资思路是参与国企处于资源整合、战略布局及市场拓展等目的的并购重组改革。此类合作按照并购基金的构建方式可以分为三类：

　　第一类即国企外部独立PE机构成立并购基金参与国企改革，如弘毅的弘毅投资产业基金一期。

　　第二类是国企或者国企监管层面通过与外部独立PE机构合作成立PE并购基金，参与监管范围内或者相应国企的并购投资，比如深圳市东方富海投资管理有限公司与发改委下属的深圳市远致投资有限公司合作设立的远致富海并购基金。

　　第三类合作模式则完全限于国企内部，即有资金实力的国企在内部构建独立并购基金，支持自身及其他企业的并购投资，典型的基金，例如中电信息产业集团2013年设立的中电鑫安投资管理有限责任公司。