4月CPI数据将本周五公布 或重回“1时代”

　　证券时报网（www.stcn.com）05月07日讯

　　根据国家统计局的安排，4月份CPI数据将于本周五公布。多家机构发布的预测称，食品价格已出现季节性回落，预计4月份CPI同比涨幅将出现明显回调，可能在1.7-2.2%左右。

　　央行在最新公布的一季度货币政策执行报告中提到，与四季度一致，央行对通胀的看法保持不变，认为“价格形势基本稳定”，而且内外需求、货币环境、供给、基数都有利于“CPI继续保持稳定”（与上一季度无区别）。

　　国金期货表示，2014年4月CPI同比增速预测为2.0%，其中由翘尾因素的影响为2.2%，较上月回落0.7%；

　　从环比预测来看：4月食品价格较3月总体小幅环比下跌0.07%，其中：肉禽小幅下跌2.0%，蔬菜类价格下跌5.4%，水产品上升0.9%，鲜果上涨了3.1%，其他类与上月持平；另外，非食品类小幅上涨0.2%；4月PPI同比的预测值与上月小幅回升至-2.0%。

　　华泰证券预计4月CPI同比增长1.7%，环比下滑0.5%。通常，在季节性因素影响下4月物价环比会略为平稳，但今年4月CPI环比下滑幅度预计较大。食品价格来看，肉价还处于下滑通道中，但降幅已明显缩小。另外，随着天气的好转，4月份蔬菜价格下降较多，也将影响食品环比价格下滑。

　　预计4月PPI同比增长-1.8%，环比持平。国内需求仍然低迷，但4月份在相对较弱的“开工旺季”里，国内生产资料价格部分有所上涨：有色金属、黑色金属、化工产品、橡胶以及建材价格均有不同程度的回升；而矿产品、能源、农资等价格依然下滑。

　　兴业证券预计2014年4月CPI同比增长2.0%，PPI同比下降1.9%。民族证券预计2014年4月CPI同比增长1.9%，PPI同比下降2.0%。

　　国海证券预计4月份CPI同比降至2.0%，同比较3月出现明显下行。二、三季度CPI都将处于窄幅波动区间，年内CPI大幅上行的可能性下降。

　　第一创业预测4月CPI同比上涨1.8%。其中，食品价格同比上涨2.4个百分点，对CPI贡献0.7个百分点；非食品价格同比上涨1.5个百分点，对CPI贡献1.1个百分点。从月环比看，4月CPI环比为-0.4%。另外，第一创业预测14年4月PPI同比上涨-1.6%。

　　中信建投分析师胡艳妮认为，从目前公布的高频数据来看，4月份以来经济增速较前两个月有所好转，周期性产品如煤炭产量，明显回升，统计局公布的流通领域重要生产资料市场价格也有所反弹。中信建投判断，“稳增长”的政策措施正在发挥效应，但力度相对有限，货币环境仍中性偏宽松，加上融资政策的放开，为降低系统性风险和提供稳增长的支持环境提供基础。我们预计，经济目前处于底部企稳阶段，投资和消费略有回升，但外贸对于去年基数较高，4月份仍将可能出现负增长。

　　政策：继续维持

　　一季度信贷投放较多，非信贷社会融资规模同比减少。和去年同期经济金融冷热背离的情形比较，今年要维持较高的经济增长目标和债务安全，仍需要大量融资配合；二季度开始稳增长，而地方债务和房地产的资金压力增大，对资金的需求又会增加，因此后续融资规模将保持高位而不是回落。1季度外贸疲弱，人民币贬值持续，幅度放缓。

　　预计二季度的流动性易紧难松。原因有：资金需求具有刚性；货币政策尚未有放松迹象，非标转标的政策意图更增加了债券供给压力；新增外汇占款难以大幅改善；同业渠道货币创造不足。

　　转型期维持增长和债务导致融资需求具有刚性，融资需求很难被既定的信贷规模满足，融资紧张是常态。即使利率市场化改革步伐放慢，实际的利率市场化进程也会继续。利率具有向下刚性，易上难下。高利率对于经济之危如悬河之水，非下端泄水不足以化解。当务之急是宏观政策保持定力。

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