别让政府欠债成企业崩盘的最后一击

　　别让政府欠债成企业崩盘的最后一击

　　丁是钉 张本

　　总经理意外身亡、下属单位上门讨要工资、高达84.84%的负债率，所有这些都是欠钱给中国中铁惹的祸。在承接大量铁路建设项目的同时，中铁也只好接受原铁道部欠债不还的现实。截至2013年三季度，中国中铁应收账款达1149.31亿元，中铁成为原铁道部最大的债主。

　　对于政府建设项目，许多企业可以说是又爱又恨。爱的是有政府信用做担保，建设中投入的钱“肯定”能收回来；恨的是你根本不知道会什么时候还，而且不还你也没有办法。

　　根据国家审计署发布的《全国政府性债务审计结果》公告透露，截至2013年6月底，中国铁路总公司（原铁道部）汇总财务报表反映负债总额29182.15亿元，这其中通过发行政府支持债券或以铁路建设基金提供担保等方式举债22949.72亿元。这也就意味着其余6000余亿负债的偿还资金没有来源。

　　原铁道部的负债只是政府债务的一个缩影。审计署发布的公告显示，截至2013年6月底，地方政府负有偿还责任的债务108859.17亿元，负有担保责任的债务26655.77亿元，可能承担一定救助责任的债务43393.72亿元。在经济由高速增长降为中高速增长，财政收入增速相应减缓，土地财政受到限制的情况下，地方政府很难应对今年到来的地方政府性债务高峰期。欠债也许会成为一些地方政府的常态做法。

　　最近被曝光的广东省雷州市政府是政府型“老赖”的典型，其不仅有360万水利工程款15年未还，在法院判决其还款时，该市副市长陈汉枢还表示“不能盲目相信法院”。尽管在现实中，这样顽固型的“老赖”还只是少数，但久拖不还，也足以给债主企业造成严重的甚至是致命的损失。

　　目前，信托产品的利率已经上升到12%—15%，银行理财产品的年化收益率也有很多已经高达6%以上，企业的融资成本显然会更高。即使企业投资政府项目有20%以上的利润，如果工程款被拖欠两年以上，基本上已经无利可图。如果被拖欠达更久，即使地方政府最后进行还款，企业也可能是血本无归。从这一点上看，政府欠债不还，也许会成为拖垮企业的最大风险。

　　通常情况下，政府建设项目都涉及了一个项目链条，之所以项目直接承接企业没有感受到那么大的资金压力，是因为整个项目链条上的下游都在拖欠上游的钱，资金成本由整个项目链条分担。同理，如果项目链条上的下游企业破产倒闭，可能会导致整个项目链条上所有的企业发生风险。

　　相对于债券、信托等融资平台上的债务而言，地方政府直接拖欠企业的资金是个更为隐性的数字，而且更有可能被久拖不还。为防范系统性风险的出现，中央财政应当对地方政府的债务偿还问题做出更为硬性的约束，把地方债务安全作为比GDP更重要的考核指标，不仅要看一个地方行政长官建设了多少项目，更要看其偿还了多少欠账。特别是要从根本上解决后任不还前任账的惯例，让地方和企业之间的债务关系逐步进入一个良性循环，防止地方债务拖垮企业、破坏政府信用的问题发生。