专家解读中央经济工作会议精神

　　2013年的中央经济工作会议备受瞩目,会期由往年3天的惯例延长到4天,创10多年来会期最长的纪录。会议在总结了2013年经济工作的同时,提出了2014年经济工作的总体要求和主要任务。对于2014年的宏观经济政策以及城镇化改革的方向问题,《新财经》记者专访了清华大学中国与世界经济研究中心研究员袁钢明和北京大学光华管理学院教授朱善利,解读中央经济工作会议精神。

　　袁钢明:投资无法推动经济回升

　　《新财经》:对于推动中国经济企稳回升,这次的中央经济工作会议传达了怎样的政策信号?

　　袁钢明:中央经济工作会议中强调,要发挥消费的基础作用、投资的关键作用。这句话到底是什么意思,是基础作用重要还是关键作用重要,很模糊,但从实际的政策安排来看,关键作用应该是更重要。在三中全会决议中,“基础”实际上是一种比较弱的表述方法,而“关键”比“基础”更有利、更有效、更直接、更明显。

　　中央经济工作会议中还有一条,是出口的支撑作用。调结构的重点就是以消费为主导,要把消费比重过低、投资比重和出口比重过高的结构调过来,所以,我认为这样的表述把结构调整的方向搞错了,如果无视投资比重过高这个压力,一定会造成经济越来越难回升。

　　《新财经》:到底该用什么方式来使经济企稳回升?下一步是不是还要用加大投资的方式来推动经济增长?这种方式能持续吗?

　　袁钢明:我认为,用投资拉动经济的办法是错误的,如果再不改变以投资为主导方向来推动经济回升的话,中国经济很难持续。这次经济下滑的主要原因就是2008年4万亿元投资从高峰下滑的过程,4万亿元投资规模过大,规模大了以后就会形成投资比重过高,投资比重越高,经济增长率越低,这是一个历史规律。

　　一个国家如果长期投资比重过高的话,它能够体现出来的经济增长效果就非常弱,要用很多投资才能实现很少的增长效果,这种高投资一定是为了未来而牺牲当前。因为长期项目在开始投资的时候,会拉动一些配套企业的生产活动,但不代表可持续的拉动增长,这样的项目一旦投资,很多年以后才能收回资金。主体投资收不回来,就会造成银行贷款收不回来,银行没有了资金就不能继续贷款,造成资金紧缩,资金周转中断,经济下滑,甚至导致金融危机。所以,想让当前中国经济企稳回升,就应该把投资放得稍微弱一些,增加周转周期短、见效快、负担轻的项目,这样才能使经济得到回升。

　　《新财经》:2013年,整个中国银行业出现了两次钱荒,是不是货币政策太紧了造成的?

　　袁钢明:货币政策的松紧度是2014年经济能不能回升的关键,目前中国的货币政策太紧了,比如今年6月和10月出现的钱荒。现在M2(广义货币)的增长速度是14%,是近20年来增长速度最高的一个时期。但缩减M2的增长速度,就会造成经济增长速度越下滑,反而货币存量越多的状况。

　　这就造成了一个误区,M2是一个专业性指标,为了控制通胀要缩小M2,但没有考虑到货币政策,M2实际上是一个双重值目标,既要控制通胀,还要保持经济的合理增长,或者说要适应经济增长,所以M2的增长速度一定要兼顾控制通胀和促进增长两个双重目标。

　　所以,中国的货币政策目前遇到了非常严峻的问题,一般控制货币的时候是控制通胀。现在的问题是,控制货币是为了解决之前过多的货币发行造成的后果,只要能完成货币回归正常位置的目标就行,但这个目标比控制通胀还要难实现,甚至不可能实现。所以在控制货币量这个目标压力下,经济就很难回升。

　　《新财经》:中央经济工作会议对于2014年货币政策有怎样的描述?新的一年货币政策会呈现怎样的趋势?

　　袁钢明:2013年以来,中国的货币政策就处在矛盾中,货币的调整空间已经没有了,高也不行、低也不行。李克强也表示,我们的货币量增长速度不能紧也不能松,这个说法很好,就是要根据经济运行情况来判断。比如中国现在还比较依赖民间借贷,直接融资的比重越来越高,中国还不能做到靠货币政策实现经济合理运转。在货币结构不能得到完全调整的情况下,紧缩货币政策是非常可笑的。

　　而企业目前的微观情况也反映了资金紧张情况,银行金融系统的资金紧张程度在目前也非常严重。我们不能用货币的紧缩来倒逼结构调整,那样反而会造成危机。中央经济工作会议上强调,要保持货币的合理增长,这样的说法非常好。说明大家已经认识到,不能一味地控制货币增长速度,而是要合理的增长,希望这个说法能够真正落到实处。

　　会议还强调了货币和信贷的结构性问题,我认为说法很好,但实际做不到,因为中国的投资很多都是投资在周转慢的大项目上,这种存量的调整做不到。