3000亿SLO未解资金面饥渴 7天回购利率攀升至8.9%

表：12月23日(周一)11:30 银行间质押式回购利率情况表

　　如上表所示，7日、14日等5个期限的回购利率均在8%以上，仅隔夜利率在5%以下，为4.9042%。

　　上周，货币市场流动性再度转紧，且持续恶化，资金利率普遍创下下半年的新高。央行虽继续暂停例行公开市场操作，但连续三日通过SLO注入短期流动性超过3000亿元。就周一上午银行间质押式回购市场表现看，上周SLO注资未解资金面饥渴，各个期限利率依然呈攀升态势。

　　周一，央行公开市场一级交易商可正常申报正逆回购及央票需求，其中逆回购期限为7天及14天，正回购期限为28天，央票仍为3个月期。

　　业内人士表示，此次“资金面紧张”除了商业银行面临年末考核和信息披露“冲时点”等因素外，最重要的原因依然是银行理财资金、同业资金到期产生的巨大资金接续缺口。银行日常流动性的维系，主要依赖短期理财资金和同业资金，一旦这两方面资金周转不畅、接续不上，一些银行的流动性马上就会出现问题。

　　上述业内人士预计，此次“钱紧”将不会重演6月的极端状况，一方面外汇占款呈连续流入格局，而6月份时外汇占款增速呈明显下降趋势，另一方面，央行已经采取措施熨平短期资金面，并承诺将视流动性余缺情况灵活运用SLO调节市场流动性。但他也提示，市场机构仍需密切注意，QE退出、春节资金需求及互联网金融等因素改变流动性格局，应该提早准备，降低杠杆比率，做好应对。

　　注：什么是SLO？

　　所谓SLO，是指央行今年年初推出的短期流动性调节工具(英文全称Short-term Liquidity Operations)，作为公开市场常规操作的必要补充，在银行体系流动性出现临时性波动时相机使用。

　　以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作，根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。

　　该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构。参与机构有12家银行，分别是工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、国家开发银行、交通银行、中信银行、招商银行、光大银行、民生银行、兴业银行、浦发银行。

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