银行又“钱荒”？ 央行紧急“放水”3000亿元

　　市场“钱荒”氛围再度来袭，不过这次央行则一反以往“只做不说”的作风而高调宣布，已连续三天通过SLO（短期流动性调节工具）累计向市场注资超过3000亿元流动性。显然，央行此番做法的意图是再明显不过了，即缓解市场对于资金紧张的情绪。但3000亿元的流动性是否足够？接下来央行又会采取怎样的应对措施？

　　央行稳军心

　　沪深股市连续9个交易日下跌，罕见“九连跌”重挫市场，上周最后一个交易日沪深股指跌幅均超过2%，而上一次A股出现如此下跌态势还是在8年之前。最终，市场人士纷纷将股市持续暴跌的原因归咎于“钱荒”。

　　银行间市场的资金利率水平凸显了市场“钱荒”气氛。银行间最具代表性的7天期回购加权平均利率从前一周的4.31%一路上涨至上周五的7.60%。更令市场紧张的是，12月19日中国央行破例将中国银行间市场交易延长了30分钟，评论将此称为“再给银行半小时借钱”。而上一次央行破例延长银行间市场交易时间恰好是在今年6月份的“钱荒”期间。

　　由此，市场对于再度爆发“钱荒”的恐慌情绪不断蔓延。不过，与6月份爆发“钱荒”不一样的是，此次央行果断出手，而且是高调对外宣布。上周五，央行通过官方微博表示：针对今年末货币市场出现的新变化，央行已连续三天通过SLO，累计向市场注入超过3000亿元流动性。然而，央行在上周以及前一周连续两周缺席公开市场操作，并未如市场期盼地那般通过逆回购向市场注入流动性。

　　对此，上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊在接受《国际金融报》记者采访时指出：“逆回购只是一种资金买进卖出的期限而已，期限极短，对于缓解中长期的资金短缺状况并没有太实质的作用，而且此时用逆回购来注入流动性向市场释放的信号反而不稳定。而SLO虽然是短期流动性调节工具，但是期限可长可短，一般是以月计算。央行启用SLO，显示出央行坚决控制市场再度出现‘钱荒’的决心，给市场更强的信心。”

　　钱紧成常态

　　然而，此次央行紧急向银行系统注入3000亿元流动性，也仅是解燃眉之急，市场流动性依旧不足。“自今年6月份出现‘钱荒’现象之后，流动性短缺将成为中国银行系统的常态。”一位银行业内分析人士对《国际金融报》记者表示，“尽管银行、企业一直缺钱，但是整个社会融资总量却不低，因此央行也面临着两难的局面，而要解决这种‘扭曲’的现状并非是短时间内可以完成的。”

　　为何中国银行系统缺钱会成为常态？“首先，当前中国的宏观经济表现不理想，企业回购资金的能力降低、还款能力降低，进而银行回购资金的效率也下降，这样的现象无法在短期内得以解决。其次，银行的盈利压力越来越大，从之前的‘十分可观’开始慢慢下滑，而为了提高盈利能力，银行会尽量减少闲置资金。第三，银行获得资金来源越来越困难，目前银行多采用发行理财产品的方式来揽储，但是理财产品多是短期且是刚性兑付的；同时，互联网金融的快速发展，导致银行流失大量的存款。”奚君羊指出。

　　央行在宣布向市场注入3000亿元流动性的同时还表示，目前中国银行体系超额备付已逾1.5万亿元，为历史同期相对较高水平。同时，提示主要商业银行合理调整资产负债结构，提升流动性管理的科学性和前瞻性。

　　在银行系统内部，由于时不时地遭受“钱荒”的刺激，而且资金成本越来越高，因此越来越多的市场人士认为，央行应该降低目前处于历史高位的存款准备金率。甚至有人认为，央行应该放缓75%的存贷比，或者干脆弃用存贷比这一指标。而且，虽然央行极力敦促银行合理调整资产负债结构，但是在市场始终处于缺钱的状态下，获取更多的资金已经成为银行的头号任务，其实是加大了调整资产负债结构的难度。

　　奚君羊指出：“当前央行面临着两难的局面，一方面存款准备金率的确偏高，在银行和企业普遍缺钱的情况下，应该可以适当降低存准率。另一方面，虽然银行和企业缺钱，但是今年的社会融资总量增长又超出了年初设定的目标，而且通胀率也徘徊在3%左右，一旦央行降准，势必进一步加大资金杠杆率。”

　　“即使央行帮助银行度过了此次‘钱荒’风险，之后在较长一段时间内，银行依旧会时不时出现类似的状况。”奚君羊进而表示。