从四维度衡量怎样建设高效有活力的金融市场

　　国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠：从四维度衡量怎样建设高效有活力的金融市场
　　■本报记者 傅苏颖 
　　
　　“未来至少到2020年期间，中国金融体制改革的着眼点和着力点，应该努力朝着开放的、包容的、有竞争力的、而且有创造力的方向发展并完善金融市场体系。”国务院发展研究中心金融研究所所长张承惠29日在由《证券日报》主办的第九届中国证券市场年会上表示。为此，她提出衡量上述目标市场体系的四个维度。
　　第一个维度是未来资本市场包括金融市场一定是个有相当广度的市场。这个广度意味着参与者的范围要广，各种类型的融资者和投资者都能够进入这个市场来满足各种不同的融资需求和投资需求，使得整个市场的规模达到足够的程度，意味着金融产品的供给要足够，同时市场主体的准入和退出机制要完善。
　　第二个维度是深度。要建设有深度的市场，就需要这个市场有足够数量的投资产品，每类商品的规模要足够得大。同时，有深度的市场一定要对投资者有足够保护的市场，来保护投资者的利益。
　　第三个维度是未来金融市场特别是资本市场应该是一个有弹性的市场。在发生突发事件之后价格一定会对这个突发事件产生反应，这个反应很有可能是过度反应，这种过度反应能够迅速回到均衡水平之上。要满足有弹性的需求，特别是避险工具，意味着中国的金融市场需要大力发展衍生品市场，衍生品市场在此次国际金融危机之后曾经被视为禁区，但中国不能消极对待，同时也是中国恰巧稀缺的。
　　第四个维度是创新力。中国的证券市场、股票市场未来要和其它国际的资本市场竞争，这样一个竞争的市场必须要能够有创造力，能够有不断的对制度进行调整的创新。这也意味着我们的监管要到位，并且要适度。
　　从这四个维度建设未来中国的金融市场特别是资本市场，在这个过程中核心还是重塑国家在金融领域的角色，重新界定政府和市场的行为边界。