四季度资金面紧而不“荒”

中央财经大学韩复龄：四季度资金面紧而不“荒”

　　继三季度企稳回升后，宏观经济10月份继续延续稳中有升的态势。四季度中国经济能否延续增长态势？央行的货币政策会否迎来方向性转变？中央财经大学金融学院教授、博导，云祥财富首席经济学家韩复龄做客证券时报网财苑社区（cy.stcn.com）时指出，当前宏观经济增速趋缓已成一致预期，政策兑现期渐行渐近，如果没有明显的利好因素刺激，短期大盘或延续震荡格局。
　　韩复龄认为，此次三中全会公报在经济方面有以下亮点：1、第一次提出了公有制经济和非公有制经济都是社会主义市场经济的重要组成部分，都是我国经济发展的重要基础。2、着力清除市场壁垒，建立城乡统一的建设用地市场，完善金融市场体系，深化科技体制改革。3、建立城乡统一的建设用地市场。
　　10月份M2依旧高于14%的增长速度，这与央行年初制定的全年14%的增长速度不符，四季度的资金面是否会进一步偏紧？韩复龄表示，这些数据预示四季度的货币政策与三季度相比变化不会太大，M2增速趋于下降，但下降的幅度以及速度不大。“保持定力”预示央行将不会随便出手干预资金配置，而是尊重市场，在不得不干预时才出手。从经济运行的情况来看，当前央行确实不具备宽松的条件，预计四季度资金偏紧，但是不会重蹈钱荒覆辙。
　　对于中国当前银行业的高利润，韩复龄解释，银行利润高的主要原因有两个：一是赚“替代品少”的钱。银行贷款的替代品是“直接融资”，而我国目前情况下，直接融资发展缓慢，某些相关产品的脉冲式发展，背后常看到政府的推动，难市场化持续发展。这种间接融资模式短期在中国仍然是主流。二是赚“牌照垄断、政府保护”的钱。银行具有明显的“外部性”，涉及国家金融经济安全、储户利益和政府信用担保。在国家未部分退出该领域、存款保险制度建立，以及金融生态更多元化之前，政府难减少对银行的保护，垄断利润还会维持。韩复龄认为制度性因素存在，银行高利润还会持续。其本人亦不赞同银行高利润的合理性，但现实是：目前的金融环境和制度安排下，银行高利润是必然结果。如果现有体系没有大的变动，银行高利润还会持续。
　　当前各地争相申办民营银行，那么，民营银行一旦松绑能否打破现有行业垄断局面？韩复龄表示，长久以来中小企业、三农企业的金融服务跟不上，缺少小微金融机构，民营银行的设立在某种程度上弥补了现有金融体系的缺陷。首批获批的民营银行数量不多，短期之内，民营银行更多扮演的是垄断利益的分食者，而且是一个处境艰难的分食者，还谈不上冲击行业垄断。

原标题：四季度资金面紧而不“荒”