年底资金压力不容小觑

　　□央行暂停14天逆回购 □国库现金定存利率破逾2年新高 □市场对中长期流动性预期悲观
　　⊙记者 王媛 ○编辑 孙忠 
　　
　　离年终尚有一个月有余，货币市场已提前嗅到了“资金大战”的味道。
　　在昨日14天逆回购继续暂停之时，财政部和央行开展了2个月来首次国库现金定存招标，300亿元国库定存遭“哄抢”，中标利率高企在6%，创下了同期限品种2年来的新高。
　　市场人士指出，受央行缩减短期流动性投放力度影响，该利率高企也反映了市场对中长期流动性的悲观预期。
　　央行减弱短期流动性投放力度
　　昨日央行在公开市场暂停了常规的14天逆回购操作，这是央行连续第二周暂停。至此，若不计本周开展的国库现金定存，则本周公开市场连续第二周实现净回笼。
　　从本周公开市场来看，央行锁长放短仍在持续，但其中已透露出一丝“收紧”的味道：周一首度全额续作三年央票、周二7天逆回购利率仍持平、周四14天逆回购暂停。
　　“这已释放出央行明显收紧货币政策的信号。” 野村证券中国经济学家张志威昨日表示，本周在央行续作三年央票锁定长期流动性的同时，同时7天逆回购操作量仅为90亿，但利率却高企在4.1%，而市场利率却在3.7%左右，周二又继续暂停14天逆回购，目的是继续让商业银行去杠杆。
　　受14天逆回购“缺席”影响，昨日货币市场资金面又有所收紧，资金价格又出现了全线上扬。数据显示，昨日涨幅最大的为3月回购利率，上行了44个基点至6.05%；而隔夜和7天回购利率分别上涨了1个和14个基点，至3.35%和3.74%的水平。
　　国库现金定存再成香饽饽
　　在央行减弱短期流动性之际，300亿的国库现金定存成了“香饽饽”。某商业银行交易员对记者表示，由于昨日开展的国库现金定存的跨年末和春节，尽管6%的中标利率创下了2年来新高，但仍较市场同期限品种利率低，因此推高利率也就不足为奇。
　　虽然财政存款在11至12月仍有可能投放，但昨日高企的中标利率，却表明了市场对中长期流动性的预期并不乐观。
　　记者统计发现，下个月至明年4月没有公开市场到期，尤其是春节也落在1月下旬，届时资金压力不可小觑，再加上明年1月份要补缴法定存款准备金以及财政存款会出现季节性上升，因此，市场对中长期流动性仍存不少担忧。
　　受流动性影响，虽然债市昨日继续下跌，但周三7年国债和10年国债收益率“倒挂”的现象已消失。14日的中债收益率曲线显示，7年国债收益率上行至4.48%，10年国债收益率昨日上行4个基点至4.50%。
　　对于后市，南京银行金融市场部认为，本周央行逆回购和续发央票数目均不大，但象征意义更为明显，短端资金面将在央行不断锁长放短操作的调控下逐步趋于稳定，对短端债券构成支撑。