利率市场化改革 应先建立相关保障制度

　　进一步推进利率市场化改革,建立存款保险制度是重要举措。因为要形成市场化的利率就需要健全的、充分的资金交易市场,而我国目前在这方面尚有欠缺。

　　见习记者 谢雅楠

　　近日,中国人民银行新闻发言人就当前我国货币信贷形势、银行体系流动性状况以及房地产信贷情况等热点问题答记者问时表示,近年来我国利率市场化改革稳步推进并取得重要进展,目前除人民币存款利率之外的其他利率均已放开了利率管制,未来我国会稳妥、有序地推进存款利率市场化改革。

　　中国社会科学院金融研究所金融市场研究室主任杨涛在接受中国经济时报记者采访时表示,目前我国利率市场化改革是按照既定的改革次序稳步推进。在建立起相应的保障制度后,我国的存款利率才会完全放开。另外,利率市场化还应该在健全交易市场等方面做更多的工作。

　　利率市场化改革有既定次序

　　对于目前我国利率市场化改革的进程,央行表示,近年来我国利率市场化改革稳步推进并取得重要进展。货币市场利率、债券市场利率、外币存贷款利率已先后实现市场化。今年7月也全面放开了人民币贷款利率管制,目前只有人民币存款利率还保有上限管理。

　　“从贷款利率到存款利率逐步放开的改革次序是既定的。 ”杨涛说,在我国现有的商业银行运作模式下,银行的收入和业绩主要依靠存贷款利差来支撑。那么,存款利率完全放开会对商业银行造成较大的冲击,并且会伴随着一些风险。

　　杨涛对本报记者表示,按照相关的理论研究和经验借鉴,存款利率的放开往往都是利率市场化中的最后一步。存款利率的放开同时需要相关的制度保障。因为存款利率一旦放开,不同的金融机构对于存款资源的竞争会更加激烈,一些机构在竞争中就会面临更多的风险和压力。所以,将存款利率放在最后一步放开,一方面是既定的改革次序所决定的,另一方面也因为存款利率的改革相对会面临更多挑战。

　　应先建立保障措施保证利率市场化改革

　　央行表示下阶段将会同有关部门着力培育各项基础条件,健全市场利率定价自律机制,强化金融市场基准利率体系建设,为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。

　　对于央行所说的基础条件,杨涛认为,存款保险制度应当是一个重要的组成部分。利率是市场上资金交易所形成的价格,所以要形成市场化的利率就需要健全的、充分的资金交易市场,而我国目前在这方面还存在着一些相对不健全的地方。所以即便存款利率放开,要真正实现利率市场化还有很多工作要做。

　　北京师范大学经济学金融系教授贺力平此前在谈及相关问题时对本报记者表示,为防范银行业的风险,一方面要通过存款保险等制度来保证储户的基本利益,不管银行是否由于经营不善要退出市场,储户都能够得到基本保障。另一方面,部分银行为争取存款资源,扩大竞争优势而盲目扩张会产生经营方面的风险。所以,为防止银行在经营中产生的道德防线,应建立起完善的、有序合理的银行业退出机制。

　　基准利率体系有待完善

　　基准利率是金融市场上货币交易的价格,具有参照作用,其在利率体系中处于基础性地位。央行表示未来会强化金融市场基准利率体系建设,就是要构造以市场资金供求为基础、以基准利率为引导、货币市场利率为中介的利率形成和传导机制。

　　由于目前我国金融市场基准利率体系不完善,所以目前我国普通民众在投资时,一般都会将银行一年期存款利率作为市场基准利率。但近年来由于影子银行的兴起、P2P借贷模式的快速发展,融资模式的多样化也形成了利率的双轨制甚至是多轨制,官方设定的定期存款利率与市场实际利率严重脱节,其基准意义受到削弱。

　　“利率具有多种含义,银行的存贷款利率只是多元化利率体系中的一个组成部分,发达国家的利率体系更多的是指基准利率,尤其是形成市场运作的基准价格。 ”杨涛说,形成金融市场基准利率体系会使我国的货币政策运作和操作更符合市场化的原则。美联储的货币政策实际上影响的是联邦基准利率,而我国的利率政策经常被理解为最终影响一年期存贷款利率,一个是市场所形成的交易价格,另一个是机构的货币买卖价格,这是完全不同的概念。形成基准利率会有利于货币政策的制定和执行,也会使资金的交易价格有一个统一的衡量标准,逐步改变我国现在利率双轨制或多轨制的状况。

　　大额可转让存单丰富银行产品种类

　　央行还表示,未来会从银行间市场上发行同业存单入手,待条件成熟时发行面向企业及个人的大额存单,逐步扩大金融机构负债产品的市场化定价范围。

　　大额可转让定期存单是银行负债业务的一种,始于美国,最初是为规避利率管制。客户将资金存在银行,银行为其提供凭证,双方形成债权债务关系,存续期间银行向客户支付利息。现在作为银行存款的替代品,可以在二级市场交易,但不得提前支取,到期时银行向最后持有人支付票面资金。不过从发达国家经验来看,大额可转让存单需要在存款保险制度建立后才会推出。

　　杨涛认为,央行推大额可转让存单实际上是借鉴了欧美国家在利率市场化过程中的经验。银行在利率市场化过程中能够拥有更多的相关金融产品来进行资产负债的管理、交易,同时也可以增强市场的流动性。大额存单应该算是比较基础性的产品,但在具体推出和运作的过程中,还要根据不同的情况对相关产品进一步完善。