信托规模将迈入十亿门槛

　　引言：

　　2012年，冷了经济，火了信托。回顾过去五年，中国信托行业赶上了中国经济的快速增长，赶上了财富的积累和金融的爆发等等，每年以万亿规模野蛮式增长。

　　信托规模将迈入十亿门槛

　　文/冯程程

　　可喜的现状

　　据中国银监会副主席蔡鄂生介绍，截至2012年10月底，全国持牌信托公司67家，固有资产总额2070.81亿元，管理信托资产总额65852.91亿元(占全部银行业金融机构资产总额的5.24%)所有者权益总额1914.04亿元。2012年前三季度，全行业实现利润同比增长22%;净资产收益率15.22%，同比增加2.85个百分点。

　　目前，信托公司在受托规模、盈利能力以及为社会创造收益等方面已超越公募基金业。

　　近年来，信托公司在发展中业务结构逐步优化，主要体现在三方面：一是客户结构不断优化，高端客户比例上升。截至2012年三季度末，信托业为3万多机构和40多万自然人提供了信托理财服务。5.9万亿元资金信托中，来自机构投资者、银行理财及合格自然人投资者分别占比50.34%、31.19%、18.47%，自然人投资者的人均理财金额已达264万元。

　　二是以信托业务收入为主的盈利模式日益强化。自2010年底开始，信托业信托业务收入已超过固有业务收入。2012年前三季度，信托业经营收入同比增长50.61%，其中信托业务收入占比73.06%。

　　三是投资类信托比例上升。2010年一季度，投资类信托业务占全行业信托资产的比例仅为17.78%;2012年三季度，该比例上升至36.71%。

　　中国社会科学院博士后管理委员会秘书长胡滨认为，中国信托业之所以有如此高速的发展，主要有两方面的原因。一是从宏观方面，过去十年中国经济每年保持在8%以上的增长速度，为信托业的发展提供了一个非常好的基础，资产管理行业的加速发展，是信托业发展驱动因素之一。二是从行业内部来说，《信托法》和两规以及之后《信托公司净资产管理办法》的出台，让信托行业有法可依。

　　在中国人民大学信托与基金研究所所长周小明看来，信托业近年来能够获得快速发展，原因是多方面的。不断成长的资产管理市场、业界自身的开拓创新是其中重要的发展驱动力，但不可否认的是，信托业“独特的制度安排”也是促成这种发展的重要支柱。

　　现行制度安排赋予了信托公司管理信托财产时极其灵活的经营方式，集中表现为信托财产的“多方式运用”和信托资产的“跨市场配置”。信托公司运用信托财产，不仅可以采取存款、同业拆放、贷款、融资租赁、标准化和非标准化资产的买入返售等债权性投资方式，还可以采取股权投资、证券投资、实物投资以及各种财产权利投资等权益性投资方式。信托公司配置信托资产，不仅可以在金融市场上配置标准化的金融工具和非标准化的金融理财产品，还可以在金融市场之外的实物市场、产业市场上进行形式多样的资产配置。

　　其实，自从2007年中国信托业监管政策发生巨大变化，信托开始走上正途之时，行业整体就一直保持着持续的发展。即使在2008年的金融危机，信托业依旧持续稳定，“我觉得正是因为中国信托业正走在中国特色社会主义建设的道路上，才会有这样的发展。”中信信托有限责任公司董事长蒲坚说。

　　行业的风险

　　2012年，证监会提出了一些关于券商资产管理业务的政策，对信托原有业务形成新的挑战。抵押、担保、回购等等为客户的资产管理制造出新的工具来替代债务。

　　胡滨认为，现在所说的私募资金提供了一些融资服务，但某种情况出现的时候又转换为一种债务工具。两轮扩张以后，信托机制产品替代了同业中的产品，充当了所谓的安全资产，系统的债务高于国债。由于长期的过度负债，很可能会引发次贷危机。

　　鉴于此，银监会对信托的风险防范也一直未敢放松，主要体现在四类信托产品上。

　　一是房地产信托。针对2012年的房地产信托项目到期清算高峰，监管方面逐月进行房地产信托业务风险监测。其实，从2005年起，银监会就陆续发布多个监管文件，对房地产信托业务提出了比银行更为严格的监管要求，迄今已初步形成一整套房地产信托业务监管的政策体系。

　　“经过努力，目前房地产信托业务规模稳中有降，单体项目风险得以有效化解，未发生系统性、区域性风险。”蔡鄂生说。截至2012年10月底，全国房地产信托业务余额6713.63亿元，占全部信托财产的10.83%。

　　二是银信合作风险防范。2012年1月和2月，银监会果断叫停信托公司以同业存款和受让票据资产为投资标的的信托计划，防止通过不当金融创新进行监管套利;并先后七次下发监管规定，对融资类银信合作进行规范。此外，还通过专题监管会议对银行和信托公司进行监管指导，并多次向国务院上报关于最新情况和监管措施。

　　截至2012年10月末，全国银信合作业务规模1.97万亿元，其中融资类业务为4161.59亿元，较2010年7月峰值1.40万亿下降近1万亿，降幅70.71%。