外企“借鸡生蛋”探中国市场

　　在中国纸业产能过剩，整个行业面临洗牌之际，瑞典卫生纸品制造商爱生雅趁机发起收购。

　　广东家用纸制品生产商维达国际日前公告称，第二大股东爱生雅以溢价逾38%向维达提出全购，收购要约价值总额约86.475亿港元。中投顾问金融行业研究员边晓瑜接受《国际金融报》记者采访时指出，爱生雅接手维达后，维达有望涉足婴幼儿用品和女性用品领域，对于维达经营状况将有所改善。

　　爱生雅发起要约收购

　　根据维达国际的公告，公司大股东富安国际有限公司（简称“富安”）、公司董事长李朝旺、公司行政总裁张东方，均已承诺接受上述收购要约。值得注意的是，此次要约收购的前提是爱生雅必须取得维达国际50%以上权益，否则股份收购将告失效。

　　边晓瑜告诉记者，虽贵为欧洲最大、世界排名第二的卫生纸品制造商，但爱生雅在中国的经营状况并不如预期，国内卫生纸市场集中度明显不够。

　　卓创资讯常俊婷则表示，由于近年来大量内资、外资企业纷纷抢滩中国市场，生活用纸行业竞争激烈。所以爱生雅的营收状况并不好。爱生雅收购国内知名品牌维达的目的非常明确，希望借助维达已有的知名度和销售渠道大规模进军中国卫生纸市场，扩大自己的市场份额。

　　行业格局或改变

　　对于上述收购，常俊婷认为，中国纸业面临产能过剩的形势，虽然维达等几大本土纸业巨头没有遭遇巨大亏损，但受行业增速放缓的大环境影响，个别纸企利润率较往年出现了低增长。

　　“维达‘嫁给’爱生雅在行业内是强强联合，因国内纸业发展环境的特殊性，短期内不会造成太大的影响。”有分析指出，虽然爱生雅取得控股权后，会令维达国际业务得到改善，但绝非短期能实现。

　　有市场人士告诉记者，目前国内有心相印、清风、维达、洁柔、舒洁等是知名卫生纸品牌，市场地位短期内难以撼动。而爱生雅收购维达后，其在中国市场的影响力必将大幅提升，二者在产品结构方面有很强的互补性，合并后或能扰动现有的竞争格局。边晓瑜认为，兼并或合作只是外资选择进入中国市场的手段而已，“借鸡生蛋”、本土化战略才是外企的真正目的。