野村下调中国经济增速预期至6.9% 对资本市场乐观

　　“目前主要受内需推动，中国内地经济回稳，下半年下行风险降低，预计第三季度经济增长率或高于7.4%。”野村中国首席经济学家张智威在9月4日野村2013年中国投资年会上表示。不过，对于第四季度以后的经济表现，他非常谨慎。“第四季度经济可能又会出现下滑，我们已将2013年中国经济增幅下调至6.9%。”尽管对中国经济预期较为悲观，但野村对中国资本市场的态度却比较乐观。

　　“作出这种判断的原因有三方面。”张智威说，“第一个原因是，政府已经向公众清晰地传达了他们对增长态度的变化，也就是说，更少关心增长速度，更多关注增长的质量和稳定性。这使得我们相信中国政府会在2014年下调经济增长目标至7%，尽管相关决定直到12月的中央经济工作会议上才会做出。”

　　第二个原因是，作为经济增长两个支柱的房地产和基建投资，未来增长的可持续性存有疑问。基建投资主要依赖于地方融资平台，目前，中央政府正在对地方债务进行审计和摸底，这对基建投资造成一定影响。而房地产方面，随着“鬼城”数量的增多，也面临调整。

　　第三则是，金融风险还没有完全解除，中国去杠杆的时期可能延长，这对经济增长有抑制作用。“地方融资平台由第一季度的每月2000亿元左右下滑到近期每月400亿元-500亿元的规模，一方面是政府控制金融风险，另一方面是投资者对风险担心。”张智威表示，“未来发生地方融资平台违约和企业债违约是大概率事件。”

　　而对于经济增长底线的提问，张智威表示，过去政府对于经济增长的底线主要参考失业率。可是，在未来中国劳动力市场趋紧的情况下，经济增速可能会缓步下滑。“只要保证不出现大规模失业，政府对经济增速放缓的容忍度较高，与此同时，政府会将更多的精力转向民生、污染、金融风险控制等方面。目前，无法确定经济下滑到什么领域会出现大规模的失业，底线只能慢慢试。”

　　野村全球股票策略主管葛文高（MichaelKurtz）表示，全球增长预期继续改善，中国经济在继续推进再平衡的同时，基本保持了增长温和放缓的态势。包括中国大陆、韩国、中国台湾、新加坡在内的东北亚市场获得资金青睐。

　　对于此前东南亚市场遭遇的风波，葛文高认为，由于预算和贸易赤字，导致部分东南亚国家过于依赖海外短线资金，在美国QE退出预期升高的情况下，导致金融市场动荡，但对中国这类没有预算赤字的国家来说，却是好消息，会有更多的资本流入。