资本外流压力加大

　　统计数据显示，6月份中国金融机构外汇占款净减少412亿元，这是自去年11月份以来的首次负增长。专家认为，外汇占款从1月份的“天量”跌落到6月份的低点，意味着当下资本外流压力加大。

　　外汇占款增量从高点跌到低位

　　在持续“正增长”6个月后，金融机构外汇占款再现“负增长”。央行公布的最新数据显示，6月末金融机构外汇占款余额为273887.46亿元，较5月末的274299.51亿元净减少了约412亿元。

　　“6月外汇占款大幅减少在市场预期之内，从近期人民币汇率走势、外管局新规以及打击虚假贸易的措施看，6月可能会成为外汇占款负增长的始端。”联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩表示。

　　值得关注的是，外汇占款从今年1月份新增6836.6亿元的“天量”跌落到了6月的－412亿元的“负增长”，今年上半年的外汇占款数据犹如“过山车”。数据显示，今年前6个月的新增外汇占款分别为6836.6亿元、2954.3亿元、2363亿元、2943.5亿元、668.62亿元和－412亿元。

　　“外汇占款增量从高点跌到低位的主要原因是，大家担心美国量化宽松货币政策可能提前结束，这样的话人民币升值的预期会减少，热钱就可能有一定的流出。”海通证券首席经济学家李迅雷表示。

　　新增外汇占款萎缩可能持续

　　今年前4个月，新增外汇占款超过1.5万亿元，月均近4000亿元，而5月份剧减至不足700亿元，6月份则较上月大幅减少1000多亿元，由此看来，5月份似乎成了新增外汇占款的一个拐点。“我们认为这个趋势会贯穿到下半年，也就是说下半年外汇占款很可能将从向市场注入流动性转变为抽走流动性。”杨为敩说。

　　中金公司首席经济学家彭文生也表示，新增外汇占款大幅减少，打破了流动性供求平衡。从供给面来看，7月份公开市场到期量只有2060亿元，较6月份减少，而美联储逐步退出量化宽松的路线图已经基本明确，新增外汇占款萎缩的局面可能持续。“新增外汇占款的大幅下降，反映的是资本流入大幅减少，一方面由于国内政策加大了对资本流入的监管力度，另一方面也受到国外货币环境变化带来的国际资本流动大格局的影响。”

　　不过，李迅雷认为，整体来看目前资本还是外流的趋势，但中国是进行外汇管制的，所以不会出现大规模的资本外流冲击。而且，外汇占款“负增长”在以往也是多次出现过的，所以如果美国经济持续好转的话，市场风险偏好就上升，那么资本流出也是很正常的现象。

　　可能导致国内流动性总体偏紧

　　专家认为，在刚刚过去的6月份，银行流动性出现极度的收紧。而外汇占款的急剧收缩以及资本流入逆转，可能导致国内流动性总体偏紧。但外汇占款有增有减、大体平衡是正常现象，央行货币政策应该会继续维持稳健。

　　申银万国分析师李慧勇指出，考虑到美国退出QE的冲击仍然存在，仍需关注资金流入边际减少带来的流动性波动的风险，下半年市场的总体流动性环境仍将不如上半年宽松。

　　“除非下半年经济下滑到7%以下，否则还不至于触动央行下调存准。”李迅雷表示，下半年经济增速可能在7.2%左右，全年可能是7.4%，和年初设定的7.5%目标还是比较接近。

　　交通银行金融研究中心也认为，鉴于通过公开市场操作可以达到应对外汇占款下降、保持流动性合理的目的，下半年准备金率不会大幅下调。但一旦经济增长滑出下限、资本持续加快流出，不排除小幅下调的可能。（据新华社上海7月23日电）