结构调整GDP阵痛难免

    消费还是投资？对转型中的中国来说，选出正确的答案或许不难，但选择后的“阵痛”可能无法避免。
    昨天上午，国家统计局公布二季度GDP增速为7.5%，较前一季度下降0.1个百分点。数据还显示上半年最终消费对GDP的贡献率是45.2%，拉动GDP上涨3.4个百分点；资本形成总额对GDP的贡献率是53.9%，拉动GDP增长4.1个百分点。虽然投资增速在放缓，但消费实际增速与去年同期相比也有下降。
    近日，彭博经济学家麦德能（Michael McDonough）在媒体沟通会上谈论中国经济结构调整时，对《第一财经日报》记者表示，结构调整的过程会充满挫折，但中国需要承受GDP因此下降带来的阵痛，增长速度的下降若能带动增长质量的提高，对中国经济的可持续发展更具意义。
    “中国经济增长速度不得不慢下来也是由近两年中国经济增长的结构决定的，如果明年大家对中国GDP的预测是调到7%以下的话，我觉得这倒是一个利好。”麦德能在会议上指出。据估算，投资每减少1个百分点，需要达到相同的经济增长速度，消费就必须增长1.5个百分点。事实上，由于减少的投资没有办法由足够多的消费来弥补，中国的经济增长速度也就不得不下降。
    他指出，虽然这么多年中国一直在谈论经济再平衡、提高消费对中国经济增长的贡献率，但实际效果甚微。投资增长越快，需要拉动消费对GDP增长贡献的要求就会越高，需要的幅度也就越大。
    那么中国的经济应该如何调整结构呢？麦德能认为，首先要增加中小企业的融资渠道，而要达到这一目的，最主要的方式就是利率市场化。“我认为，在利率市场化方面，年底前会有大动作。”麦德能认为中国央行将通过确定存贷款利率转向确定银行间拆借利率来影响利率水平。不过，他指出，考虑到目前银行间拆借利率波动性较大的现状，央行可能不会立即放弃确定存贷款利率。
    去年7月，中国央行曾首次通过逆回购拍卖干预市场，麦德能认为，这样做的目的有两方面：一是把房价维持在稳定的水平；二是测试通过这样的方式能否将降低银行间拆借利率的波动性。
    此外，“实现经济结构改革的主要措施还包括提高居民收入、完善社保体系、不断给金融市场松绑、增加金融市场的容量、允许私营部门加入国资垄断行业等等。”他指出。
    尽管经济结构改革是当务之急，但并不意味着相对消费来说，投资就不重要。麦德能仍然认为中国的新型城镇化建设所带来的基础设施发展项目对中国未来经济发展的潜力是有帮助的。
    “也许‘中国的投资太多了，但中国还有进一步增加投资的空间’这样的说法很奇怪，但中国现在确实需要增加优质的投资，而不是投向不能创造增加值的项目。”麦德能对本报记者表示。