央行“钱荒”是暂时的 已向个别行“放水”

    银行“缺钱”，近日成为影响国内资本市场的重大事件，A股市场也受到极大冲击。但对此说法，央行进行了“辟谣”。
    昨日（6月25日），央行官网发表 《合理调节流动性 维护货币市场稳定》一文指出，当前流动性总量并不短缺。只是受贷款增长较快、补缴法定准备金等多种因素叠加影响，近期货币市场利率出现了上升和波动。
    该文透露，近日央行已向一些符合宏观审慎要求的金融机构，提供了流动性支持。值得注意的是，上周五央行明确否认曾在周四向市场注入过大规模短期流动性。
    央行还特别提到，上海银行间同业拆借利率（Shibor）报价行若虚假报价误导市场，将予以严肃处理。
    否认出现流动性短缺
    进入6月，“钱荒”突然成了金融市场的关键词之一。反映市场短期流动性指标的7天回购利率一路飙升。不过到昨日，隔夜质押式回购利率已回落至5.8270%，比6月20日显著回落592个基点。7天期回购利率也下跌约10个基点。
    在上文中，央行指出，当前我国经济金融运行总体平稳，物价形势基本稳定。前5个月货币信贷和社会融资总量增长较快。5月末，金融机构备付率为1.7%，截至6月21日，全部金融机构备付金约为1.5万亿元。
    通常情况下，全部金融机构备付金保持在六七千亿元左右，即可满足正常的支付清算需求，若保持在1万亿元左右，则比较充足。因此央行认为，总体看，当前流动性总量并不短缺。
    对于近期货币市场利率出现的上升和波动，央行在该文中解释说，这是受贷款增长较快、企业所得税集中清缴、端午节假期现金需求、外汇市场变化、补缴法定准备金等多种因素叠加影响。
    昨日下午，在2013陆家嘴论坛新闻发布会上，央行上海总部副主任凌涛也表示，今年以来，我们流动性整体充裕，银行间市场的各类参与机构获取资金的环境也相对宽松。虽然在5月底6月初货币市场利率明显上升，但总体来看，这种时点性和季节性波动只是暂时现象，一些时点性的因素会逐步消除。
    昨日，央行既没有发行央票，也没有进行正回购或逆回购操作。
    向部分银行注入流动性
    虽然强调近期的波动只是暂时现象，但央行并没有放任自流。
    央行在上述文章中称，大行要进一步发挥好市场稳定器作用，重大突发性问题要及时报告央行。对于贷款符合国家产业政策和宏观审慎要求、有利于支持实体经济、总量和进度比较稳健的金融机构，若资金安排出现暂时性头寸缺口，央行将提供流动性支持；对流动性管理出现问题的机构，也将视情况采取相应措施，维持货币市场的整体稳定。
    上周五，央行明确否认曾在周四向市场注入过大规模短期流动性，但在上文中，央行首次承认近日已向一些符合宏观审慎要求的金融机构提供了流动性支持。
    同时，央行指出，将根据市场状况，积极运用公开市场操作、再贷款、再贴现及短期流动性调节工具（SLO）、常备借贷便利（SLF）等创新工具组合，适时调节银行体系流动性，平抑短期异常波动。
    央行还建议商业银行要继续加强流动性管理，合理安排资产负债总量和期限结构，要按照“用好增量、盘活存量”要求，在保持信贷平稳适度增长的同时，调整优化信贷结构，
    针对市场交易行为，央行要求，上海银行间同业拆借利率（Shibor）报价行要严格按照报价准则理性报价，并切实履行报价成交义务。对公开市场业务一级交易商和货币市场成员虚假报价误导市场，将予以严肃处理。
    专家：短期将持续紧缩
    星展银行大中华区高级经济师梁兆基认为，短期内紧缩仍将持续，银行间利率也需要一段时间才能恢复正常。
    野村中国股票研究部主管刘鸣镝本周一在报告中称，今年以来，M2增量中有相当一部分流入经济的金融面，央行的做法旨在引导流动性进入实体经济。关键问题是，央行能否成功将流动性导入实体经济？预料市场将对此保持关注。
    澳新银行大中华区经济学家刘利刚认为，“钱荒”将至少延续到7月中旬，主要因为商业银行需要在未来2~3周满足一系列严格的监管要求。当然，这一判断建立在央行不会大规模对市场注入流动性这一假设条件上。
    “我们相信央行意在惩罚商业银行的过度信贷投放，这也是央行重建中国金融系统信心的好机会。同时，正像央行在货币政策报告中提出的那样，央行需要微调其货币政策，以反映不断变化的内外部环境。”刘利刚认为，央行需要至少降息25个基点，避免经济硬着陆。
    澳新银行认为，央行前期收紧流动性，旨在整顿过去几年来迅速发展的影子银行业务。对影子银行业务的整顿，可能需要更全面的政策评估和框架，同时需要尽快推动利率市场化的改革，平衡对银行和非银行系统的监管，以疏导影子银行的业务走向规范化和阳光化。

    每经记者 印峥嵘 发自上海