境外唱空不影响人民币汇率走势

　　有观点认为，外资行不参与人民币定价，他们的唱空不会对人民币汇率的基本走势产生影响;中短期内人民币可能还会保持强势，长期来看人民币会在波动中升值。

　　本报记者 曾会生

　　日前，有报道称巴克莱银行与德意志银行等多家国际投行的分析师建议客户抛售人民币，他们的理由是中国经济增长正在放缓，中国政府将扩大人民币汇率波幅来单边升值，人民币套利交易退场会减少低价的人民币信贷的重要来源。他们预计，人民币接下来会有1.1%—1.5%的贬值空间。

　　接受中国经济时报记者采访的专家表示，确实人民币走势与中国经济基本面背离明显，不过人民币并不是自由浮动的货币，其走势主要是由监管层的政策意图决定，外资行并不能参与到人民币定价之中，他们的唱空不会对人民币汇率的基本走势产生影响;中短期内人民币可能还会保持强势，长期来看人民币会在波动中升值。

　　不必太担心外资行唱空

　　日前，巴克莱银行研报表示，中国政策制定者将扩大人民币浮动范围，以便阻止人民币单边上涨的势头。德意志银行的分析师也指出，由于美国国债收益率已经上涨，人民币套利交易将会转向。

　　确实，中国官方公布的5月份一系列宏观数据显示，中国经济形势并不乐观，不少经济学家判断，经济增速可能会继续下滑。而中国央行公布的外汇占款数据显示，5月份资本流入大幅减少。这些因素都不支持人民币走强。

　　“人民币的走势跟中国经济基本面是明显背离的，所以外资行做出这个判断不奇怪，我个人也不太看好人民币的升值前景。”招商银行金融市场部高级分析师刘东亮对中国经济时报记者分析认为，但他们过于忽视中国管理层和政策引导对人民币汇率的作用，他们的观点仅是一个参考。

　　上海财经大学现代金融研究中心副主任奚君羊也对本报记者表示，国际投行习惯用西方的一套方法来分析中国的情况，但往往不准确。

　　刘东亮对本报记者调侃，不用太在意或者担心外资行的说法，因为外资行的报告也是变来变去，也许下周又建议投资者买入人民币了。他认为，外资行没有搞清楚近期人民币升值的根本原因，他们做这个判断的前提是人民币是完全市场化的，显然这个前提不具备。“由于人民币资本账户没有开放，并不是自由浮动的货币，他们没法参与到人民币的定价中来。所以外资行的看空不可能影响人民币的走势，也不用采取什么行动来应对。”

　　巴克莱银行预测，人民币对美元在离岸市场交易将贬至6.223，相较现价有1.5%的下行空间。西太平洋银行则在一份报告中称，人民币对美元在离岸市场会下跌1.1%，到6.2的水平。

　　奚君羊也分析，国际投行集体看空或唱空并不会对人民币汇率产生根本性影响，可能会对离岸市场汇率有一点影响，但人民币汇率基本走势还是由国内外汇市场决定的。

   人民币仍将缓慢升值

　　截至6月17日创下6.1598的新高后，人民币对美元中间价今年已经升值2%。但近两天人民币对美元中间价和即期汇率均有所走跌。6月19日，人民币对美元中间价跌26个基点至6.1677。

　　刘东亮表示，6月份下半月的情况比较特殊，因为有国家外汇管理局20号文的影响，5月末的汇率波动没有代表意义，等这个影响消化了，人民币还是会回到升值的轨道中。

　　“人民币汇率反映的是与其他国家之间相对的经济关系。”奚君羊对本报记者表示，中国经济发展虽然遇到了一些问题，但是经济增速和国际收支在国际上都算是比较好的。他认为，随着人民币国际化的推进和中国放宽资本流动限制，人民币不会再单边、线形升值，人民币的回落和短期波动符合中国经济状况，也可以避免过度升值对中国经济的负面影响。

　　“人民币的走向还是由货币当局的政策意图决定的。人民币的定价权肯定不在华尔街投行手里，而在中国的央行和中资行，中资行又是在央行政策引导下交易的。”刘东亮认为，目前为止，中国官方仍然希望看到人民币升值或者升值是由主观愿望推动的，即使扩大汇率波幅也不代表人民币就要双向波动或者贬值。

　　尽管5月份新增外汇占款下来了，并创下年内最低，但刘东亮认为，这并不是资本外流的结果，只是监管层打击了虚假贸易和套利进入的热钱，把这些部分剔除出去是好的;现在还不存在大规模资本流动转向的情况。

　　“短期甚至中期来看，人民币还是比较强势的，贬值可能性很小。”刘东亮分析，只要央行不释放明显的贬值信号，人民币还是会升值，至少维持现有水平。奚君羊也判断，人民币长期还是有升值的预期和空间，会在波动中缓慢升值。国际金融问题专家赵庆明对本报记者表示，人民币今年可能升值3%—5%。

　　也有不少国外学者继续看好人民币的前景，他们认为人民币还有升值空间，因为下半年中国经济将会回暖。