人民币升值将现拐点？

　　深圳商报记者 朱丽华

　　眼下，华尔街多家投行开始唱空人民币。日前，从巴克莱到德意志银行的外汇策略师，都建议投资者卖出人民币。人民币要结束长达数年的升值转向贬值了吗？

　　据悉，自5月底以来，人民币即期汇率之前迅猛升值的势头，转为小幅回落，市场就传出人民币贬值的声音。昨日，外汇分析人士对本报记者表示，目前人民币确实不具备升值的基础，因而从市场策略上看空人民币无可厚非。不过，只有中间价出现下跌趋势，才能说明人民币贬值趋势出现，目前看来中间价持续升值的趋势还没有反转的迹象。

　　机构动向

　　多家华尔街投行看空人民币

　　自从2005年汇改以来，人民币对美元汇率几乎保持单边升值的态势，今年以来人民币对美元加速升值。仅4月1日至6月19日的50个交易日中，人民币对美元中间价22次创出2005年汇改以来新高。截至6月19日，今年人民币对美元中间价已累计升值1200个基点，累计升值幅度近2%。而去年全年人民币对美元中间价累计升值仅154个基点。

　　面对今年上半年人民币如此单边加速升值，眼下华尔街的大鳄们开始不看好人民币。德意志银行和巴克莱银行等华尔街多家投行分析师，建议投资者抛售2013年以来表现最好的新兴市场货币人民币。

　　外媒称，巴克莱银行的一份报告指出，“中国央行会扩大人民币交易区间，压制对人民币升值的单边押注。”报告称，近期中国正迎来扩大人民币汇率日内波动幅度的窗口期，这个机会十分难得。若近期人民币兑美元即期汇率继续走弱，中国央行将很有可能推出扩大日内波幅的政策。巴克莱建议客户购买一个月美元对人民币看涨期权，预计离岸市场美元兑人民币将升至6.223。

　　德意志银行分析师在两天前的一份报告中表示，人民币的套利交易趋势可能因为美国国债收益率的升高而消失，中国廉价贷款的一个重要来源可能不复存在。

　　还有消息称，管理着12亿美元资产的Traxis合伙企业货币经理阿莫-比塞特指出，在中国人民银行于周一将汇率确定在创纪录的高位之后，人民币的币值将会逐渐下跌。

　　市场扫描

　　人民币汇率迅猛升值势头暂停

　　据悉，自5月底以来，人民币即期汇率暂停之前迅猛升值的势头，转为小幅回落，即期汇率已从历史高位回落近200点，并且迅速向中间价靠拢。在上周人民币对美元汇率中间价连涨四天之后，近来即期汇率并未跟随中间价刷新走出新高，而是出现多日收跌的情况。为此，市场中关于人民币即将结束本轮升值的声音越来越多。

　　本周，人民币对美元汇率中间价在本周一创下新高后，接连两天出现回调。昨日，人民币对美元汇率中间价报6.1677元，比前一交易日低26个基点，人民币对美元即期汇率昨日再度收跌。

　　对此，有银行外汇交易员称，临近6月底、半年末面临一些季节性购汇需求，而部分银行为执行20号文，有可能在月底前集中购买综合头寸，将构成即期汇率的扰动因素。

　　招商银行总行高级分析师刘东亮认为，近期人民币走势的波动并非代表市场已经转向。他分析称，由于外管局20号文，即《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》6月底即将实施，迫于外币纳入贷存比考核的压力，一些银行可能已经提前开始买入美元头寸以求达标，这或许是近期美元买盘力量增大的主要原因。估计6月份下半月即期汇率将发生明显波动，短线回落概率较大且振幅拉宽，但只要中间价继续保持强势，一旦20号文的影响被消化，即期汇率会再次步入升值通道。

　　专家观点

　　押注人民币出现拐点有风险

　　华尔街开始看空人民币，人民币会不会结束本轮升值，迈向贬值呢？

　　“目前人民币确实不具备升值的基础，从市场策略上看空人民币无可厚非。但人民币的定价权绝对不在华尔街手里。建议以央行的政策风向为准。”刘东亮昨日接受记者采访时表示，5月的外贸数据大幅低于预期，在如此低迷的外贸背景下，确实难以继续支撑人民币升值。随着美联储退出QE预期的升温，有关国际资本将从新兴市场流出的猜测不绝于耳，在这一市场氛围下，客盘的结汇量可能有所萎缩，而购汇量或许会出现上升，这也将在一定程度上缓解人民币的升值势头。

　　刘东亮称，人民币升值与否，关键在中间价的趋势，而非市场汇率的短期波动，只有中间价表现出持续弱势回调，才是真正的贬值信号。从最近几天中间价的波动，还看不出任何趋势，某几个交易日的走势是没有代表性的。

　　“中间价持续升值的趋势还没有反转的迹象。” 刘东亮称，在政策层面出现明确的不升值信号前，建议继续按照看涨人民币的思路来进行操作，押注人民币出现拐点具有很大的政策风险，且时间高度不确定。但如中间价出现连续逆势低开，或者央行大量买入美元卖出人民币这些信号，则可考虑人民币升值出现拐点。

　　交通银行首席经济学家连平发表观点称，5月新增外汇占款仅668亿元，较上月显著下降。监管部门对短期资本流动性加强监管、严厉打击企业借道虚假贸易进行外汇套利是重要原因。而中国经济增速放缓、美国量化宽松政策收缩等宏观形势变化，已经开始改变国际资本流向。下半年资本流入将明显放缓，人民币升值压力减弱并可能形成贬值预期。