降息降准预期升温

5月新增外汇占款环比缩水77%，创年内最低值　
　

                                                          商报图形 徐侨唯 制

　　商报记者 梁龄

　　重庆商报讯 在热钱出逃新兴市场的大背景下，外汇占款超出市场预期大幅“缩水”。央行最新公布的数据显示，5月金融机构新增外汇占款仅668.62亿元，环比骤降约77%，创年内最低值。昨日，多名经济学家在接受商报记者采访时认为，目前货币政策处在一个微妙阶段，但政策放松的压力有所增加，年内降准和降息的预期随之上升。

　　短期资本或从上月外流

　　被誉为热钱流动风向标的外汇占款大幅缩水，是否意味着热钱流出加剧?昨日，多名经济学家在接受商报记者采访时给出了不同的答案。“从5月份的外汇占款增长情况看，短期资本从上个月已经开始外流。”中国社科院世经所副研究员张明在接受商报记者采访时表示，正是由于跨境资金的持续涌入，导致了今年以来中国外汇占款上演了一部历史罕见的激增大戏。央行历史数据，今年4月份新增外汇占款2943.5亿元，3月份2363亿元，2月份2954.3亿元，1月份达到创纪录的6836.6亿元。

　　如今，随着远期汇率持续走低，市场已嗅出人民币汇率超调的风险。此外，由于美国经济的持续改善，美联储退出QE3正在被提上议事日程，5月新增外汇占款也应声而落，突然降到700亿元以下。

　　人民币升值考验6.1关口

　　“新增外汇占款的急剧下降，表明近期出台的一系列加强贸易项下热钱流入监管的措施在逐渐显效。”资深外汇研究专家汤亚键在接受商报记者采访时认为，外汇占款缩水，短期来说，更可能与国家外汇管理局严厉打击虚假进出口贸易有关。

　　5月5日，国家外汇局下发《关于加强外汇资金流入管理有关问题的通知》(即“20号文”)，对资金流与货物流严重不匹配或流入量较大的企业发送风险提示函，将未提供证明材料作出合理解释的企业列为B类企业，实施严格监管。汤亚键认为，20号文的效果将会在未来2~3个月有明显体现，在多种因素的影响下，年内人民币升值的极限仍可能在6.1关口。

　　年内降准降息预期升温

　　实际上，外汇占款减少对资金面造成的影响已经成了现实。投资银行野村证券的研究报告指出，预计6月流动性将持续紧张。

　　“上周银行间市场拆借利率大幅飙升和外汇占款缩水是有一定关系的。外汇占款的缩量会引起货币投放量的减少，加剧了银行间市场的‘钱荒’现象。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇在接受商报记者采访时说。

　　“如果资金流出显著增加，带来结构性的流动性紧张和国内风险偏好下降，则有降低存款准备金率的可能。”中金公司首席经济学家彭文生认为。澳新银行的研究报告也认为，在市场“钱荒”加剧的情况下，未来央行将不排除在公开市场再次启动逆回购来投放流动性。此外，中国经济的复苏开始遇到明显的困难，这也意味着货币政策应该更加宽松。与此同时，由于中国的实际利率开始转正，中国也因此存在着较为明显的降息空间，综合实体经济的表现，预期央行将很快降息。