中国经济增速能否回到8%以上

　　增长预期弱势延续

　　要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大

　　文/本刊记者 杨海霞

　　近日公布的5月汇丰中国制造业采购经理人预览指数(PMI)降至7个月来低点49.6，低于4月的50.4，显示制造业状况出现恶化。

　　在制造业的拖累下，2013年1-4月，固定资产投资同比增长20.6%，增速较1-3月下降0.3个百分点，较年初下降0.6个百分点，增速逐步回落，不过与2012年相比，其增速提高0.4个百分点，与去年全年增速持平。

　　2012年中国经济增速首次处于8%之下，那么今年的情况会是怎样?

　　机构下调增速预测

　　近期，多数投资机构调低今年中国经济增速预测，普遍在8%以下。

　　国泰君安4月16日发布2013年1季度及3月经济数据分析报告称，2013年一季度经济增速低于预期，将13年GDP增速由8.1%下调至7.9%;预计未来3个季度GDP增速分别为7.8%、8.0%、7.9%。

　　4月18日，高盛公司经济学家表示鉴于一季度GDP增长弱于预期，将中国2013年GDP增长预测从8.2%下调至7.8%，并基于出口和内需的进一步改善前景维持2014年8.4%的增长预测不变。

　　5月15日摩根大通向媒体表示，鉴于中国国内需求依旧低迷，下调2013年中国GDP的预测值至7.6%。原预期为7.8%。

　　5月20日，中金公司也将2013年GDP增速预测从此前的8.1%下调至7.9%，该公司经济学家表示，这主要是基于一季度GDP增速低于早前预期以及当前自主增长动能偏弱。

　　5月23日，野村证券中国首席经济学家张智威接受财新网记者采访时表示，下调全年GDP增速预测值至7.5%。其中，四季度将会降到7.2%，处于全年的目标之下。这显然是迄今为止最为悲观的一个预测。

　　渣打集团也将今年中国经济增速的预期从此前的8.3%下调至7.7%，理由是固定资产投资增长受限，面向地方政府融资工具的信贷限制，二三线城市土地销售收入放缓且一些领域的消费疲软。荷兰国际集团的预期下调幅度最大，从之前的9%下调至7.8%。

　　除了上述机构，也有一些经济学家维持了之前的预期。援引《华尔街日报》中文版的报道，大和维持8.1%的预期增速，理由是月度制造业采购经理人指数(PMI)显示经济出现一定扩张。凯投宏观维持了其8%的增幅预期不变。该机构中国经济学家称，鉴于过去一年信贷扩张的速度，该机构认为最有可能的情境是未来几个季度中国经济增速将企稳，甚至可能略有加快。

　　汇丰和中国社科院的预测仍保留在8%之上。虽然汇丰也下调了预期增速，从之前的8.6%调低至8.2%，但仍保持了一个较高的预测。

　　而中国社会科学院在北京发布2013年《经济蓝皮书春季号》预测，2013年中国GDP增长率为8%左右。社科院数量经济与技术经济研究所副所长李雪松表示，总体来看，今年中国宏观经济有望保持增长速度适当、物价温和上涨的发展态势。当然，新发布的蓝皮书中8%的增速预测也比去年12月社科院发布的预测值下调0.2%。

　　针对2013年宏观经济的各项指标，蓝皮书预测称，固定资产投资名义增长率、外贸、居民收入、居民消费价格(CPI)等指标的增速将较去年有所上升;而消费、M2增长率则增速有所回落。

　　政策刺激空间不大

　　8%，多年以来，这中国经济增速的一个具有特殊意义的数字，中国GDP增速自1999年以来，就未曾低于过8%，即便是在2008年的经济危机，在“4万亿”等一揽子计划的刺激下，GDP也实现了9.2%的高速增长。但2012年经济增速却首次“破8”，下落到7.8%的水平。根据机构预测，2013年仍然低于8%的可能性较大。

　　2003-2011年，中国GDP实际增长了1.5倍，年均增速10.7%。随着中国经济基数的增大，如今GDP每增长一个百分点的分量与过去已大不相同。普遍的观点认为，中国经济的高速增长时代已经结束，未来的经济增速将保持在7%-8%的中速增长区间。

　　事实上，在国民经济的“十二五”规划中，就已经设定了年均GDP增长7%的目标，保8已经不再是未来经济发展的主要目标，未来经济发展将围绕战略性调整和加快转变发展方式主线展开。

　　今年第十二届全国人民代表大会第一次会议政府工作报告中，就将2013年经济增长预期目标定为7.5%左右，并指出主要基于两方面考虑：一方面，要继续抓住机遇，促进发展。另一方面，要切实按照科学发展观的要求，引导各方面把工作重心放到加快转变经济发展方式和调整经济结构上，放到提高经济增长的质量和效益上，推动经济持续健康发展。

　　5月13日国务院总理李克强也曾公开表示，当前经济发展形势错综复杂，下行压力较大，要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。

　　没有任何迹象表明政策立场将转向通过政策刺激来支持短期增长，这也是机构们将2013年的GDP预测下调的原因之一。

　　高盛公司：消费弱于预期

　　鉴于一季度GDP增长弱于预期，我们将中国2013年GDP增长预测从8.2%下调至7.8%，并基于出口和内需的进一步改善前景维持2014年8.4%的增长预测不变。

　　消费弱于预期是一季度GDP增速低于预期的主要原因。我们估测，消费的疲软(部分源于去年底开始的反腐倡廉行动)将一季度经济同比增速削减约0.5个百分点。固定资产投资、出口和采购经理人指数等周期性指标总体持稳。今年春节时间较晚似乎是影响3月生产和发电量的因素之一。我们下调了二季度环比增速预测，但小幅上调了三、四季度的环比增速预测。

　　同时，基建投资和信贷增长相关的周期性政策可能保持宽松以抵消经济领域其他方面的疲软，由此将推动杠杆上升速度超过GDP复苏步伐。下半年出口和消费势头的改善应有助于支持中国的增长。虽然短期内通胀压力可能不大，但地方政府融资平台债务的迅速积聚仍将是制约新刺激政策出台的主要因素。

　　中金公司: 弱复苏延续

　　1季度GDP同比增长7.7%，环比增速1.6%，大幅低于市场和我们的预期。从需求角度看，增长下滑主要体现为消费不振和企业去库存力度加大。住宿餐饮、进口汽车以及石油制品等行业消费增速显著放缓，很大程度上反映反腐措施收到成效。1季度企业去库存力度再度加大，对资本形成和工业生产造成明显拖累。

　　虽然1季度经济增长有所下滑，但仍然高于政府7.5%的目标。同时，失业并没有扩大，因此宏观政策不会出台较大的刺激政策来支持经济增长。但是，在增长放缓、通胀温和的形势下，政策也不会紧缩。总体上，宏观政策维持“宽财政、稳货币”的基调。政策调控将显示更多结构改革色彩。

　　基于1季度GDP增速低于早前预期以及当前自主增长动能偏弱，我们将2013年GDP增速预测从此前的8.1%下调至7.9%。