港股海外投资者暂离场 恒指早盘大跌逾4％

　7月8日消息，恒指夜间期货跌3.1%，美股中概股溃不成军，恒生指数低开低走，现跌4.91%，报23748.221点；国企指数跌6.27%，报11085.471点；

红筹指数大跌7.26%，报4098.26点。

　　重要蓝筹跌幅较大，香港交易所大跌10.72%，报198.2港元。中国平安跌6.9%，华润置地跌12.87%，交通银行跌7.03%，华润电力跌2%，腾讯大跌

7.67%，中国移动跌4.54%。金沙中国跌3.31%。

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　　A股救市港股海外投资者暂离场

　　遭遇“黑色星期一”后，港股依然未能喘定。

　　7月7日(周二)，恒生指数开盘后受内地A股拖累，盘中一度急跌417点至24819点。截至当日收市报24975点，跌260点，跌幅1%，创3月底以来收市

低位。

　　“作为亚洲市值最大流动性最好的市场，一旦外围市场出现风险因素，国际投资者通常选择率先减持港股的持仓位，因为惟有港股可以快速的减

持。”瑞银(UBS)股票分析师何志平向21世纪经济报道记者表示。

　　同时，他指出，希腊债务危机不断升级，脱离欧元区风险增加，使得全球投资市场处于避险状态，因此一些投资者亦纷纷选择抛售股票等风险资

产。

　　香港金管局7月6日亦向市场喊话表示，希腊公投结果和内地股市的发展，可能增加本港金融市场波动，但本港银行体系流动性较高，有能力应付

市场波动。

　　金管局强调：“在有需要时，金管局会向银行体系提供流动性支援，呼吁投资者保持冷静，审慎管理风险。”

　　沪港通两日净流出267亿元

　　在过去三周，虽然内地A股暴泻约29%，港股的跌幅却相对温和，但随着内地上周末连环出招救市，海外投资者却决意暂时离场。

　　“股市下跌并不可怕，反而这些密集出台的措施让国际投资者感到担忧，比如内地券商被要求出资投资股市，并且不准减持，这些措施让海外投

资者觉得无法想象，他们对于内地政府的政策不可预期性和透明度十分担忧，所以暂时选择套现离场观望。”中国银盛财富管理首席策略师郭家耀表

示。

　　根据港交所数据显示，7月7日，北上买A股“沪股通”继续录得102.56亿元的净流出，全日余额232.56亿元；同时，南下的“港股通”则净卖出

16.22亿元，全日余额121.22亿元，创下连续6个交易日录得净沽出。

　　这亦是沪港通开通以来再次录得过百亿元的资金净流出，7月6日，沪股通净沽出133.85亿元，港股通则录得14.57亿元的净卖出。这意味着，在短

短的两个交易日内，沪港通交易已经出现267.2亿元的资金净流出。

　　然而，截至上周为止，外资仍在借道沪港通等渠道抄底A股。根据野村证券提供的数据显示，截至7月3日的一周内，北上“沪股通”净买入金额创

下20周以来的新高，达到86亿元。相比之下，上周南下“港股通”则创下了自去年11月开通以来首次净卖出，金额达24亿元。

　　“在经历之前几周的大幅下跌之后，外资机构的确在建仓A股，但是周末内地出台的一系列救市措施让市场感到恐慌了，到底这些券商是代表国家

利益还是股东利益，他们是扮演政策工具的角色还是单纯的商业机构，普遍来看，外资投资者对A股的政策能见度有所下降，担心政府会推出一些意想

不到的救市措施，于是纷纷选择套现观望。”郭家耀指出。

　　中资股、小盘股遭洗仓

　　由于内地A股救市措施效果存疑，拖累香港上市的中资及中小盘股。

　　国企指数走势明显差于恒指，收盘报11827.3点，下挫404点，跌幅3.3%。40只国指成份股中，除了青岛啤酒(00168)升1.1%，还有停牌的国航

(00753)和长汽(02333)外，其余37只皆跌。红筹指数则下滑2.7%报4419.03点。

　　“暂时来看，陆续推出的这些托市政策效果不是十分明显，而且目前国家队主力护盘的以权重股票为主，对一些中小盘、创业板股票并无太大实

际影响。”何志平说道。

　　7月7日，虽然内地A股银行板块全线飘红，香港上市的中资金融H股却背道而驰，中国平安(02318)跌3.89%，刷新3个月收市新低，成交额65.96亿

港元，排名大市第二；中国人寿(02628)跌3.01%；中国银行(03988)跌2.92%；工商银行(01398)跌2.62%；交通银行(03328)、建设银行(00939)分别跌

1.82%、0.73%。

　　同时，中资券商股则继续遭到抛售，中州证券(01375)宣布盈喜，预期今年上半年净利润同比飙升4倍，股价却依然暴泻9.59%；广发证券(01776)

下挫8.22%；海通证券(06837)急跌13.2%；中信证券(06030)、华泰证券(06886)分别下泻13.88%、12.01%。

　　摩根大通发布报告表示，上述措施短期或可带来正面作用，因资金可换入A股蓝筹股或减低孖展融资违约的风险。但长期影响或属负面，因会增加

中资券商的市场风险，该行建议趁反弹沽售。

　　“由于内地禁止做空交易，一些投资者纷纷通过香港上市的A股ETF进行沽空对冲交易。”郭家耀表示。

　　在市场看淡气氛的带动下，7日港股沽空额达150.91亿港元，占大市成交总额的比重为9%，沽空股份达609只，其中数只香港上市的A股ETF均录得

大量沽空交易。

　　南方A50(02822)依然位列全日沽空榜首，沽空金额达11.65亿港元，占总额约7.72%及占其股份成交20.56%。

　　香港交易所(00388)及中国平安(02318)则分别录得沽空8.35亿港元及5.24亿港元，各占总额约5.53%及3.47%，占各自股份成交的9.77%及7.94%。

此外，一些香港上市的中小盘、创业板股票亦遭遇洗仓，“这些股票有很多是内地投资者比较乐于炒作的，由于缺乏基本面的支撑，近期的抛售平仓

的压力也比较明显，”某外资公募基金指出。

　　此外，一些香港上市的中小盘、创业板股票亦遭遇洗仓，“这些股票有很多是内地投资者比较乐于炒作的，由于缺乏基本面的支撑，近期的抛售

平仓的压力也比较明显。”某外资公募基金指出。

　　以百灵达国际(02326)为例，该股今年前6个月的涨幅达81倍，但7日午后跌势加剧，盘中一度暴跌58%，收盘报0.84元，为今日最大跌幅股份，较6

月15日高位3.2港元累跌73.8%。

　　港股近日“风高浪急”，对于市场有否出现违规行为，香港证监会行政总裁欧达礼回应表示，“证监会主要工作是确保市场有秩序地运作及金融

市场稳定，证监会定期向市场参与者，例如券商进行压力测试，而在市况波动时会增加测试次数，证监会亦与港交所在各项风险管理工作上紧密合作

。”

　受A股拖累，恒指昨跌260点，收报24975点；国指更跌404点，收报11827点；主板成交缩19%至1725亿元。

　　据香港经济日报报道，希腊危机恶化，“空军(即看淡后市投资者)”漏夜偷袭，夜期昨晚在美股交易时段跌幅扩大，一度急挫840点，低见24185点，失守牛熊线(昨处24873点)水平，恒指相当于日夜共跌1,055点。

　　恒指夜期收报24250点，跌775点。有基金经理预期，短线看23500点支持。

　　国指陷技术性熊市 5折股涌现

　　本港期指同时被中外投资者上下其手，因内地股指期货被限仓，部分A股更连日跌停，无法平仓，内地大户便转身攻港沽空，外资更乘势出击，有分析师指，因国指期货与内地沪深300等股指期货是“perfect match”，故内地大户便来港开淡仓对冲，拖累国指急挫。

　　中港股市大淡友的环球两大外资行瑞银及美银美林仍维持悲观，未有因股市急挫而调整看法。

　　美股昨晚早段曾挫近200点，恒指夜期收报24250点，跌775点，成交7,307张。截至本港今晨4时，汇丰(00005)在美国挂牌的预托证券(ADR)折算报67.75港元，较港收市价68.45元低0.7元；整体ADR相当于恒指跌190点。

　　A股风声鹤唳，2,800只股份中，再有约1,700只跌10%至停板，逾700只停牌，融资融券单日赎回1,363亿元人民币，两融余额缩至1.77万亿元人民币，较高峰急跌逾两成，跌至逾两月低位。

　　受A股股灾拖累，国指由5月底高位跌20%，进入技术性熊市，同时涌现5折股。

　　“我没看错啊！恒指亦未曾见过晴天。”刚好1年前由大好友转为看淡的瑞银执行董事兼港股策略师梁裕昌重申，恒指今年底基本目标定于26484点，“晴天”为29132点，“阴天”为23622点，最差的“黑天”仅19775点。

　　“港股灰蒙蒙深港通无助翻身”

　 　他认为港股近月调整合理，故不改目标。他去年底已认为本港市场“灰蒙蒙”(grey sky scenarios)，未有因北水南下炒升港股而调整看法，认为港股走势不会一面倒，本港属于资金自由流通市场，加上有做空机制，投资者若不认同股份估值 可造空，港股不会只上不下。相反A股资金如困兽斗般，亦无大规模做空机制，故大上后必然大落。

　　现时仍未是港股最佳捞底时机，而AH股表现会愈见分歧，至于深港通能否令港股翻身，梁裕昌指：“港股自4月起升市，只是跟A股升势，与沪港通无太大关系，额度只用爆了两日，大家无必要对深港通太兴奋。”

　　对于市场忧虑港股A股化，更考虑引入“涨跌停板制度”，他认为外来投资者进入本港市场，当局应多加教育，而非将机制倒退迎合。他强调，涨跌停板制度是不完善机制，起不了稳定价格作用，“如内地救市，只有升市才可沽货，才致市场倒跌。”

　　美银美林全球研究部中国策略主管崔巍认为，国家队出动料有助大价股反弹，建议投资者趁反弹沽货，尤其是券商股。而A股在基本因素层面，非银行股平均PE(市盈率)为31倍，仍非常贵，而且未来数月仍有急跌风险，除非央行实际上以资金支持。

　　东方汇理：恒指短线支持23500

　　东方汇理资产管理投资部总监、大中华基金经理梁光域称，恒指短线支持位在23500点，这是3月中调整低位。料港股短线仍波动，因A股及希腊危机太多不确定因素，但恒指仍不贵，只有11倍PE，故不预期会急速下滑。

　　中长线对港股仍正面，因本港上市公司基本因素不差及估值不贵，再加上预期中国经济可见底，令股市可获支持。

　　恒指昨跌260点，收报24975点；国指跌404点，收报11827点；主板成交缩19%至1,725亿元。

恒指跌了房东稳得住吗

　　在恒指跳水的同时，香港出现降价卖房迅速套现的现象；但对于香港整体楼市，业内依然看多

　　上周末，香港美联物业元朗教育路分行营业经理陈锋揣着几万港元，行色匆匆地赶往深圳见客户。

　　客户是一个很心急的内地卖家，他于2012年以316万港元买入一套位于元朗朗怡居的房子，如今由于急需用钱，他要求陈锋必须以不低于500万港元的价格尽快卖出。

　　陈锋在安排多名准买家看房后，这套面积552呎(约51平方米)的两房单位最终以接近心理价位的水平一口价成交，平均每平方米9.75万港元。

　　这位房东之所以这么着急，是因为香港股市与楼市有一个奇特的相关性：往往股市大跌之后，楼市也跟着跳水。这几天港股连续下跌，一向强硬的房东也开始有些焦虑。

　　有市场人士认为，近期股市波动，让地产发展商担心楼市也会受到牵连，于是想尽快甩货套现。不过，由于港股暴跌尚未成明显趋势，由股市大跌衍生出楼市也将下跌的推论还为时尚早。

　　心急降价卖楼

　　陈锋完成的这笔交易只是最近几天卖家由强硬的态度转软的其中一宗。

　　据美联物业另一分行经理邓伟杰介绍，由于卖家对外围经济不明朗以及股市波动有所担忧，在刚刚促成的一笔总价为664万港元的交易中，业主主动降价26万港元达成交易。

　　为什么近来处在疯涨阶段的香港楼市，会有卖家在短短几日内由原来的高姿态松口？

　　原来，在过去的两个港股交易日中，港股经历了惊心动魄的两天。

　 　7月6日，香港恒生指数遭遇了4年以来最大的单日跌幅，当日最多跌1314点，最终全日跌827点，跌幅达到3.2%，把港股自4月8日步入“大时代” 以来升幅全部打回原形；7月7日，港股再次下挫260点，收报24975点。这两日在香港主板超过2400只股票中，下跌的股票接近1500只，上涨不到 200只。

　　李欣(化名)是一名香港普通职员，他和女友原本打算趁牛市捞一笔用作婚房首付，然而就在这两个交易日暴跌中，他们的婚房基金瞬间蒸发40%，让李欣离买婚房的梦想又远了一步。

　　除了想买房的李欣，卖家也抱着惴惴不安的想法，在心理可以承受的范围内，都愿意减价出售手中的房源。

　 　而一手楼房方面，香港地产开发商也在尽快甩货套现。香港地政总署资料显示，6月份有3个新盘新申请预售楼花同意书，可以提供3137套房源，较5月份的 15套房源大大提升，更创下了4年以来的新高，同时也带动累计待批预售楼花同意书的单位数升至11376套房，这也是两年以来的高位。

　　利嘉阁地产总裁廖伟强对《第一财经日报》称，近期港股下滑，确实有个别业主减价3%~5%，但由于大部分业主都非常有实力，所以减价的情况并不算普遍，还未见到有大幅降价的现象发生。

　　香港股市与楼市渊源

　　香港人之所以对股市下挫之后楼市走势如此担忧，完全是因为1997年的香港楼市崩盘，给他们留下了不小的心理阴影。

　　1997年10月23日，香港恒生指数大跌1211.47点；28日，下跌1621.8点，随着股市的大跌，加上1998年2月，香港特区政府宣布加大房屋供应，当时香港特区政府承诺每年平均提供不少于85000个新住宅单位，从此香港楼市一蹶不振。

　　据统计，香港楼价在1997年10月19日的最高峰后的一年间下跌了一半，并在2003年8月24日跌至谷底，在这5年10个月内，香港楼价下跌了70%。

　　与此同时，香港的负资产问题非常严重。香港金融管理局资料显示，2003年6月是香港负资产问题最严重的时期，当时共有105697宗负资产按揭，占整体按揭的22%，涉及资金1650亿港元。

　　除了1997年恒指大幅下挫外，2008年全球金融海啸时，恒指也从高位持续下挫，同时香港楼价出现大幅调整，跌幅达到30%，但持续时间很短，2010年，部分香港楼价已经超越了1997年金融风暴前的水平。

　　刚需价格难跌

　　不过，历史经验并不总是正确。如今在需求远远大于供应的情况下，市场人士认为，接下来香港楼价还会进一步上涨，尤其是刚需盘。

　　仲量联行香港董事总经理兼香港资本市场部主管曾焕平对《第一财经日报》称，尽管港股出现大调整，但由于目前香港市场对中小住宅的需求非常强，加上香港地产发展商的定价都很合理，所以香港刚需住宅不会受到任何影响，他预计今年中小型住宅楼价升幅将接近10%。

　　根据香港特区政府统计处数据，2013年香港共有55274宗登记结婚，较2000年高出96%。假设每宗结婚登记等于一个新的家庭设立，说明每年都有接近50000个家庭对房屋有刚需。

　　曾焕平称，市场的积压需求将继续支持住宅的成交，尤其是中小型住宅市场，由于香港每年私人住宅的落成量将从今年的13000个，增加至未来两年的每年约20000个，发展商需要为新的楼盘继续提供折扣，并具竞争力的定价，以应对越来越激烈的市场竞争。

　　另一方面，香港特区政府所能提供的房屋进度也远远落后预期。根据香港特区行政长官梁振英最新的施政报告，政府未来十年计划供应20万个出租公屋单位及9万个资助出售单位，而私营房屋供应目标则为19万个单位，即从今年开始的每年都需要建造2万个公屋和9000个居屋。

　　但根据香港房屋委员会及房屋协会的最新预计，未来5年公屋及居屋落成量分别只有76600及19200个单位，落后进度约23.4%及60%。