战略结盟上下游公司 同甘共苦皆有之

寻求产业链上下游合作、构建利益联盟的上市公司不在少数，从威孚高科参与上柴股份定增，到永辉超市战略参股人人乐，此类案例越来越多，但参股后是“同甘”还是“共苦”，值得细究。

永辉超市参股人人乐浮亏1000万

昨日，人人乐发布2012年度财报，公司去年实现营业收入129.13亿元，同比增长6.79%；净利润为-8961.48万元，同比下滑152.90%。对于亏损原因，人人乐表示，系受外部市场环境等因素影响，公司可比老店业绩同比出现下滑，同时公司近两年新开门店培育期延长，亏损较大。

上述的惨淡业绩，或许并非永辉超市所乐见。去年6月，永辉超市一跃成为人人乐的第三大流通股东。根据永辉超市2012年半年报，公司以13.88元/股的均价，花费近3000万元买入人人乐216.03万股。公司相关高管曾表示，买入的目的是为了长期投资，看好人人乐的网点资源并希望可以“做朋友”。

但随着人人乐业绩的滑坡，公司股价不断下挫，以其最新收盘价8.70元计算，永辉超市此番投资已浮亏逾1000万元。而从人人乐最新发布的年报可知，永辉超市持股数原封不动，仍身居人人乐前十大流通股东之列。

海螺水泥押宝青松建化浮亏4亿

同样采取战略参股同行业公司的还有海螺水泥。去年6月，海螺水泥发布公告，称公司与其子公司完成对青松建化的股份认购，成为该公司的第二大股东，占青松建化定向增发后股份总数的比例为19.99%，共计1.38亿股，认购价格为13.53元，涉及金额约19亿元，此次认购股份限售期为12个月。

值得注意的是，海螺水泥巨资“押宝”青松建化并非单为财务投资。根据双方签署的协议，此次定增认购完成后，海螺水泥将与青松建化在水泥主业新项目投资、工程建设、水泥市场整合等方面开展合作；此外，海螺水泥还将与青松建化共同开发煤炭、石油、天然气等资源项目。

不过，随着水泥行业景气度下滑，尤其是新疆水泥产能严重过剩，青松建化今日披露的年报显示，该公司2012年盈利仅1亿，同比下降78%。与此相应的是公司股价节节下跌，从2011年5月的最高26元，跌至最新收盘价10.07元。腰斩有余。以青松建化最新收盘价10.07元计算，海螺水泥此番投资浮亏逾4亿元。

朗源股份参股永辉超市初尝甜头

但也不乏战略入股后得偿所愿者。同是永辉超市，公司于去年9月5日发布定增方案，拟以每股22.52元的价格定增募资10亿元。其中，朗源股份将以现金1.13亿元认购500万股。

该案例中，朗源股份的参与一度为市场所瞩目，根据该公司当时公告所披露，双方已签订战略合作协议，朗源股份将向永辉超市直供蔬菜水果等农产品，永辉超市也可在朗源股份的基地进行其他采购；双方还计划采用店中店、专柜等方式在干果、坚果等定型包装零售产品方面进行合作，以及发展进口食品销售等。双方甚至还约定了未来一年时间苹果和大蒜的销售数量。

而永辉超市也不负其所望，昨日发布了一季度业绩快报，公司今年1-3月实现营收75.18亿元，同比增长20.79%；净利润为2.76亿元，同比增长133.50%。由此，公司昨日股价涨幅2.63%，报收于26.14元，较之前定增价溢价16%。若本次定增顺利完成，朗源股份或尝到近2000万元的“甜头”。

而在此结盟运动中如愿者，尚有威孚高科参与上柴股份定增、上海电气参与华电国际定增等多宗案例。