东兴证券国腾电子 北斗龙头即将腾飞

东兴证券6月18日发布国腾电子(300101)的研究报告称，在国土资源领域的北斗市场中，公司目前占据了60%的市场份额，为国土资源领域提供北斗设备与位置服务，而且公司正积极开拓公安和铁路等行业市场。公司在北京、上海和乌鲁木齐设立分中心，为当地用户提供数据推送服务，并利用分中心参与当地北斗应用示范工程。随着北斗行业应用和区域应用示范工程的展开，公司将获得巨大收益。

子公司国星通信在去年参加总参的卫星导航定位用户设备集中采购招标中，5个招标项目中标，其中3个型号排名第一，1个型号排名二，1个型号排名第三。按照以往惯例，排名第一的单位将拿到该产品一半的军用订单，目前这5个型号正在进行统型工作，分析师预计今年10月份公司将获得具体订单，这块订单将为公司今年带来丰厚收入。

公司的视频监控业务为军转民项目，以前为飞机提供光学吊舱等，现在拓展到安防领域，目前主要市场为成都地区的平安城市和天网改造项目，今后将拓展至全四川。去年公司视频监控领域收入3000万，今年该业务有望突破1亿元，而且随着收入迅速增加，公司该业务毛利率也将提升。

今年是北斗元年，如果说北斗一代是一个实验系统，那么北斗二代就是正式系统，因此北斗二代的军用订单将远超北斗一代订单，而且由于公司技术实力领先，国防市场占有率稳定，因此公司业绩会有大幅增长。预计公司13-15年EPS为分别为为0.38元、0.57元和0.75元，当前股价对应PE分别为47倍、31倍和24倍，维持“强烈推荐”评级。