中国经济已拖累澳元黄金

对中国经济增长放缓与国际大宗商品价格下跌担忧的投资者没有停留在分析阶段，他们已经在交易市场采取行动，比如卖出澳元。由于中国对铁矿石、煤炭等原材料的需求下降，澳元将会承压。同时，他们尝试买入墨西哥比索。墨西哥经济与复苏的美国经济有着更紧密的联系，与大宗商品价格关联也较少。市场数据显示，澳元/比索年初迄今下跌了9%。换言之，如果在年初做空澳元/比索，将有不错获利。

澳大利亚产能对中国原材料和资源品进口需求的依赖一直是投资者买进澳元的重要理由。过去十年间，澳大利亚对华出口从2001年的88亿美元跃升至2011年的770亿美元。澳大利亚出口到中国的商品中，铁矿石、煤炭等自然资源占了80%以上。即使在2008年本轮金融危机爆发时，中国政府大规模刺激政策吸收了澳大利亚资源出口，帮助该国经济录得大幅增长，成功避免了衰退。甚至在其他发达国家纷纷把利率降至零附近时，澳大利亚央行得以把利率水平维持在相对高位。但是随着中国经济增长放缓，进口需求转弱，去年澳大利亚矿业出口明显放缓。一周前，澳大利亚央行宣布将利率降至历史低位2.75%，并就澳元强势对经济增长的负面影响发出警告。与此相反，墨西哥最大的出口市场一直是美国。近期公布的美国经济数据表现强劲，墨西哥因此受惠。可见，澳大利亚、墨西哥分别是它们最大的两个市场中国、美国的替代品。澳元和墨西哥比索则是人民币和美元的投资替代品。

虽然并非所有投资者都抛弃了澳元，尽管美国商品期货交易委员会数据显示期货市场上澳元多头头寸规模仍旧高于空头头寸，但明显的事实是，过去一个月澳元净多头头寸的规模大幅减少了约90%。而我以为，澳大利亚经济和澳元的未来表现很大程度上仍将取决于中国经济企稳以及对澳大利亚出口的需求反弹。

受到中国经济拖累的不仅是澳元，令人失望的最新经济数据和对中国经济放缓的担忧也被国际市场视为4月份黄金价格急剧下跌的原因之一。据《华尔街日报》报道，世界黄金协会表示，第一季度全球黄金需求降至三年低点，因ETF（交易所交易基金）大规模减持，超过了全球珠宝、金条和金币需求强劲反弹的影响。第一季度全球黄金需求较上年同期下降13%，在此期间黄金期货下跌近5%。随着金价下跌，投资者将资金撤出ETF。根据世界黄金协会的数据，ETF的实物黄金持有量下降了177吨。上述数据涵盖的时间并不包括4月中旬金价暴跌期间，当时金价在两个交易日内每盎司下跌了200美元。上个月金价跌至两年多低点促使逢低买盘者大规模买入实物黄金，推动金价实现部分反弹。但在金价下跌和回升期内，资金持续流出ETF。有意思的是，在投资者放弃了ETF的情况下，黄金消费量却因价格下跌而有所上升。第一季度珠宝购买量增加12%，受中国、印度和中东消费量增加提振。印度的金条和金币销量同比增加52%，美国的销量增加43%。中国第一季度黄金总需求量为294吨，同比增加24%。印度的需求量为257吨，增加27%。

然而，尽管第一季度黄金消费上升，且各国央行买入超过100吨黄金，为官方连续第七个季度大规模买入。但国际黄金总需求降至2011年第二季度以来的最低水平。对投资者而言，我看用黄金换股票的策略值得一试。当然，中国内地投资者不能指望沪深股市像道琼斯指数般连续刷新纪录高点。