中国房价全面失控的后果有多严重？

  美国学者克里斯托夫·金最近在谈及中国房地产市场时，讲了一段发人深思的话,中国的泡沫是个不争的事实，精确的崩盘时间不敢妄言。但有一点可以肯定，世上没有刺破云天的树。中国的房地产投资者从没有像美国人那样，品尝过房价崩溃的恐怖和鲜血淋淋，而动过晚期肿瘤切除术的病人，最能感受什么叫命悬一刻……。外国学者发出的警告听来让人不寒而栗。

      与此同时，5月2日公布的最新数据显示，中国100个城市住宅平均价格自2012年6月以来连续第11个月环比上涨，同比是连续第5个月上涨，涨幅扩大至5.34%。当局者迷，旁观者亲。当国内的既得利益群体还在为房价持续飙升而弹冠相庆之时，海外不同的警告声音却如期而至。如今的中国房价泡沫不是存不存在问题，而是何是破灭的问题。不过既得利益群体希望房价泡沫破裂的时间最好晚一些，好让自己在最后一刻及早抽身。那么中国的房地产泡沫真的有美国学者讲的那么可怕吗？笔者认为，有过之，而无不及。

      首先，“癌症之城”正在蔓延。从南方的贵阳、昆明到北方的滨海新区、营口，从东部的温州到中部的鹤壁、十堰再到西部的鄂尔多斯、神木，“鬼城”魅影闪现。“鬼城”背后隐藏着地产泡沫破灭、资金链条断裂、城市发展缺乏实业支撑等诸多风险，本该到了高度警惕的时候。但是，政策面的混沌、投资者迷信房价会永远上涨，于是今年以来尽管政策层面在形式上持续高压，但上下左右博弈之炽、暧昧之深前所未有。这种早已透支城市建设未来规划、透支地方政府财力、蕴藏极大金融风险的泡沫迟早会破灭。中国三四线城市存在着超量“鬼城”，这就预示着中国房地产泡沫无法长期延续下去。

      其次，一二线城市房价收入比高得离谱。德国的《时代》周报称，两三年前没买房的人不得不担心再也买不起房。对一些中国人来说，城镇化正演变成噩梦。北京和上海等城市的房价如今已经高得离谱。在中国首都，每平方米房价约合3000欧元（1欧元约合8.1元人民币）至4000欧元，而北京的人均月收入不足800欧元。笔者认为，如今的中国，上海、北京等一线城市房价基本和东京、伦敦、纽约的房价持平，甚至还更高，但是居民收入只有人家的几分之一。这种严重脱离当地民众实际消费能力，光靠投资投机客，很难长久维系高房价。

     最后，投机投资氛围浓郁，金融杠杆被滥用。如果投资投机房地产用的是自己的资金，不向银行贷款，那就算房地产泡沫破裂，最多也像A股市场那样，套死一大批投资客，并不会对中国金融业造成致命冲击。但目前的状况是，中国M2规模已经达到了103万亿，这主要得益于大量的信贷资金通过各种渠道流入房地产等虚拟经济领域。也就是说，中国的房价泡沫主要是过度使用金融杠杆所致，否则根本抄不到今天这个程度。随着房地产投资氛围越浓，流入房地产的信贷资金越多，金融杠杆拉得就越长，那么给金融和经济带来的危害就越大。

      从历史经验看，所有资产泡沫都是在政策暧昧、摇摆和博弈中破灭的。当年的日本，土地资源稀缺，房价飞上天，“东京23区的地价就能买下全美国的国土，还能找零”，“卖掉皇宫的地块就能买下加利福利亚一个州”，“东京才是全球第一”。那真是一个美好的充满呓语的时代，家家户户把纯金偶人当装饰品，房顶的瓦当兽头也是纯金的。但是这样的短暂美梦很快被日本经济“失去二十年”所替代。事实证明，越是非理性繁荣孕育的超级泡沫，繁荣的周期越长，调整的难度就越大，带来的影响也越可怕。

     无论是国际通行标准，还是中国房地产市场的租售比、房价收入比和密而不宣的空置率，这些市场的内在规律持续发酵，都暗示着泡沫破灭的临界点正在逼近。而现在的状况是，中国的房地产业已经失控，失控与崩溃往往是一个硬币的两面，已没有什么独特的模式可以保证泡沫不破灭。只是政策暧昧“难下决心”，相关利益群体绑架决策，可以不停地摇旗呐喊，不断下注，加大对赌筹码，他们已经赢得太久太多，但他们不会是永远的赢家。当前的中国楼市已经发起了类似股票市场上对6000点历史高位的最后冲剌，没有人知道泡沫何时会破裂，但是唯一可以预见的是，中国房地产泡沫一旦破裂其破坏力要远大于美国的金融危机。可能只有中国的房地产投资者尝到了苦头，他们才知道如此力挺房地产泡沫有多傻多天真。