海外投行为何集中抛售中资银行股？

美国《福布斯》周刊日前预计，汇丰集团将在未来几个月内出售其在上海银行8%的股份，这些股份价值8亿美元。另有市场观察人士透露，汇丰已经开始逐步出售中资银行资产。今年，汇丰清空了15.6%平安银行股权。其实汇丰并非唯一出售中资银行资产的外资机构，美国银行（BAC）在去年出售了中国建设银行大部分的股份，高盛投资公司于今年1月出售了中国工商银行的股份。更搞笑的是，这些外国金融机构在减持时中资银行股时，均纷纷表示因“形势所迫，而情非得已”。

     另根据国内一家财经媒体的统计，近4年间，外资银行从中资银行股份中共减持套现2230亿港元，仅美国银行一家就套现1433亿港元，高盛、淡马锡也分别套现260亿、280亿港元。种种迹像表示，当年这些以极低廉价格入股中资银行的外资银行，没有信守他们曾经作为“战略投资者”时的承诺，在中国赚得盆满钵满后，毅然决然的离开中国。那么外资投行为啥要集体减持中资银行股呢？笔者认为，其中有三大原因。

     其一，随着金融危机向主权债务危机的蔓延，把很多拥有不凡实力的外资银行拖向深渊。而目前欧、美经济尚在艰难复苏之中，外资银行急于抽回资金，补充资本金，以应对困局。而当年正是这些外资银行以战略投资者的身份，以极低的价格购入的中资银行股，经过多次分红摊薄成本后，其每股的成本连一元都不到，显然外资银行在中资银行股中早已赚得十几倍甚至数十倍的暴利，此时他们不抛售中资银行股更待何时？

     其二，中资银行业的暴利时代也走到了尽头。尽管中资银行的2012年的业绩看上去还不错，但中行利润增速创上市以来最低，建行净利润增速创6年最低，而中信银行净利润规模已接近零增长。原因很简单，中国银行业过分依赖信贷资产扩张而盈利的模式。而2012年受央行两次不对称降息，银行业的利差大幅缩小，由过去净利差3%一下缩小到2%多一点。更要命的是，其中间业务收入又受制于银监会的要求“停止乱收费”和严格监管，增速也开始下滑。外资银行此时减持中资银行股正逢其时。

     其三，中国经济出现了下滑趋像，国际资本市场看空声不断。4月5日，三大评级机构之一的惠誉下调了中国主权信用评级。惠誉将中国的长期本币信用评级从AA-调降至A+，称由于“影子银行”活动升温导致的信贷迅速膨胀引发金融风险。无独有偶。全球最大空头基金公司尼克斯联合基金总裁吉姆 查诺斯日前也作出如此预言，“中国金融危机势必发生，只是或早或晚的区别。”据悉，这位大空头正在香港市场大举做空内地建筑业相关股票及矿业、银行业股票。

     国内专家对此很是不屑，认为中国经济转向中速增长，不足为虑。但是笔者认为，无论从最新官方公布的PMI、PPI、GDP等数据来看，还是最能反映经济运行状况的全社会用电量和火车货运数据，都说明中国经济目前正处于下滑趋势之中，原来投资拉动中国经济的增长方式已经不可持续，而新的民间消费和投资又一时无法启动。当中国经济增速逐步回落，而恰逢又赶上了“调结构和转方式”那难度系数可想而知。一些原来经济上升时没有暴露出的金融风险就可能集中出现。

     由于经济增速的回调，目前制造业的不良贷款率已经开始急骤上升，仅中国钢铁行业的不良贷款就超过4成。更糟糕的是，一季度财政收入增速骤降，说明地方政府债务违约的风险正在积累。未来如果再遇到房地产泡沫崩溃和影子银行问题的集中爆发，那中国很难不出现金融危机和经济危机。所以出于对中国经济的前景和对中资银行业不良贷款的担忧，外资银行此时选择离开也是明智之举。 
     外资金融机构为啥要集中抛售中资银行股？除了金融危机之后，他们急于兑现海外投资，以补充资本金外，还有就是出于对中国经济前景的担忧，因为一旦中国经济处于下滑周期内，不仅中资银行业的赢利前景堪忧，而且一些平时深藏不露的金融风险也会集中爆发，于其到时候持有股份“风雨同舟”，不如尽早离去，将巨额赢利落袋为安。有句俗语说得好：“夫妻本是同林鸟，大难临头奔东西”。外资金融机构当然也不会蠢到还立于中国金融业的危墙之下啊！