投资黄金和中国房产前必须先讲政治

    　继上周五黄金期货大跌之后，周一金价再次暴跌。纽约商品交易所6月主力黄金合约周一跌140.30美元，跌幅高达9.3%，是1983年以来最大单日跌幅。收于每盎司1361.10美元，这是主力合约2011年2月以来的最低收盘价，金价早些时候还曾到达每盎司1355.30美元的低位，盘中最大跌幅接近10%。

     近期黄金市场的暴跌，让很多投资者摸不着头脑。因为就在几个月以前美国推行的QE3、QE4，以及日本安倍政府推行的量化宽松政策，配合欧洲央行推出的OMT，甚至一些新兴市场国家央行也纷纷推出自己的货币宽松政策，俨然一场货币战争将要打响。这种超低利率和宽松货币环境，必将导致全球流动性泛滥，再加上欧元区主权债务危机风险的上升，使得所有机构投资者几乎找不到看空黄金的理由。

      更让投资者心安的是，根据IMF整理的数据，俄罗斯去年年底单月购买了超过90000盎司的黄金，巴西也在最后三个月将黄金持有量增加了一倍。所以除了笔者自去年以来坚持看空黄金之外，几乎世界所有的专家们一致认为，随着美联储QE系列的持续推出，美元指数步入下降通道，而金价突破2000美元已无悬念。但是与市场预期大相径庭的是，美、日、欧在推行量化宽松的货币政策之后，金价却的出现了罕见暴跌，而美国股市与美元指数却表现出色，道琼斯指数更是连续一个月来不断创造历史新高，仿佛一夜间全世界的流动性都跑向了美国市场，而作为货币危机时的避险工具——黄金，则只能走向末路。

      2008年的金融危机的暴发，使美国经济遭受了前所未有的打击，虽然美国政府先后推出了一系列量化宽松政策（QE系列），但是靠印钞来使经济复苏的边际效应正在逐步递减，而且副作用却日渐上升。其实美国政府也明白，靠量化宽松救不了疲弱的实体经济，所以奥巴马政府近年来力推“再工业化”和房地产业，这都需要国际游资回流美国。又鉴于目前美国经济复苏乏力，IMF将美国今年GDP的增速预期下调至1.7%,不及此前预期的2%。在此背景之下，美国政府更需要力挺强势美元，而终结黄金牛市。

     对美国政府来说，美元在这样的关键时刻绝对不可以贬值，试问一旦美元进入贬值通道，谁还肯长期持有美元资产？谁还敢在美国投资呢？而要吸引国际游资到美国市场来投资的唯一办法，只有将美国的股市以美元指数不断拉高。现在不管是奥巴马政府创造虚假的经济复苏迹象也好还是美国确实有复苏迹象也好，美国的战略目标是此后真正的经济复苏。所以，我们在对外汇和大宗商品市场进行分析时，绝不可以离开政治，因为经济利益必将引导政策导向。此次，奥巴马政府急需要推行的强势美元政策，终结了黄金牛市，终结黄金只涨不跌的神话，背后的最终战略目标是复兴美国经济。所以现在谁要是觉得黄金牛市还没结束，还想抄底金市的话，那将是一个不明智的举动。

     本轮为期12年的黄金牛市，从黄金价格260美元/盎司开始涨到1919美元/盎司，幅度超过了700%，这让世界投资者为之惊叹。但是当黄金牛市吹起的泡沫与奥巴马政府复兴经济的战略目标相悖之时，那么出于政治的需要，黄金牛市必将划上休止符。同样，笔者又联想到一个跟黄金一样长周期的中国房地产，尽管现在涨势如宏，但是也将出于中国政府的政治需要，它也必将走向价值合理回归之路。

      很多人认为，在中国投资房地产永远是正确的，在这十几年中房价从未有过像样的回调。而中国政府每次房地产调控都将成为“空调”。但是我们不要忘记，这次或许你走在错误的道路之上了。说到房价上涨周期，恐怕中国的房地产并不是最长的，但是泡沫却是最大的。80年代末的日本房地产在下跌一半前曾经历了30年的上涨，90年代末的香港房地产在金融危机前曾经历了20年的上涨，处在那种气氛中的投资者难免会被房价“只涨不跌”的神话所信服。

      与国际金价一样，目前中国的高房价泡沫必须被戳破，这也是出于政治需要。因为如果继续维持中国的一线城市的高房价泡沫，不仅容易引发社会问题，也会影响到中国经济的可持续发展。纵观世界各国的经济史，经济的复苏主要依赖于实体经济的振兴，还没有哪个国家的经济是靠长期依赖房地产泡沫得以发展的。目前中国经济正处在“调结构，转方式”的关键时期，如果继续纵容房价泡沫持续下去，不仅是这个泡沫自行破裂会带来经济危机，而且当经济危机发生之后，由于实体经济的凋蔽和内需的乏力，使其很难快速走出困境。日本经济因楼市泡沫衰退二十年就是明鉴。

       现在摆在中央政府面前只有二个选项，要么主动剌破楼市泡沫，忍受短期的经济阵痛，让房价慢慢合理回归，把房地产泡沫破裂给中国经济带来的不利影响降低到最低限度。要么任凭泡沫自由发展下去，当然可以将房价泡沫破裂带来的危机延后，不过一旦泡沫崩溃就容易引发经济和社会危机。现在看来，中国政府试图通过“调结构，转方式的办法，致力于将楼市泡沫提前在可控的范围内剌破。前不久，国务院出台了“国五”条，之后又紧接着出台了细则，相信不久之后，在房产持有环节上开征房产税也将被提上议事日程。曾被《福布斯》杂志评为世界七大金融泡沫之首的黄金泡沫出于政治需要被奥巴马政府戳破，而位列全球金融泡沫之二的中国房价，也会因为中国政府的政治需要最终形成合理回归的态势。

     经济利益必将引导政策导向，在美国如是，在中国亦如是。美国政府力挺美元和股市，为的是让国外游资更多的流入美国，以便让经济尽早复苏，所以奥巴马政府终结黄金牛市就在所难免。中国政府之所以要将房地产泡沫调控进行到底，是因为旧时促进经济增长的方式均已难以为继，而将中国经济增长的引擎必须由房地产业转向民间消费和投资，这才是使中国经济走上健康的、可持续发展之路的不二之选。投资者在投资之时必须要讲政治，如果硬要与政策相悖，成功的概率可想而知。