广义货币过百万亿，不妨放火烧掉一半！

　　广义货币过百万亿，不妨放火烧掉一半！　　

　　周克成

　　央行最新数据显示，3月末，广义货币(M2)余额103.61万亿元。在广义货币供应量这么多的情况下，我建议央行收回一半的基础货币，并将之付之一炬，一把火烧掉。这样可以缓解通胀压力，可以散财于民间，造福百姓。

　　这并不是玩笑话，理由如下。

　　首先我们看这103万亿元的广义货币是怎么来的。其实这103万亿并不全是央行发出来的，央行发行的是基础货币（M1，狭义货币），当人们拿着央行发行的基础货币存入银行，再经由银行不断借入、贷出的时候，就产生了广义货币。

　　举例来讲，当央行发行100元基础货币的时候，张三拿着100元存入银行，这时他账上有了100元余额；接着银行将这100元中的80元借给李四，此时广义货币供应量就到了180元；当李四将80元存入银行，银行又给王五发放64元贷款，此时广义货币就增加到了244元……

　　这样经由银行机构反复借入、贷出，央行发行的基础货币就可以产生一定的乘数效应，让市场上出现更大规模的货币供应，这就是广义货币。而央行发出的基础货币，到最后到底能产生多大规模的广义货币，取决于存款准备金率。存款准备金率越低，能产生的乘数效应就越大，广义货币的供应量也就越大。上面我们举的例子，就是以存款准备金率20%为例。

　　从理论上讲，在存款准备金率20%的情况下，当央行发行1元基础货币的时候，在市场上可以出现5元的广义货币。而今天中国的存款准备金率为19.5%，广义货币供应量103万亿元，理论上我们至少会有20万亿的狭义货币供应量。

　　实际上，现在中国的狭义货币供应量为31万亿元，也就是说，在19.5%的存款准备金率下，我们的广义货币供应量理论上还可以高达150亿元。但为什么还没有这么多呢？原因有两层，一是银行并不是只要有钱就全部借出去，即便它能借出去80元，它也可能不会借出去这么多；二是中国的信贷规模还是受政府管制的，政府对货币供应量的控制，并不仅限于基础货币发行和存款准备金率的调整，还包括对金融机构在信贷规模上的直接限制。

　　而当我说“放火烧掉一半”的时候，其实讲的就是基础货币。实际上，在目前的信贷管制下，我们都不用烧掉基础货币的一半，就足以让广义货币供应量减半，从而大大缓解通货膨胀的压力。但是，现在的货币都是有主人的，我们要烧掉谁的呢？难道能把你口袋中的钱掏出来烧掉？

　　答案是把央行手中的货币烧掉。今天中国有3.4万亿美元的外汇储备，而这些外汇储备都是央行当初发行人民币从市场上买来的，今天我们只要让央行大量出售手中的外汇储备，就可以大规模收回人民币，而这些收回来的人民币央行就完全可以付之一炬。

　　目前的人民币汇率为1美元兑6.2689元人民币，而我们又知道2003年12月中国的外汇储备仅为4032亿美元，今天我3.44万亿美元，可见过去十年间我们的外汇储备正好增加了3万亿，保守推算，中国央行为了增持3万亿美元外汇，至少增发了18万亿元的基础货币。当然我们知道实际情况是狭义货币增加了22.7万亿元，之所以这样，是因为早期的人民币汇率更低，当我们要获得1美元外汇的时候，需要印发多于6.26元的人民币。

　　央行增发出来的22.7万亿，经过银行信贷系统放大之后，让中国的广义货币供应量增加了80万亿，达到103万亿之巨（2003年底广义货币供应量为22万亿元）。现在我们要做的，就是让央行把这些超发的货币收回一些。

　　要做到这一点并不难，央行手上有3.4万亿外汇储备，它只需要降低这些外汇的销售价格就可以，任何人手中只要拥有人民币，都可以拿着这人民币向央行兑换外汇。

　　这样会同时造成两个效果：一是当央行收回人民币之后，可以放一把火把这货币烧掉，从而减少人民币的供应量，解除通货膨胀压力。二是当人们用人民币汇率上升，人们愿意将手中的人民币兑换成外币消费的时候，我们的3.4万亿外汇储备也就真正派上了用场，我们可以用这笔外汇进口外国商品，可以用这笔外汇出国读书旅游，这样就等于真正增加了社会财富，而那3.4万亿外汇也不再是纸上富贵。

　　实际上这也和以往人们建议分发外汇储备的效果是一样的，其实质都是让市场上是人民币供应量减少，同时让我们真正将这天量外汇储备利用起来，让我们将本来已经生产出来的财富兑现出来。减少外汇储备量，减少人民币供应量，将让百姓手里的钱更值钱。

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