搞好股市解除债务之忧

现在有一种情况特别值得注意。有些人出于各自的利益，希望中国经济越烂越好。因为越烂就会越乱，越乱就越容易“乱中取利”，越乱越容易获得“治乱收益”，越乱越容易以乱为筹码，把改革推向有利于自己的利益方向。我希望我们的公众媒体保持清醒，分清到底什么是公众利益，什么是小团体利益；什么是中国人的利益，什么是外国人的利益。万不可助纣为虐，更不该抱有起哄的心态。

这些问题在财经媒体上表现得尤为突出。尤其是当中国股市已经添加了做空机制之后，我们更要小心备至，搞不好将毁掉中国经济修复的重要机会和手段，进而毁掉中国经济发展的战略安排。我认为，现在的声音很不对头，而且越来越甚。如果我们一方面加快资本市场的对外开放，一方面放弃舆论对市场预期的引导，那这样的开放必将导致中国经济的一败涂地。

比如，中国的银行股，对于中国股市而言，已经基本体现了蓝筹股的重要特质：第一，没有太高的成长性，但收益稳定，盈利丰厚；第二，较大比例的现金分红，投资年收益率超过银行存款的概率很大。按说，这样的品相对中国股市而言是件大好事。但你去看看可色分析，他们却在无度放大“中国银行业的高成长的拐点”，并以此压制中国银行业股票的估值。在我看，这不是赤裸裸地误导投资、就是借助误导压价吸筹，典型的强盗行径。

我认为：第一，中国银行股5到8倍的市盈率，1.3倍的市净率，是全世界最便宜的股票了；第二，银行股是中国股市中分红最大方的公司，目前投资的股息率16%，分红收益率5%到6%，远超过一年期定期储蓄利率；第三，银行股30%的高成长性不可持续，但5%到10%的成长性一定会长期延续，因为中国金融经营水平、管理水平以及效率水平尚处低级阶段，与发达国家至少存在50年的差距；第四，中国银行业就算零增长，按照现在的利率水平，而银行分红率可以达到50%，那市场给银行股的市盈率至少应当在10至12倍才算合理；第五，试想，如果现在银行增发股票，市盈率10倍以下，发行人是否会同意？

今天有消息说，中国地方政府债务已经高达11万亿元。这个数据当然远远超过了一年间各级财政收入的60%――安全线之一。尽管中国15至16万亿元的总体政府债务规模与50多万亿元的GDP相比尚在可控范畴，但毫无疑问这已经达到上限，进一步扩大将严重威胁中国经济安全。

怎么办？现实的中国必须高度注重股市的战略价值。

第一， 以更多的股权融资，降低债务率，有效平衡过去四年的债务高速扩张，修复中国已经严重恶化的财务报表。换句话说，财务报表得不到修复，中国还有多少负债能力？如果不修复财务报表而进一步扩张债务，中国必将变成国际做空势力狙击的对象。

第二， 从各国经济发展历史看，一个国家没有投资收益（财富效应）的支撑，就不可能有效扩大中产阶级队伍，就不可能实现内需结构的调整，更谈不上实现消费拉动。实际上，财务健康与消费拉动相辅相成。经济学早有论述，在一个国家财务状况恶化的时候拉动消费，越拉动消费财务恶化程度越深。

第三， 在资本扩大开放的前提下，股价过低，将使中国优质实业资产变成国际列强的囊中之物，严重威胁中国经济安全，严重威胁百姓生活。食用油的案例不是故事，而是现实。

    基于上述认知，中国的现实已经决定了房地产不可能再成为百姓投资领域，如果股市再被毁掉，中国是不是将失去重大的发展机遇？甚至走向危机？所以，中国最高领导层必须意识到股市对于中国现实经济的战略价值。忽略了这一点，经济危机离我们就不远了。