终极泡沫破灭的条件前提

昨天说，中国近十年的经济好得史无前例，根源在于历史上前所未有的一些经济助燃剂，这十年都有了：高储蓄带来的实际低利率、汇率扭曲引发的货币泛滥、人口大迁徙引发的房屋居住需求，和两个因素交织催生在一起的房地产大泡沫；全球化进程加速带来的全球产业转移和互联网技术革命，导致国内生产率暴涨。

好日子现在还没结束，不管媒体经济学家和投行分析师如何唱空，有一点可以肯定，目前中国经济又复苏了。那么好日子为何还能持续呢？第一，人口红利没结束，干活的青壮年人还很多，储蓄率高，经济系统和资产泡沫所得以运作的资本燃料是充足的；全球化产业转移大趋势即将结束，但还未完全结束，国内产业升级，以及城镇化引发的效率提升空间和潜力还有；第三，包括美联储在内主要经济体央行低息政策依然维持下去，这意味着全球通胀形势近期是看不见的，货币幻觉可以给经济体打一针强心剂

好了，按上面因素，我们可以推导出中国这轮房地产泡沫为核心的城镇化进程，将暂时中止与何时了。我在之前帖子里面也提及过此问题：硬着陆时间很可能是2015年~2016年之间，因为人口红利结束与2015年；http://xubinism.blog.163.com/blog/static/1058607812013215145291/

第二个因素，看未来两年通胀形势，如果通胀形势急剧恶化，不用说了，生产率提升速度赶不上印钞速度，后面要出事了。经济结构调整既然转型到服务业为主，那么效率提升速度放缓是迟早的事情，不过超过一个加库存周期的时间；

至于第三个嘛，这是最要命的也是最难以看穿的，因为不可测因素太多，首当其冲的就是新技术革命可能引发美国经济新一轮热潮，这绝非泡沫经济的虚热，而是有强劲生产率提升做支撑的，近期美元指数走强有点复制1996年的趋势，似乎有这样的影子。但我个人还保持狐疑态度，道理很简单，简单对比1970年代的美国经济，你会发现当时新技术革命其实已成气候，如果结合各国创历史记录的国债规模，我不相信各大央行会有加息走强美元强欧元的意思，至于日元，(⊙o⊙)…
这个因素，我承认有点懵懂，但还是相信八年半的周期，也就是美联储的紧缩货币周期往往是八年半左右时间，导致美国资产泡沫或者全球经济大周期也存在一个八年半时间段，上一次高点是2007年二季度，那么下一个高点，就是2015年底了——这是不是有点徐半仙的味道……

这轮经济大繁荣周期，很可能是滞胀结束。何为滞胀？经济停滞和通胀膨胀交织。在1982年沃尔克成功之后治理下美国通胀之后，格林斯潘接手美联储，因此市场有“格林斯潘卖出期权”说法，说白了，每次市场大跌不用怕，有格林斯潘出来灌水减息经济和市场，只要市场暴跌，你抄底买进，然后持有，最后肯定能赚钱。2008年底，伯南克又来了一次，算是推出“伯南克卖出期权”，大家固然骂骂咧咧，但市场和经济最后还是起来了，除了几个原教旨主义市场自由主义分子或者奥派人马嘟哝几句外，大家现在好像也不说什么了——毕竟经济慢慢复苏了嘛

大家想过没有？如果市场和经济每次崩盘一回，央行都来一次开闸放水，印印钞票就能度过难关，这世界是不是太美好了？太简单了？地球人都知道，货币贬值，最后钱不值钱，那么谁倒霉？当然是省吃俭用、勤俭节约、有收入就储蓄、精打细算过日子的老实人，那些借钱消费或者购买资产大胆投机客，是这场财富转移的大赢家；长此以往，谁会储蓄？社会没有储蓄，文明何存？《穷爸爸富爸爸》之类励志书总有美国老太太借贷消费快活一生，中国老太太精打细算省吃俭用穷酸一生的段子，鼓励大家都从银行借钱消费或创业。借钱创业是不错，但借贷消费，长久以往是靠谱的事情吗？

美国自1971年金本位放弃之后，信用借贷消费日趋成为社会主流，清教徒节俭度日的老调调儿早就沦入垃圾箱了，再看看南美国家那些有一块花两块的主儿，你以为这种现象能持续多久？金本位体系解体至今已有42年了，通胀尽管成为全球各国经济主流，但一直未酝酿成大患，在于全球化进程不断加快，尤其是中国融入全球经济后，其不断膨胀的生产力和高储蓄，成为全球资产泡沫的主要助燃剂。所以我在以前的博客帖子说，中国计划生育的影响，是全球性。http://xubinism.blog.163.com/blog/static/1058607812012103002748863/

2015年之后，中国人口断崖结构，会导致储蓄率急剧下降，实际利率将会全面攀升，恶性通胀会再次卷土重来，各大主要经济体国债市场可能都要崩盘。

那一次“XXXX期权”都不管事，全球央行都会面临政策困境：加息固然约束通胀，但国债市场崩盘，让政府无力支撑了；不加息就会面临信用系统崩盘

到时怎么办？说实话，是人，都看不了那么远，有些事情，等上述条件都出现后再做判断吧