通胀重抬头暗喻三大隐忧？

  国家统计局昨日发布数据显示，上月我国CPI创去年10个月以来新高，同比上涨3.2%，比1月份飙升1.2个百分点。环比也持续上涨，达到1.1%。统计局认为，“春节因素是影响2月份食品价格上涨较多、CPI同比涨幅扩大的主要原因。”

     根据官方的说法，2月CPI超过预期都是春节惹的祸。由于今年春节在2月份，鲜果、蔬菜、水产品和肉禽等食品的消费量增加，加之冬季雾霾天气对蔬菜交通运输也有影响，拉动了价格上涨。这四项食品价格上涨合计影响CPI环比上涨约0.78个百分点，占总涨幅的70.9%。

     但是，经济学家弗里德曼那句名言：“通胀无论何时何时，本质都是一种货币现象”。笔者认为，本轮通胀势头如此之迅猛，其核心因素乃应是货币的投放过多所致：其一、去年三季度开始的货币投放直至今年1月信贷超过万亿，是造成现在通胀压力急剧加大的主要原因。其二，今年输入性通胀压力也很大。一方面国际货币宽松的大环境，使得国际农产品等原材料价格会出现大幅波动；另一方面欧美市场正在复苏，需求开始增加，利好我国外贸出口，但也使外汇占款增加，造成基础货币投放过多，从而加大通胀压力。

     很多专家表示，2月份CPI的快速增长不会持续，预计3月份的CPI涨幅又将回调。但是笔者认为，鉴于通胀压力来势如此汹涌，今年要守住CPI目标3.5%恐将有很大难度，不仅如此，CPI的快速反弹也暗喻了三大隐忧。

       首先，中国经济过度依赖投资的格局没变。面对今年的通胀形势，应对的办法只有调整货币政策，当然这个调整只能是微调，略略收紧信贷，不能使货币政策有太大波动。然而现在看来，即使微调也并不轻松。因为目前中国经济的结构已经严重失衡，如果货币政策稍有放松，通胀立刻反弹，而如果货币政策开始从紧，那么整个经济又将有继续探底的可能，进而形成滞涨格局。

      去年中国经济一直处于下行，几次预测已到谷底马上就要上行，可就是一再预测不灵，直到第三季度末第四季度才开始回升。究其原因，还是国家在当时增加了信贷，加大了投资。根据发改委数据，去年消费对经济增长的贡献率是51.8%超过投资的50.4%。在消费贡献率已经大于投资的情况下，尚且要加大投资力度才能拉动经济上行。今年1-2月由于限制公款消费导致社会消费低迷，我们相信反腐倡廉之风会贯穿今后，那么今年消费对经济贡献率可能会下降，更得依靠投资了。但是依赖投资，势必就要信贷大扩张，其后遗症就是，国内的通胀周期越来越短，使得通胀将一直伴随着国内经济。

       再者，通胀必然助推实体经济空心化，资产泡沫难以有效遏制。在高通胀的环境之下，做实体经济不仅难以赚到钱，还有亏损的风险。人们都寄望在泡沫化环境中搏快钱，相信后一个泡沫会被前一个泡沫托住向前，于是经济怪象迭出，当资产泡沫自行崩溃之时，不仅会带来金融危机和经济危机，就连危机过后想靠实体经济走出困境的周期也要大大延长。

       最后，通胀势头一旦形成就很难再关进牢门。为了避免货币过度贬值之忧，国内很多有钱人买起实物金往往以公斤计，最大的一笔是刷卡1000多万元。显然富人可以通过投资来抗通胀，而穷人就没这么幸运了，由于手中不多的余钱是用来应对不时之需，穷人只能无奈面对负利率时代的到来。毫不夸张的说，每一次通胀的来临，国内民众的财富就会大幅缩水。而更为严竣的是，我国的社会保障体系还不够健全，若再加上百姓自身抵御危机能力大幅折贬，那么就很容易发生严重的社会问题。

      2月份的CPI 同比上涨3.2%并非只是春节因素，而我国货币超发就是主因，而且通胀给国民经济带来恶果也是显而易见的。其实要想摆脱通胀周期性循环，一定要进行经济结构的重大调整，宁愿牺牲一下短期的利益，也要将原来经济过度依赖的出口贸易、信贷扩张（房地产和政府投资）转为内需消费，因为唯有靠民间消费和民间投资来拉动的经济，才是最纯净，才是最没有后遗症，才是最有利于经济走上正轨的不二法门。