建场外人民币外汇期货提案及时

建场外人民币外汇期货提案及时

中国第一整合专家、商务部中国企业走出去研究中心顾问  吴东华

写于2013年3月7日星期四  我的博客http://wudonghua020.blog.163.com

全国政协委员、华东师范大学教授黄泽民建议，在发展银行间外汇市场的同时，依托中国金融期货交易所建设人民币外汇期货市场，笔者认为这个提案很及时。

2010年，笔者就提出建立场外人民币外汇期货，可以让外资来参与，以人民币计价，支付美元货币，如此外汇储备可以大大减少。中央一直担心被国际资金搞垮国家金融，实际上，这种担忧是多余的，只要通过逐步退出门槛的设立，以及及时调节非对称交易波幅，助长或助跌的游戏规则掌握在中央手里。

但是，这些年来，我国并没有形成场外人民币外汇期货市场，结果，人民币国际化步伐有限。

黄泽民教授认为，现在人民币汇率接近均衡水平，OTC外汇即期、远期和掉期市场发展为场内人民币外汇期货产品奠定了市场基础，现行的外汇管理不存在制度障碍，可以退出人民币外汇期货了。

笔者认为，人民币外汇汇率波幅还太小，现在中国出口的主要地方是欧洲而不是美国，虽然全球大多数国家还是用美元进行结算贸易货额，但是在核算的时候还是要通过折算成他们本国货币进行计算盈亏状况。如果美元升值，他们在汇率上赚了，但是他们对美国的出口有限，对非美国的出口很大，由于他们本国的货币与欧元及非美元货币存在重叠升贬的情况，这意味着他们本国货币与非美货币的波动幅度并不大，而人民币基本上是站在美元一边而非欧元一边，所以，变成这些国家用人民币进行结算波动幅度很大。

所以，人民币国际化并不是要形成与美元的稳定性，而是要形成与非美国家货币的稳定性比较好才行，很明显，人民币国际化现在处于两难境地，怎么办？

笔者认为，通过进一步放宽人民币汇率上下波幅至5%，另外控制人民币年度波幅两极极限位置在10%左右，如此，就会有利于人民币与其它国家货币形成部分升贬的重叠，如此，人民币对非美货币每年升贬大约在3%到5%，而美元对非美货币每年升贬幅度在10%到15%，显然人民币就具有国际稳定性了，就有利于人民币国际化了。如果让人民币像现在这样每年对美元升贬只有3%到5%，显然对非美货币国家来说是波动幅度较大的，这显然不利于人民币国际化。

所以，笔者即建议建立场外人民币外汇期货市场，更关注人民币汇率对非美货币的稳定性很重要。否则，仅仅从人民币与美元汇率的稳定性考虑，显然是不利于人民币国际化的。正是基于推出人民币外货期货市场比不推出重要，所以，笔者认为黄泽民的场外人民币外汇期货提案是及时的。