股市牛市操作和体会 ——兼谈本周经济与股市

发布时间：2013-2-8 17:31:51 来源：腾讯博客【字体：大中小】

股市牛市操作和体会

——兼谈本周经济与股市

复旦大学金融与资本市场中心主任谢百三教授

股市是处于牛市还是熊市往往要过一段时间才能感受出来，相当多的时间是处于震荡市。牛市向上震荡，而熊市则向下震荡。

（一）一定要有风险意识

“股市有风险，入市需谨慎”，这条警言，从中国股市开设那天起就在各证券营业部挂着，是千真万确的。炒股不比存银行，总体上、心理上是安全的。但银行利率很低，其实总体上老百姓很吃亏，也是风险。股市不仅熊市有风险，牛市也有风险。有时好端端地在自我运行，证券报上一篇文章就可令你大跌一场；有时事情是有的，如白酒的塑化剂，重庆啤酒的制药失败等；有时却完全是子虚乌有或诬陷岳飞式的“莫须有”（可能有，可能没有）。

比如近日报上有文章批评有人有炒作某银行股的嫌疑。这都是些捕风捉影的事。对其持股七年，表示三年内将不抛股等却不加以认真评论，造成该股票大跌。真成了证券界的无冕之王了。市盈率达到8倍多了，怎么了？国外的银行不都是12～15倍的市盈率啊。

总之，中国股市的风险很大。个股的、系统性的风险都比国外发达国家股市的要大得多。

（二）无论牛市、熊市，寻找安全边际最重要

巴菲特式的价值投资，即一定要寻找它的安全边际，在中国总体上是有效的，也是受人尊重的。一个股票，一个固定收益凭证（债券，稳定收益的A、B类杠杆式基金中的A类等），都有一条价值曲线，这就是巴菲特讲的安全边际。比如，国外银行股的市盈率普遍在12～15倍。中国A股银行股的市盈率跌到仅5～6倍了，显然已跌到安全边际之下了，买入就很安全。巴菲特等人大量做的，就是这类事。在安全边际之下买进很多，在高于安全边际时卖出。这种收益往往非常之大。这次银行股涨了40%～50%，就是明证。

当然，有时时间会较长，但总体上是安全的。

（三）牛市也要当熊市做，寻找有安全保护伞的证券

这几年，我亲眼目睹一些股市传奇人物、高手在熊市、牛市中驰骋风云，运作自如。发现他们都有一个特点，即盯住有安全保护伞的股票、证券买。他们的思维是，牛市、熊市有时是很难区别的。牛市中涨到多少有回调，熊市中跌到多少会大反弹，这有时也很难预测。短线是很难把握的，短线不是什么银，往往是追涨杀跌。因此，即使是在牛市，也要当熊市来做，要选择有安全保护伞的证券。

（四）近年来有安全保护伞的案例

案例1：2008～2009年的上汽集团（600104）

2008年12月，它发了3个公告。研究后，大意是：到2009年末，它的股价要涨到26.91元，一旦超过26.91元，如达28～32元，老股东有权以26.91元买入它的股票，上汽集团收益可达60个亿，这叫发“认购权证”；是经中国证监会同意的。当时，股价仅4.8～5元左右，处于绝对安全之中，可大量买进。这一年中，上汽集团几万员工拼命工作。为了得到60亿的发展资金，它们资产重组，它们大卖汽车，效益大大提高。到2009年12月31日，股价涨到27.30元，真的攀上了“珠峰”。但它只在26.91元以上逗留几天就顶不住股东们的抛盘，往下走了。人们一看希望不大，纷纷落袋为安。这件事，上汽集团空忙了一场。但投资者以5元买进，25元左右卖出，很安全地运作了一番，利润400%，是2008～2009年牛市中最安全、最可靠的上佳证券。

案例2：2007～2009年，2009年4月～2011年4月的攀钢钢钒（000629）

前者在一年半前一直发公告，它将于2009年4月涨到9.70元附近，否则股民可以以此价抛售给大股东；（认沽权证）。后者，它又发公告，2011年4月25日，它将涨到10.55元，否则，它将以270亿元收购完整个市场的攀钢钢钒，即投资者起码可以10.55元沽给大股东（在2011年4月25日后一周内）。由于它的大股东是鞍钢公司，它和鞍钢是中国央企中四大公司之两家，是可信可靠的。年化收益率达24%多，十分可观，可在8元附近大买。2011年4月，它通过优质资产注入，果然来到远远高于10.55元的14.60元一线。投资者兑现非常安全，大获全胜。

案例3：2012～2013年中的同庆A和150030

2012年到来时，我们担心大熊市中很难做，收益会很低，能有5%就可以了。

结果买了很安全的同庆A。到5月4日结算，年化收益达10%～11%。后来又投资150030（A类基金）。结果它的“B类弟弟”跌到0.25元，触发重新组合，而150030大涨到1元整。此次投资年化收益也达10%以上。

到12月末结算时，发现2012年的收益竟达20%以上。当然，很多股民朋友会看不上这点收益，哪比得上银行股呢？问题是它是在熊市中，年年成长啊！当时85%的人是亏的啊！如果在2012年12月初，你再换成银行股，也很好啊！当然，一个人是很难两边都同时做得很好的。

【本周经济与股市：

本周股市在2394点～2441点之间强势运行。要珍惜呵护牛市啊！二级市场不能管得太细，不要价格低到全世界找人来买，“中国大盘蓝筹股有罕见的投资价值”。高了一点，又说三道四，导致个股大跌。

贵州茅台也曾长期停在30多元，现在187.53元，复权为898元。二级市场不能多管。

股市从1949点上来，已涨了400多点，达到25%了。这完全符合民心与管理层的意图。这个牛市还不稳固，绝大多数人还处于深套之中，渴望解放。板块要轮动，未涨的应补涨，但这一切都应是市场调节。

（股市高手大多很成功。传奇人物陈钢，8元劝我买进民生银行，14元劝我买进兴业银行，17.09元劝我买进平安银行，都很好啊！）

周五下午，上海汽车，片仔癀又拉了起来。片仔癀已达118元。当年林园告诉我它好时，仅30多元，真是不可思议啊！

这个市场对于有心人、认真的、肯学习的、肯研究的人来说是充满希望与机会的大海。有龙虾，有夜明珠，是充满机会与巨大的财富的。

但是我国的股市比美国、欧洲等成熟市场差得很多。希望证监会能从这个角度规范之，呵护之。多数老百姓至今还套得很深啊！