全球量化宽松，中国怎么办？

1月22日，日本央行宣布了一项无限期的量化宽松措施，这使世界主要货币发行国之间可能爆发汇率战的关注和忧虑再度飙升。这几天，正值达沃斯冬季论坛举行，给云集于此的各国政要和金融闻人提供了讲坛，德国总理默克尔在演讲中直言不讳地表示了她对日本此项决策的担忧，认为日本央行是在为政客的失败买单。金融大亨索罗斯也发出警告，未来有可能爆发汇率战，这是世界经济潜在的最大危险。

其实，推行量化宽松政策，日本并不是始作俑者。近几年来，为了拯救遭遇金融重创的世界经济，美欧等主要经济体都曾先后推出各种名目的宽松政策，给经济输血，特别是美国连续推出QE政策，为全球提供了一个以量化宽松救市的样本，而由于美元在全球货币市场所具有的“龙头效应”，美国每次推出QE政策，都会在全球主要货币发行国引起跟进风潮，此次日本宣布无限期量化措施，其实只是一种后续反应。但由于日本此次的量化宽松明确为无限期，就力度来说是比较大的，它是否会引起其他主要货币发行国的跟进，确实是一个值得忧虑的问题。

量化宽松的一个直接后果是引起本国或本地区货币的贬值，从而引起主要货币之间的汇率波动，比如，美元的贬值事实上会引起其他货币的升值，因此其他货币发行国只能被动跟进宽松以求得汇率的平衡，但这样一来，汇率波动就会扩散给更多的货币，从而引起更多的货币发行国竞相推出宽松政策，并进一步加剧汇率波动。因此，在与金融危机周旋的这几年里，伴随着各国不断推出量化宽松政策，有识之士对此提出的批评也一直没有停止过。

世界主要货币发行国实施的量化宽松政策对于中国经济的压力，在最近几年已经给我们上了刻骨铭心的一课。美元的不断贬值，导致我国的对外贸易出现了改革开放三十多年来从未遭遇的困难，由于我国对外贸易大多以美元作为结算货币，导致企业出口越多，由美元贬值所带来的汇率损失越大，使我国出口企业遭遇了巨大的困难，沿海一些以“三来一补”为主业的出口型中小微企业甚至难以持续经营，而政府对它们的扶持政策也因为无法延及国际市场而作用有限。在这同时，美欧等主要市场经济体还不断对中国施加压力，要求中国的人民币升值，以增加其货币的贬值效果。最近几年，中国被动地卷入了由美国一手主导的汇率战，在美元持续贬值的同时，人民币则在不断升值，中国的对外贸易环境空前恶劣，除了经常遭遇西方国家在贸易保护主义之下从事的反倾销、反补贴行动以外，这种来自货币汇率上的压力对中国出口造成的困难是难以克服的结构性困难。

全球量化宽松，对中国提出了严峻的现实考验。目前，中国经济正在艰难复苏之中，放松银根的呼声一直很高。但是，2009年为配合扩大投资拉动GDP而推出的适度从宽货币政策直接导致其后两年的中国出现了物价飞涨，其教训是十分深刻的。目前，随着“稳增长”措施的推出，中国经济已经开始回暖，但在一些经济政策走好的同时，物价指数也在上升之中，如果不加控制，像前两年那种通货膨胀完全可能重现。因此，中国没有必要跟随世界各国进行量化宽松。

中国的这种抉择是由正在进行的经济结构调整所决定的，中国虽然仍然必须努力扩大对外贸易，但已经没有必要为单纯地提高外贸数据而对外贸企业实行诸如出口退税之类过多的政府补贴，我们必须追求有质量的，至少是在经济利益上有正收益的外贸增长。中国政府已经明确，要以拉动内需来作为未来GDP的重要支撑，而为了这个目标的实现，国家正在致力于收入分配制度改革，并提出了到2020年我国居民收入实现倍增的宏伟目标。因此，中国需要做的是抓住目前的有利时机，把自己国内的事情做好，国内的事情做好了，就具备了规避西方国家挑起的汇率战的条件。中国是一个大国，实现了全民富裕以后，强大的内需市场不仅能够对国内经济形成支撑，而且也将成为推动全球市场良性发展的重要市场。

（南方都市报，2013年1月29日）